2018Q1机械行业基金重仓持股分析报告：基金配置机械行业比例持续走低

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年04月24日 机械设备行业 基金配臵机械行业比例持续走低 ——2018Q1机械行业基金重仓持股分析报告 行业点评 郭泰（分析师） 陈皓（联系人） 何宇超（联系人） 010-83561000 guotai@xsdzq.cn 证书编号：S0280518010004 010-83561000 chenhao1@xsdzq.cn 证书编号：S0280118040008 021-68865595 heyuchao@xsdzq.cn 证书编号：S0280118020012  2018Q1基金重仓机械超配比例为-1.54%，重仓市值为248亿，下滑明显： 考察2017Q4-2018Q1的基金重仓持股市值占比变化，基金重点加仓配臵了医药、计算机等板块，大幅减持了食品饮料、非银行金融板块。机械行业的持股市值占比环比下降了0.51个百分点，为下滑幅度第3的行业。2018Q1基金超配机械比例为-1.54%，创自2013Q2以来的新低。2017Q4和2018Q1分别环比下滑18%和16%，为296亿和248亿。从重仓市值和超配比例看，机构普遍对机械个股的偏好程度下降。  2018Q1机构筹码集中度进一步提升，机械个股分化： 2018Q1基金重仓机械个股数量为118只，经过了连续5个季度下降，是自2015Q2以来的最低值。在机械行业上市公司总数增加的背景下，机构眼中具备投资价值的个股数量在缩减。2018Q1重仓机械股市值集中度进一步提升，CR3为32.4%（环比+3.7ppt），CR5为48.9%（环比+7.1ppt），CR10为64.0%（环比+5.7ppt），CR20为77.0%（环比+2.5ppt），资金抱团效应突出。从筹码集中度和受重仓的个股数量减少趋势，我们认为机械板块个股或出现了比较明显的分化态势。  中型市值公司受偏好程度上升，业绩低于预期个股遭减持： 根据机械个股的市值大小和上市板块的主板、创业板、中小板来区分，2017Q4中小市值公司受重仓的市值有明显下降，同期创业板和中小板公司相应下滑。2018Q1大于200亿市值和小于100亿市值的机械公司受机构重仓偏好下降，同期主板上市机械公司受重仓市值下降。由此观察出2017Q4到2018Q1机构持仓风格由大蓝筹白马逐步呈现向中型市值公司转化的趋势。2018Q1基金重仓机械遭受减持较多的个股前20中，主要特点为年报或一季度业绩预告不达预期，或所处行业发生明显向下的边际变化。  投资建议及重点标的：根据机构重仓持股机械行业个股的风格变化，我们认为2017年报和2018一季报业绩保持快速增长，下游景气度转好或延续高景气的公司更具备投资价值，重点推荐标的为艾迪精密（603638.SH）、天地科技（600582.SH）、日机密封（300470.SZ）、恒立液压（601100.SH）、埃斯顿（002747.SZ）。  风险提示：宏观经济下行，制造业投资低于预期。 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《进口替代加速推进，龙头崛起全速前进》2018-04-07 《美国实施“惩罚性关税”短、中期对机械行业上市公司影响不大》2018-03-26 -19%-12%-5%2%9%16%23%2017/04 2017/07 2017/10 2018/01 2018/04 机械设备 沪深300 2018-04-24 机械设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 机械行业总体：重仓持股市值明显下降 ....................................................................................................................... 3 2、 集中度略有提升，个股分化 ........................................................................................................................................... 4 3、 投资建议与重点标的 ....................................................................................................................................................... 7 4、 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图1： 2018Q1各行业基金重仓持股市值占比 .................................................................................................................... 3 图2： 2018Q1各行业基金重仓持股市值占比环比变动 .................................................................................................... 3 图3： 2018Q1基金超配机械比例创新低 ............................................................................................................................ 3 图4： 2018Q1基金重仓机械市值环比下降16% ................................................................................................................ 3 图5： 2018Q1受基金重仓机械个股数量为118只 ............................................................................................................ 4 图6： 2018Q1基金重仓机械筹码集中度略有下降 ............................................................................................................ 4 图7： 基金对较大市值或较小市值重仓偏好下降 .............................................................................................................. 4 图8： 2018Q1主板机械个股受重仓市值下降 .................................................................................................................... 4 表1： 2018Q1最受基金青睐的机械行业个股TOP20 ........................................................................................................ 5 表2： 2018Q1机械行业受基金重仓持股市值比例TOP20 ................................................................................................ 5 表3： 2018Q1机械行业受基金重仓增持个股TOP20 ........................................................................................................ 6 表4： 2018Q1机械行业遭基金重仓减持个股TOP20 ........................................................................................................ 6 2018-04-24 机械设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 机械行业总体：重仓持股市值明显下降 2018Q1基金重仓机械行业个股占比为2.62%，环比下降0.51个百分点。我们综合考虑中信行业分类以及我们选取的371只机械标的，对2017Q4-2018Q1全行业基金重仓持股市值和占比进行了统计，在所有一级子行业中，基金重仓持股市值占比排名前六为食品饮料、医药、银行、电子元器件、非银行金融和家电，分别为11.26%、10.48%、9.43%、8.56%、8.15%和6.76%。重仓机械个股的持股总市值占比为2.62%，位列第12。考察2017Q4-2018Q1的基金重仓持股市值占比变化，基金重点加仓配臵了医药、计算机等板块，大幅减持了食品饮料、非银行金融板块。机械行业的持股市值占比环比下降了0.51个百分点，为下滑幅度第3的行业。 图1： 2018Q1各行业基金重仓持股市值占比 图2： 2018Q1各行业基金重仓持股市值占比环比变动 资料来源：WIND、新时代证券研究所 资料来源：WIND、新时代证券研究所 基金重仓股超配机械比例持续下降，2018Q1为近5年新低。自2016Q4起，机械重仓市值占比呈持续下降的态势。以机械重仓市值与机械板块流通市值占全行业流通市值的比例的差值作为超配比例，2018Q1基金超配机械比例为-1.54%，创自2013Q2以来的新低。 2018Q1基金重仓机械市值仅为248亿，下滑明显。基金重仓机械市值连续两个季度大幅下滑，2017Q4和2018Q1分别环比下滑18%和16%，为296亿和248亿。从重仓市值和超配比例看，机构普遍对机械个股的偏好程度下降。 图3： 2018Q1基金超配机械比例创新低 图4： 2018Q1基金重仓机械市值环比下降16% 资料来源：WIND、新时代证券研究所 资料来源：WIND、新时代证券研究所 0.03%0.39%0.42%0.42%0.65%1.21%1.24%1.28%1.36%1.52%1.59%1.70%1.93%1.95%2.20%2.20%2.23%2.25%2.62%3.11%3.19%3.19%3.58%4.20%6.76%8.15%8.56%9.43%10.48%11.26%0%2%4%6%8%10%12%-2.45%-2.40%-0.51%-0.46%-0.39%-0.34%-0.33%-0.24%-0.19%-0.11%-0.11%-0.06%-0.04%-0.04%-0.03%-0.03%-0.02%0.00%0.15%0.16%0.25%0.26%0.27%0.27%0.43%0.44%0.50%0.59%1.80%1.99%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%3%2.62%4.16%-1.54%