电子行业2024Q4基金重仓分析：基金重仓比例创历史新高

证券研究报告 |报告要点 电子行业的基金重仓配比创历史新高。基金对电子行业的重仓比例自2022Q3阶段性低谷（7.96%）以来，持仓波动上升，2024Q2达到13.67%，经历2024Q3短暂回落之后于2024Q4大幅上升，达到16.23%，环比增加3.22pct，创历史新高。芯片行业是AI发展的核心，同时AI也是电子行业增长的驱动力，随着“AI+”产业快速发展，电子行业仍是基金持仓的重要方向。 |分析师及联系人 郇正林 王海 SAC：S0590524110001 SAC：S0590524070004 g2025年01月25日lzqdatemark2 电子 电子行业2024Q4基金重仓分析：基金重仓比例创历史新高 电子行业的基金重仓配比创历史新高 投资建议：上次建议： 强于大市（维持）强于大市 基金对电子行业的重仓比例自2022Q3阶段性低谷（7.96%）以来，持仓波动上升，2024Q2达到13.67%，经历2024Q3短暂回落之后于2024Q4大幅上升，达到16.23%，环比增加3.22pct，创历史新高。 相对大盘走势 电子行业成为基金第一大重仓板块 电子 沪深300 2024Q4电子重仓市值占比16.23%，申万一级行业排名维持第1名（上季度排名第1名，占比13.01%）。排名第二、第三的行业分别是电力设备、食品饮料，分别占比10.91%、10.64%（上季度分别占比10.86%、11.30%），电力设备占比微升，食品饮料占比略有下滑。 60% 33% 7% 寒武纪成为第一大重仓股，头部持仓市值多数上升 -20% 2024/1 2024Q4电子板块基金持有市值的前10名和2024Q3基本一致，有2家公司退出前十，分别是传音控股、圣邦股份，新进小米集团-W、兆易创新。2024Q4，寒武纪持股总市值约491亿元，环比增长118%，第一次成为基金第一大重仓股。前10名里立讯精密、北方华创、澜起科技、沪电股份持股总市值环比有所下降，分别下降10%、12%、19%、22%，其余均环比上涨。其中小米集团-W环比大幅上涨147%，新进基金重仓前十；兆易创新环比上涨20%，重返电子板块基金重仓前十。 相关报告 1、《电子：从AI眼镜到AI+AR眼镜的供给侧阻碍》2025.01.19 2、《电子：AI赋能复苏，自主可控加速——电子行业2025年度投资策略》2025.01.10 投资建议：关注“AI+”产业 大模型不断迭代升级，AI应用快速发展，建议关注算力产业链。同时，算力需求带动HBM需求同步增长，建议关注HBM产业链。相关标的：通富微电、雅克科技等。AI PC、AI手机的推出叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注AI硬件产业链。相关标的：唯捷创芯等。半导体经济周期有望于2024年迎来反弹，建议关注国产IC制造产业链。相关标的：中芯国际、长电科技等。 风险提示：数据统计存在特定范围内偏差的风险，贸易摩擦加剧的风险，下游消费需求复苏不及预期的风险，AI产业化不及预期。 扫码查看更多 1.基金2024年Q4电子行业持仓分析 1.1基金重仓电子行业配置分析 电子行业的基金重仓配比创历史新高。基金对电子行业的重仓比例自2022Q3阶段性低谷（7.96%）以来，持仓波动上升，2024Q2达到13.67%，经历2024Q3短暂回落之后于2024Q4大幅上升，达到16.23%，环比增加3.22pct，创历史新高。 图表1：2015Q1-2024Q4电子行业基金重仓配比 电子成为基金重仓第一大板块。2024Q4电子重仓市值占比16.23%，申万一级行业排名维持第1名（上季度排名第1名，占比13.01%）。排名第二、第三的行业分别是电力设备、食品饮料，分别占比10.91%、10.64%（上季度分别占比10.86%、11.30%），电力设备占比微升，食品饮料占比略有下滑。 图表2：2024Q4基金重仓行业配比 电子行业标准配比为8.24%，环比提升。截至2024Q4，电子行业标准配置比例为8.24%，环比上涨0.86个百分点。（标配比例计算方法：申万电子总市值/万得全A总市值） 由于近年来新上市公司中电子板块比例较高，新上市公司中电子板块的市值占比达17.81%，剔除新上市公司影响后电子标配比例为4.57%，此比例相比于2015年Q1提升1.76个百分点。 图表3：电子板块行业标准配置比例 图表4：2015年3月-2024年12月剔除新增上市公司后市值情况（单位：亿元） 基金重仓股超配比例为7.99%，环比提升明显。截至2024Q4，电子板块超配比例为7.99%，环比提升2.36个百分点，创2022Q2以来的新高，接近历史高点。 图表5：电子板块行业超配比例 1.2基金重仓个股分析 从2024Q1-2024Q4的变动情况来看，电子行业头部持仓市值多数出现上升，2023Q3-2024Q4持股市值前10个股的持股市值总和分别为1654、1856、1736、2068、2428、2885亿元，2024Q4环比增长约19%。 持股市值排名。与2024Q1相比，具体有如下变化： 2024Q4基金持有市值的前10名和2024Q3基本一致，有2家公司退出前十，分别是传音控股、圣邦股份，新进小米集团-W、兆易创新。 2024Q4，寒武纪持股总市值约491亿元，环比增长118%，第一次成为基金第一大重仓股。前10名里立讯精密、北方华创、澜起科技、沪电股份持股总市值环比有所下降，分别下降10%、12%、19%、22%，其余均环比上涨。其中小米集团-W环比大幅上涨147%，新进基金重仓前十；兆易创新环比上涨20%，重返电子板块基金重仓前十。 图表6：电子行业基金持股市值前十个股 持有基金数排名：2024Q4电子板块所有基金持有基金数排名前十中，与2024Q3相比，具体有如下变化： 2024Q4持有基金数排名前十的股票中，小米集团-W、兆易创新进入前十，工业富联、澜起科技退出前十。 图表7：电子行业持有基金数前十个股（单位：个） 基金持股占流通股排名：2024Q4电子板块基金持股占流通股排名中，与2024Q3相比，具体有如下变化： 2024Q4，华勤技术、水晶光电、兆易创新进入基金持股占流通股排名的前十名；华海清科、寒武纪-U、中科飞测退出基金持股占流通股排名前十名。 图表8：电子行业持股占流通股前十个股 基金加仓排名：2024Q4电子板块基金加仓排名中，7只个股新进入前十名，分别为沪硅产业、沃尔核材、比亚迪电子、舜宇光学科技、京东方A、鹏鼎控股、丘钛科技。 图表9：电子行业基金加仓排名前十个股（单位：万股） 2.投资建议：关注“AI+”产业 2.1建议关注算力产业链 全球AI大模型不断迭代升级，AI应用快速发展，国内以Kimi为代表的国产大模型用户体验非常流畅，建议关注算力产业链。同时，算力需求带动HBM需求同步增长，建议关注HBM产业链。相关标的：通富微电、雅克科技等。 2.2建议关注消费电子复苏及AI终端落地 自2023年Q3以来，消费电子逐步进入复苏周期，同时多家消费电子终端品牌厂商陆续推出新的AI硬件产品，包括AI PC、AI手机、AI Pin等多种类型。因此我们认为AIPC、AI手机等终端产品的推出，叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注AI硬件产业链。相关标的：唯捷创芯等。 2.3建议关注半导体复苏周期 下游库存经历较为充分的去化，同时AI相关领域带来新的需求增量，半导体经济周期有望于2024年迎来反弹，建议关注国产IC制造产业链。相关标的：中芯国际、长电科技等。 3.风险提示 数据统计存在特定范围内偏差的风险：以上持仓分析数据来自于Wind数据库公布的数据，行业指数采用申万行业指数，不同的数据统计以及分析方法可能存在可允许范围内的少量偏差。 贸易摩擦加剧的风险：中美贸易摩擦特别是科技制裁影响相关行业发展。 下游消费需求复苏不及预期的风险：2023年是智能手机、PC等消费终端需求下滑的一年，如果2024年相关下游需求复苏不及预期，上游供应链或将面临不利影响。 AI产业化不及预期：AI算力相关上游硬件产品景气度较高，但如果下游进展不及预期，或将面临预期过高、阶段性投资过剩的风险。