2018Q3机械行业基金重仓持股分析报告：基金配置机械比例略有提升，高景气行业龙头受机构亲睐

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年11月05日 机械设备行业 基金配臵机械比例略有提升，高景气行业龙头受机构亲睐 ——2018Q3机械行业基金重仓持股分析报告 行业点评 郭泰（分析师） 何宇超（分析师） 陈皓（联系人） 021-68865595 guotai@xsdzq.cn 证书编号：S0280518010004 021-68865595 heyuchao@xsdzq.cn 证书编号：S0280518080001 010-83561000 chenhao1@xsdzq.cn 证书编号：S0280118040008  2018Q3基金重仓机械总市值占比2.59%，超配比例下降至-1.74%： 考察2018Q2-2018Q3的基金重仓持股市值占比变化，基金重点加仓配臵了银行和非银行金融板块，主要减持了家电和医药板块，重仓机械行业总市值占比2.59%、环比提升0.01个百分点，排名第11（与2018Q2相同）。2018Q3基金超配机械比例为-1.74%，较2018Q2的-0.92%有较大下降，处于5年低位。2018Q3机械行业重仓市值下降3.8%至220亿，同期中信机械指数下跌7.2%。从重仓市值和超配比例来看，机构对机械个股的偏好程度明显下降。  2018Q3机构筹码集中度略有下降，但整体选股仍然趋同： 2018Q3基金重仓机械个股数量为95只，较2018Q2的87只有所回升，但整体仍处于低位，受重仓机械个股占上市的机械行业公司总数的比例不足1/4。2018Q3重仓机械股市值集中度略有下降，CR3为35.7%（环比-2.5pct），CR5为47.9%（环比-1.6pct），CR10为68.1%（环比+0.8pct），CR20为86.5%（环比+3.1pct），从筹码集中度下降和受重仓的个股数量回升的趋势来看，机构选股范围在扩大，但从绝对数值来看，整体趋同性还是较强，机械板块个股仍然呈现出非常明显的分化态势。  景气行业龙头备受青睐，业绩突出的中小市值个股被增持： 2018Q3被最多数量基金重仓持有的机械个股前五为三一重工（124）、杰瑞股份（56）、华测检测（55）、恒立液压（47）和浙江鼎力（47），被重仓持有占流通股比例最大的机械个股前五为华测检测（16.32%）、精测电子（16.24%）、杰克股份（15.95%）、克来机电（14.75%）、先导智能（14.60%），主要为较为景气的细分领域的龙头企业。2018Q3被大量重仓增持的个股主要有至纯科技、五洋停车、克来机电、浙江鼎力、日机密封、美亚光电、安车检测等，大多为行业向上趋势确定、公司业绩出现明显边际改善的中小市值个股。部分被减持较多的企业如台海核电、拓斯达、金卡智能、先导智能、弘亚数控，主要系政策变化使得行业短期景气度不佳。  投资建议及重点推荐标的：我们认为可以根据以下三条逻辑甄选具备投资价值的机械个股，1）公司短期业绩确定性强，中长期仍有较大的想象空间；2）公司所处行业下游需求快速增长，行业处于高景气周期或确定性的景气向上拐点；3）公司为细分领域龙头定位，竞争优势明显并且可持续。我们重点推荐标的为华测检测（300012.SZ）、北方华创（002371.SZ）、日机密封（300470.SZ）、天地科技（600582.SH）、恒立液压（601100.SH）。  风险提示：宏观经济下行，行业政策影响预期后导致机构大量减持。 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《保持基建补短板力度稳定增长，政策或助推人工智能健康发展》2018-11-04 《煤机装备景气度延续，孚能科技或加大动力锂电产能投资》2018-10-28 《能源装备景气有望继续改善，9月工业机器人产量首次下降》2018-10-21 《9月动力电池装机量同比增66%，Q3煤机行业产值或创新高》2018-10-14 《诺贝尔物理学奖提升激光关注度，油价持续上涨利好油服产业链》2018-10-07 -43%-36%-29%-22%-15%-8%-1%6%2017/11 2018/02 2018/05 2018/08 2018/11 机械设备 沪深300 2018-11-05 机械设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 机械行业总体：配臵比例环比提升，超配比例有所下降 ........................................................................................... 3 2、 重仓集中度略有下降，个股仍呈现分化态势 ............................................................................................................... 4 2.1、 受基金青睐个股多为高景气行业龙头 ............................................................................................................... 4 2.2、 基金增持幅度较大的个股多为中小市值优质标的 ............................................................................................ 6 3、 投资建议与推荐标的 ....................................................................................................................................................... 7 4、 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 4.1、 宏观经济下行 ....................................................................................................................................................... 9 4.2、 行业政策影响预期后导致机构大量减持 ........................................................................................................... 9 图表目录 图1： 2018Q3基金重仓机械市值占比为2.59% ................................................................................................................. 3 图2： 2018Q3基金重仓机械市值占比环比提升0.01% ..................................................................................................... 3 图3： 2018Q3基金重仓机械市值环比下降3.7% ............................................................................................................... 3 图4： 2018Q3基金超配机械比例下降至-1.74% ................................................................................................................ 3 图5： 2018Q3受基金重仓机械个股数量回升为95只 ...................................................................................................... 4 图6： 2018Q3基金重仓机械个股集中度略有下降 ............................................................................................................ 4 表1： 2018Q3最受基金青睐（基金数）的机械行业个股TOP20 .................................................................................... 4 表2： 2018Q3最受基金青睐（持股市值）的机械行业个股TOP20 ................................................................................ 5 表3： 2018Q3机械行业受基金重仓持股市值比例TOP20 ................................................................................................ 6 表4： 2018Q3机械行业遭基金重仓增持个股TOP20 ........................................................................................................ 6 表5： 2018Q3机械行业遭基金重仓减持个股TOP20 ........................................................................................................ 7 2018-11-05 机械设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 机械行业总体：配臵比例环比提升，超配比例有所下降 2018Q3基金重仓机械行业个股市值占比为2.59%，环比上升0.01个百分点。综合考虑中信证券一级行业分类以及新时代证券机械研究团队筛选的机械标的，对全行业基金重仓持股市值和占比进行了统计。在所有一级行业中，2018Q3基金重仓持股市值占比排名前六为食品饮料、医药、非银行金融、银行、电子元器件和家电，分别为14.34%、11.82%、10.74%、10.07%、5.98%和5.30%。重仓机械个股的持股总市值占比为2.59%，位列第11（与2018Q2相同）。考察2018Q2-2018Q3的基金重仓持股市值占比变化，基金重点加仓配臵了银行和非银行金融板块，大幅减持了家电和医药板块，机械行业重仓持股市值占比环比上升0.01个百分点。 图1： 2018Q3基金重仓机械市值占比为2.59% 图2： 2018Q3基金重仓机械市值占比环比提升0.01% 资料来源：Wind、新时代证券研究所 资料来源：Wind、新时代证券研究所 2018Q3基金重仓机械市值达220亿，环比下降3.7%，超配比例明显下降。基金重仓机械市值经历2017Q4