棉花周报：进入窄幅波动期
宏源期货研究所肖锋波从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 期市有风险，入市需谨慎 棉花策略：震荡整理，观望等待 国内棉花窄幅整理 国储棉拍卖火爆，每日成交1万吨能够满足部分棉纺企业采购需求，下游企业利润不佳拖累棉花，但短期供给仍然比较紧张，棉花进退两难，价格维持在17000元反复整理。 1-9月差价难以扩大 •从历史的1-9月价差图来看，虽然价差处于近5年次低点，但在9月供给紧张和1月份新棉上市下，差价难以扩大。 基差转为上升 •期货价格冲高回落，现货价格稳定，基差扩大到1037元左右，从过去几年基差走势图来看，目前基差处于近3年高位。 棉花供求分析：供给略微偏紧 USDA在8月份报告中大幅调低了美国棉花产量，全球总产量减少明显，而需求端变化不大，供给略微偏紧，利多信号明显。 全国新棉销售98.8% •截至2023年7月20日，全国新棉采摘基本结束。 •据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至7月20日，全国加工率为100%，同比持平，较过去四年均值提高0.1个百分点，其中新疆加工100%；全国销售率为98.8%，同比提高33.7个百分点，较过去四年均值提高15.5个百分点，其中新疆棉销售98.7%。 •按照国内棉花预计产量671.9万吨（国家棉花市场监测系统2023年3月份预测）测算，截至7月20日，全国累计交售籽棉折皮棉671.9万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加79.7万吨，其中新疆交售622.7万吨；累计加工皮棉671.9万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加80.2万吨，其中新疆加工622.7万吨；累计销售皮棉663.7万吨，同比增加286.0万吨，较过去四年均值增加170.6万吨，其中新疆棉花销售614.9万吨。 6月进口棉花数量同比继续回落 据海关统计数据，2023年6月我国进口棉花约8万吨，环比减少约3万吨，同比下降约49.0%。2023年1-6月我国进口棉花约58万吨，同比下降约49.6%。2022/23年度(2022.9-2023.6)我国进口棉花约114万吨，同比下降约24.5%。 6月我国棉纱进口量同比增加34.5% •据海关统计数据，2023年6月我国进口棉纱线约14万吨，环比增加约1万吨，同比增长约34.5%。 •2023年1-6月我国进口棉纱线约68万吨，同比下降约6.8%。•2022/23年度(2022.9-2023.6)我国进口棉纱线约99万吨，同比下降约26.7%。 6月份布产量季节性减少 7月份纺织类、服装出口同比下降 •据海关统计，2023年7月我国出口纺织纱线、织物及制品111.541亿美元；2023年1-7月我国出口纺织纱线、织物及制品788.494亿美元，同比下降11.9%；2022年1-7月我国出口纺织纱线、织物及制品894.659美元。 2023年7月我国出口服装及衣着附件159.607亿美元；2023年1-7月我国出口服装及衣着附件909.415亿美元，同比下降8.3%；2022年1-7月我国出口服装及衣着附件991.336亿美元。 2023年7月我国进口纺织纱线、织物及制品10.589亿美元；2023年1-7月我国进口纺纺织纱线、织物及制品63.992亿美元，同比下降15.3%；2022年1-7月我国进口纺织纱线、织物及制品75.552亿美元。 6月份国内服装零售额环比上升 棉花商业、工业库存一减一增 •6月份国内棉花商业库存为289.69万吨，同比减少82.53万吨；工业库存为82.22万吨，同比增加24.31万吨，下游补库比较明显。 棉花下游需求变化：纺纱厂棉花库存未变，棉纱库存不变 •纺纱厂原材料库存不变，棉纱库存继续累积 •本周棉花现货价格变化不大，加工利润减少、纺纱厂谨慎采购，基本以国储棉为主，棉纱则提价困难销售放缓，截止8月11日棉花库存为27.9天。棉纱下游需求一般，纱厂提高售价，棉纱销售放缓、库存增加至19.5天。 中国棉纺厂开工率持续下降 •纺纱利润缩窄，纺纱厂开工率持续下降。 越南纺纱厂开工率略有下降 印度纺纱厂开工率不变 国内纺纱利润稳定 织布厂开始补库存，进口纱港口库存小幅回升 从棉纱的下游来看，坯布厂棉纱库存连续2周增加至7天，说明一是为了秋季做贮备，二也是下游需求慢慢好转；进口棉纱继续增加，国内外纱价差不断缩小，后期有走平趋势，国内纱线竞争优势逐渐变小。 全棉坯布厂开工率企稳，停止下滑 基金小幅减仓多单 •基金在棉花减仓多单，截止8月08日棉花持仓为净多单41，144。 免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示:期市有风险，投资需谨慎。
