电子行业2025Q1基金重仓分析：基金重仓比例再创历史新高

电子行业2025Q1基金重仓分析：基金重仓比例再创历史新高 |报告要点 基金对电子行业的重仓比例自2022Q3阶段性低位（7.96%）以来，持仓波动上升，2024Q2达到13.67%，经历2024Q3短暂回落之后于2024Q4大幅上升至16.23%；2025Q1继续增加至16.59%，环比增加0.36pct，再创历史新高。2025年Q1电子板块维持了基金重仓第一大板块地位，从个股来看，中芯国际重回基金第一大重仓股。 |分析师及联系人 郇正林王晔SAC：S0590524110001 SAC：S0590521070004 电子电子行业2025Q1基金重仓分析：基金重仓比例再创历史新高 ➢电子行业的基金重仓配比再创历史新高 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 基金对电子行业的重仓比例自2022Q3阶段性低位（7.96%）以来，持仓波动上升，2024Q2达到13.67%，经历2024Q3短暂回落之后于2024Q4大幅上升至16.23%；2025Q1继续增加至16.59%，环比增加0.36pct，再创历史新高。 ➢电子行业维持基金第一大重仓板块 2025Q1电子重仓市值占比16.59%，申万一级行业排名维持第1名（上季度排名第1名，占比16.23%）。排名第二、第三的行业分别是食品饮料、电力设备，分别占比9.84%、9.14%（上季度分别占比10.64%、10.91%），占比均出现不同程度下滑。 ➢中芯国际重回第一大重仓股，头部持仓市值涨跌互现 2025Q1基金持有市值的前10名和2024Q3基本一致，有1家公司（沪电股份）退出前十，新进中芯国际（港股）。2025Q1，中芯国际持股总市值约417亿元，环比下降12%，重回基金第一大重仓股。前10名里中芯国际、寒武纪-U、海光信息、立讯精密、中微公司持股总市值环比有所下降，分别下降12%、26%、16%、10%、14%；小米集团-W、北方华创、中芯国际(港股)、澜起科技、兆易创新持股总市值环比上升，分别增长75%、9%、229%、37%、15%。 相关报告 1、《电子：关税有望加速半导体设备国产替代》2025.04.202、《电子：英伟达发布新品，华为加速智能化应用》2025.04.05 ➢投资建议：关注AI与国产自主可控产业链 大模型不断迭代升级，AI应用快速发展，建议关注算力产业链。同时，算力需求带动HBM需求同步增长，建议关注HBM产业链。相关标的：通富微电、雅克科技等。AI PC、AI手机的推出叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注AI硬件产业链。相关标的：立讯精密等。为反制美国关税，中国对晶圆生产地位于美国的半导体产品加征关税，以Ti、ADI为代表的美国芯片厂商在中国市场的业务或将受到影响，同一领域的中国模拟芯片公司有望迎来新一轮国产化机遇。 风险提示：数据统计存在特定范围内偏差的风险，贸易摩擦加剧的风险，AI产业化不及预期。 扫码查看更多 正文目录 1.基金2025年Q1电子行业持仓分析....................................41.1基金重仓电子行业配置分析....................................41.2基金重仓个股分析............................................72.投资建议：关注AI与国产自主可控产业链，维持“强于大市”...........102.1建议关注算力产业链.........................................102.2建议关注消费电子复苏及AI终端落地...........................102.3建议关注关税带来的半导体国产替代机遇........................103.风险提示.........................................................10 图表目录 图表1：2015Q1-2025Q1电子行业基金重仓配比............................4图表2：2024Q4基金重仓行业配比.......................................5图表3：电子板块行业标准配置比例......................................6图表4：2015年3月-2025年3月剔除新增上市公司后市值情况（单位：亿元）6图表5：电子板块行业超配比例..........................................7图表6：电子行业基金持股市值前十个股..................................8图表7：电子行业持有基金数前十个股（单位：个）........................8图表8：电子行业持股占流通股前十个股..................................9图表9：电子行业基金加仓排名前十个股（单位：万股）....................9 1.基金2025年Q1电子行业持仓分析 1.1基金重仓电子行业配置分析 电子行业的基金重仓配比再创历史新高。基金对电子行业的重仓比例自2022Q3阶段性低位（7.96%）以来，持仓波动上升，2024Q2达到13.67%，经历2024Q3短暂回落之后于2024Q4大幅上升至16.23%；2025Q1继续增加至16.59%，环比增加0.36pct，再创历史新高。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 电子维持基金重仓第一大板块地位，显著高于其他行业。2025Q1电子重仓市值占比16.59%，申万一级行业排名维持第1名（上季度排名第1名，占比16.23%）。排名第二、第三的行业分别是食品饮料、电力设备，分别占比9.84%、9.14%（上季度分别占比10.64%、10.91%），占比均出现不同程度下滑。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 电子行业标准配比为8.46%，环比提升。截至2025Q1，电子行业标准配置比例为8.46%，环比上涨0.22个百分点。（标配比例计算方法：申万电子总市值/万得全A总市值）由于近年来新上市公司中电子板块比例较高，新上市公司中电子板块的市值占比达17.95%，剔除新上市公司影响后电子标配比例为4.68%，此比例相比于2015年Q1提升1.87个百分点。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 基金重仓股超配比例为8.13%，环比持续提升。截至2025Q1，电子板块超配比例为8.13%，环比提升0.14个百分点，创2022Q2以来的新高，仅次于2021Q4历史高点。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 1.2基金重仓个股分析 从2024Q1-2025Q1的变动情况来看，电子行业头部持仓市值多数出现上升，2024Q2-2025Q1持股市值前10个股的持股市值总和分别为2068、2428、2885、2880亿元，2025Q1环比基本持平。 持股市值排名。与2024Q4相比，具体有如下变化： 2025Q1基金持有市值的前10名和2024Q3基本一致，有1家公司（沪电股份）退出前十，新进中芯国际（港股）。 2025Q1，中芯国际持股总市值约417亿元，环比下降12%，重回基金第一大重仓股。前10名里中芯国际、寒武纪-U、海光信息、立讯精密、中微公司持股总市值环比有所下降，分别下降12%、26%、16%、10%、14%；小米集团-W、北方华创、中芯国际(港股)、澜起科技、兆易创新持股总市值环比上升，分别增长75%、9%、229%、37%、15%。 持有基金数排名：2025Q1电子板块所有基金持有基金数排名前十中，与2024Q4相比，具体有如下变化： 2025Q1持有基金数排名前十的股票中，中芯国际（港股）、恒玄科技、韦尔股份进入前十，沪电股份、中微公司、京东方A退出前十。 基金持股占流通股排名：2025Q1电子板块基金持股占流通股排名中，与2024Q4相比，具体有如下变化： 2025Q1，恒玄科技、茂莱光学、芯原股份、中科蓝讯进入基金持股占流通股排名的前十名；沪电股份、华勤技术、水晶光电、兆易创新退出基金持股占流通股排名前十名。 基金加仓排名：2025Q1电子板块基金加仓排名中，8只个股新进入前十名，分别为芯原股份、广钢气体、晶方科技、格科微、复旦微电、澜起科技、蓝黛科技、兴森科技。 2.投资建议：关注AI与国产自主可控产业链，维持“强于大市” 2.1建议关注算力产业链 全球AI大模型不断迭代升级，AI应用快速发展，DeepSeek、豆包、Kimi等国产大模型用户体验持续优化升级，建议关注算力产业链。同时，算力需求带动HBM需求同步增长，建议关注HBM产业链。建议关注：通富微电、雅克科技等。 2.2建议关注消费电子复苏及AI终端落地 自2023年Q3以来，消费电子逐步进入复苏周期，同时多家消费电子终端品牌厂商陆续推出新的AI硬件产品，包括AI眼镜、AI手机、AI PC等多种终端产品。因此我们认为AI眼镜、AI手机、AI PC等终端产品的推出，叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注AI硬件产业链。建议关注：立讯精密等。 2.3建议关注关税带来的半导体国产替代机遇 2025年4月2日，美国政府颁布新一轮关税政策，对全球范围内普遍加征关税。作为反制，中国对晶圆生产地位于美国的半导体产品加征关税，以Ti、ADI为代表的美国芯片厂商在中国市场的业务或将受到影响，同一领域的中国模拟芯片公司有望迎来新一轮国产化机遇。 3.风险提示 数据统计存在特定范围内偏差的风险：以上持仓分析数据来自于Wind数据库公布的数据，行业指数采用申万行业指数，不同的数据统计以及分析方法可能存在可允许范围内的少量偏差。 贸易摩擦加剧的风险：中美贸易摩擦特别是科技制裁影响相关行业发展。 AI产业化不及预期：AI算力相关上游硬件产品景气度较高，但如果下游进展不及预期，或将面临预期过高、阶段性投资过剩的风险。 评级说明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 法律主体声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作，国联民生证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“国联民生证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。国联民生证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。 权益披露 国联证券国际金融有限公司跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务关系，且雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联民生证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联民生证券”）。未经国联民生证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联民生证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联民生证券不因收件人收到本报告而视其为国联民生证券的客户。本报告中的