铝产业链周报：电解铝：下游订单小幅回升，多单持有 氧化铝：云南电解铝复产，西北地区买兴渐浓，偏多震荡
2023/8/13铝产业链周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号电解铝：下游订单小幅回升，多单持有氧化铝：云南电解铝复产，西北地区买兴渐浓，偏多震荡张若怡从业资格：F3014466投资咨询资格：Z0013119联系方式：020-88818021 周报观点汇总品种主要观点本周策略上周策略氧化铝当前云南地区电解铝开始复产，利多氧化铝，同时氧化铝新投产集中在上半年，下半年投产较少。从成本上，当前国内氧化铝厂利润小幅回升。河南铝土矿限产，铝土矿供应收紧，当地氧化铝企业有减产检修计划，助推氧化铝价格。当前西北地区运费下滑，氧化铝买兴渐浓，预计价格仍存支撑，偏多震荡。观望观望2铝国内7月PMI环比好转，工业品库存低位。需求端，政府加大对房地产行业的扶持力度，型材开工小幅回升，订单有转好趋势。供应端，7月国内运行产能大幅增加，主因云南地区增产明显，复产规模达122万吨左右。7月美国CPI同比增长3.2%，增速小幅上升，符合预期，惠誉国际信用评级公司将美国长期外币发行人违约评级下调，美国经济衰退引市场担忧。多空交织，多单持有，小止损。多单持有，小止损7.13 逢低多，小止损 目录30102宏观及终端需求行情回顾03产业供需基本面 行情回顾4 云南电解铝复产带动氧化铝需求，西北地区氧化铝买兴渐浓，氧化铝价格上涨，同时美国主权债务评级下调，7月美国CPI同比增长3.2%，增速小幅上升，符合预期，电解铝价格震荡下行。5行情回顾 宏观及终端需求6 美债长短端收益率倒挂美国6月CPI同比增速低于预期美国非农新增人数（万人）美国7月非农不及预期美国7月CPI同比增长3.2%，为2022年6月以来首次加速上升，但低于预期的3.3%；CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平。美国7月非农就业人数增加18.7万，低于预期的20万，加息预期降温。70102030405060708090100-2.00-1.000.001.002.003.004.000.001.002.003.004.005.006.002001-01-012002-01-012003-01-012004-01-012005-01-012006-01-012007-01-012008-01-012009-01-012010-01-012011-01-012012-01-012013-01-012014-01-012015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-0110年-2年（右）美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:2年-2.000.002.004.006.008.0010.002010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比 美国制造业PMI美国：耐用品新增订单（亿美元）美国:密歇根大学消费者信心指数美国经济仍存韧性美国通胀下行增强了民众购买力。美国密歇根大学消费者信心指数上升。美国耐用品新增订单仍保持正增长，6月新增订单同比增长8.93%，显示美国经济衰退或不及预期。8-50-40-30-20-10010203040506005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002000-022001-012001-122002-112003-102004-092005-082006-072007-062008-052009-042010-032011-022012-012012-122013-112014-102015-092016-082017-072018-062019-052020-042021-032022-022023-01美国:耐用品:新增订单:季调同比4050607080901001101202003-012003-102004-072005-042006-012006-102007-072008-042009-012009-102010-072011-042012-012012-102013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-102019-072020-042021-012021-102022-072023-040.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI美国:ISM:制造业PMI:新订单 中国PMI及分项指标（%）PMI分项指标（%）中国社会融资规模（亿元）国内工业品库存低位7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月上升0.3个百分点，制造业景气水平有所改善。7月社融新增5282万亿元，比上年同期少2703亿元，远低于市场预期。94244464850522013-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06产成品库存原材料库存40455055602017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07PMIPMI:生产PMI:新订单0100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 中国汽车产量（万辆）中国汽车销量（万辆）中国新能源汽车产量（万辆）汽车市场上半年以价换量，下半年边际增量或有限据中汽协，7月，中国汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。1~7月，国内汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，累计产销增速较1~6月均回落1.9个百分点。主因去年受疫情封城影响基数较低，叠加汽车市场普遍大降价以换取成交量，行业库存仍旧偏高，行业仍以弱复苏为主，预计下半年量边际增量或有限。1005010015020025030035012345678910111220192020202120222023万辆万辆05010015020025030012345678910111220192020202120222023万辆万辆万辆01020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023万辆 房地产分项指标（%）土地成交面积（万平米）商品房成交面积（万平米）地产疲弱，但地产竣工转暖1-6月，全国房地产开发投资额同比下降7.9%；新开工面积同比大幅下滑24.3%；施工面积同比下降6.6%；竣工面积同比增长19%；销售面积同比下降5.3%。新开工面积同比跌幅放大，竣工面积同比回升明显。11-40-20020406080100新开发投资新开工施工竣工库存销售0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/130大中城市商品房成交面积201920202021202220230.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1100大中城市土地成交土地规划建筑面积20192020202120222023 小结美国7月CPI同比增长3.2%，为2022年6月以来首次加速上升，但低于预期的3.3%；CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平。美国7月非农就业人数增加18.7万，低于预期的20万，加息预期降温。美联储如预期加息25个基点至5.25%~5.50%，美联储在加息的同时，将继续评估更多信息及其对货币政策的影响。本月初,惠誉国际信用评级公司将美国长期外币发行人违约评级从AAA级下调至AA+级别,“负面评级观察”调整为“稳定展望”7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月上升0.3个百分点，制造业景气水平有所改善。其中，生产指数涨幅小幅下滑0.1个百分点，新订单增幅上升0.9个百分点，成品库存同比增速小幅上升0.2个百分点，原料库存增速小幅小幅上升0.4个百分点。工业订单小幅回升，行业库存低位，或阶段性利多有色。 产业供需基本面13 铝现货价格（单位：元/吨）LME3月铝价（单位：美元/吨）铝现货价格14铝水高位挤占铝锭供应，下游弱复苏。-400-300-200-10001002001500017000190002100023000250002022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-04升贴水（右）铝现货价格-50-30-1010305070902,0002,5003,0003,5004,0002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-010-3（右）收盘价 中国铝土矿进口量（单位：万吨）中国铝土矿分国别进口量（单位：万吨）中国铝土矿产量（单位：万吨）铝土矿供应紧张，价格坚挺据海关，中国6月铝土矿进口1156万吨，同比增长22.81%。SMM数据显示，6月中国铝土矿产量612.2万吨，同比增长10%，国内矿贫瘠，品位下滑，近年来产量整体下滑。1502004006008001,0001,2001,4002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-0920
