建材龙头股2022年三季度持仓分析：基金重仓持股比例创历史新低

维持行业“增持”评级。我们认为目前地产销售的绝对数值，以及央企国企8月的率先转正，均意味着地产销售已经到了绝对的底部区域，新开工有望在2023H1前触底。而基建资金面充沛，也有望2023年落地实物工作量，建材板块有望在2023年迎来复苏。我们推荐龙头东方雨虹、伟星新材、北新建材、兔宝宝、苏博特、石英股份、上峰水泥、海螺水泥、濮耐股份；继续推荐中复神鹰、中材科技、中国巨石、信义玻璃、旗滨集团。 龙头建材股2022年三季度国内公募机构整体持仓及沪深股通持仓较2022年第二季度略有上升：建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2022年2季度的28支上升至2022年3季度的30支。建材前5大重仓持股分别为石英股份、东方雨虹、海螺水泥、伟星新材、坚朗五金，持股基金持仓占比分别为8.27%、6.90%、5.18%、2.70%、1.56%，而对比建材上一轮周期底部2018Q3，当时建材前5大重仓持股分别为海螺水泥、东方雨虹、中国巨石、北新建材、华新水泥，持股基金持仓占比分别为22.96%、14.57%、9.03%、5.30%、3.62%。可以看到22Q3这一轮建材周期底部，基金持仓更偏向消费建材及下游拓展至光伏等新领域的新材料公司。 石英股份于2022Q3成为建材行业基金第一重仓股，东方雨虹于2017-2018Q1及2019Q1-2022Q2成为建材行业基金第一重仓股，海螺水泥于2018Q3-Q4成为建材行业基金第一重仓股 以环比的变动衡量（2022Q3末基金重仓的股数占流通股比例相对2022Q2末）：东方雨虹、长海股份、旗滨集团受到机构减持，分别减持占流通股比例为8.32%、4.98%、2.85%，增持为鲁阳节能、垒知集团、海螺水泥，增持占流通股比例分别为7.12%、1.40%、1.06%；3季度整体建材板块配置较上季度有所下降。 沪深股通3季度集中增持了祁连山、金晶科技、天山股份、西部建设、金圆股份，分别占总股本比例变化为1.72%、1.43%、1.28%、0.94%、0.86%，减持集中在东方雨虹、科顺股份、伟星新材、海螺水泥、旗滨集团，分别占总股本比例变化为3.94%、3.83%、1.69%、0.52%、0.38%。 期末沪深股通持股集中在北新建材、东方雨虹、伟星新材、海螺水泥、科顺股份等，占总股本比例分别为9.76%、9.38%、8.53%、5.30%、3.18%； 港股通3季度资金集中增持海螺创业、洛阳玻璃、中国建材、信义玻璃、海螺水泥，增持占总股本变化比例1.93%、1.12%、0.60%、0.43%、0.21%。 风险提示：宏观经济下滑，原材料价格上升 图1建材行业指数（申万）对比沪深300涨幅22Q3跑输 图2水泥行业指数（申万）对比沪深300涨幅22Q3跑输 图3基金年报披露：十大建材重仓股占基金股票投资市值比有所下降(%) 图42022Q3十大建材重仓股相对建材标准配置有所下降(%) 图5基金年报披露：十大水泥重仓股占基金股票市值比有所上升(%) 图6 2022Q3十大水泥重仓股相对建材标准配置环比有所上升(%) 表1:2022Q3 A股基金对建材行业重仓持股情况 表2:建材股2022Q3基金重仓持股占流通股比例变化各自前5 表3:沪深股通2022Q3增持变化前5 表4:沪深股通2022Q3减持变化前5 表5:港股通建材重点公司2022Q3变化 表6:建材股的A股基金重仓股占流通股比例 图72022Q2重仓水泥的各类基金占比 图82022Q3重仓水泥的各类基金占比 泥股不同基金类型的家数比例 重仓水泥股不同基金类型的家数比例 图9偏股混合型基金重仓水泥的市值 图10普通股票类基金重仓水泥的市值 图11各水泥股基金重仓家数统计单位：(家) 图12各水泥股基金重仓家数统计单位：(家) 图13 2022年第二季度重仓持股中水泥在各地区基金占比 图14 2022年第三季度重仓持股中水泥在各地区基金占比 表7：重点公司水泥估值