苯乙烯期货期权周报：成本坚挺库存低位 价格高位运行

原油继续反弹，PTA供需偏弱摘要： 作者：能源化工研究中心俞杨烽执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询)联系方式：yuyangfeng@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月12日星期六 【行情复盘】期货市场：上周，库存下降，装置计划外停车，苯乙烯重心继续上抬，EB09收于8442，周涨99元/吨，周涨幅1.19%。现货市场：现货价格上涨，江苏现货8650/8670，8月下旬8625/8630，9月下旬8450/8455。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价震荡走强；纯苯库存下降进口到货缓慢及需求较好，价格震荡走强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：检修装置陆续重启，新装置投产，供应预期增量。浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月7日开始试车，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车一周左右，淄博峻辰50万吨8月5日重启，天津大沽50万吨8月4日重启；浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车，宁夏宝丰20万吨预计8月中旬试车，山东华星8万吨计划7月底8月初重启，辽宁宝来35万吨8月1日停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车。截止8月10日，周度开工率76.70%（+4.58%）。（3）需求端：开工总体稳定，对苯乙烯刚需尚好。截至8月10日，PS开工率63.58%（-4.63%），EPS开工率55.68%（+4.62%），ABS开工率87.32%（+0.21%）。（4）库存端：截至8月9日，华东港口库存5.25（-1.72）万吨，因台风影响到货较少，本周期到港1.20万吨，提货2.92万吨，出口0万吨，下周期计划到船4.0万吨，出口0.5万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。 【套利策略】EB09/10价差预计主要波动区间0-100元/吨，当前预计维持偏强走势，谨慎做多。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】供需面来看，8月供需预期转弱，对价格将形成拖累，但在亏损下成本主导行情。当前偏强震荡且浙石化新装置计划外停车，支撑苯乙烯价格偏强震荡，建议维持偏多操作，第一目标位8500。关注成本走势和装置动态。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................4三、上游市场...................................................................................................................................................4四、装置运行动态...........................................................................................................................................6五、下游市场...................................................................................................................................................7六、港口库存...................................................................................................................................................8七、基差及跨期价差.......................................................................................................................................9八、苯乙烯仓单...............................................................................................................................................9九、苯乙烯期权.............................................................................................................................................10十、后市走势预测.........................................................................................................................................11 一、行情综述 二、现货市场 上周，库存低位、成本上涨及装置计划外停车，苯乙烯价格继续上涨。苯乙烯现货华东价至8665（+190）元/吨；华南价至8925（+200）元/吨；中石化华东价至8650（+50）元/吨；茂名石化出厂价至8800（+100）元/吨；CFR中国主港价至1,036（+29）美元/吨；FOB韩国至1,041（+29）美元/吨。 三、上游市场 上周，原油震荡偏强，布伦特原油收至86.81（+0.49）美元/桶，WTI原油收至83.19（+0.22）美元/桶。OPEC月报：预计2023年全球原油需求增速为244万桶/日，与此前预期持平。预计2024年全球石油需求增速为220万桶/日，此前为225万桶/日。由于沙特削减供应，预计将出现200万桶的供应缺口。EIA月报：将2023年全球原油需求增速预期维持在176万桶/日不变,将2024年全球原油需求增速预期下调3万桶/日至161万桶/日,此前为164万桶/日,预计2023年美国原油产量将增加85万桶/日，此前预期为增加67万桶/日。预计布伦特原油价格在2023年下半年平均为每桶86美元，较此前预测上调约7美元。由于沙特和俄罗斯承诺将减产和出口削减进一步延长至9月份，欧佩克+7月日产量下降逾100万桶。此外，受目标约束的10个欧佩克产油国仍比其2338万桶/日的隐含目标低近64万桶/日，主要原因是尼日利亚和安哥拉的产量远远低于其配额。不过，伊拉克的石油产量升至3月份以来的最高水平，伊 朗的产量亦进一步反弹。整体来看，在供需紧平衡和宏观压力缓解的支撑下，原油价格将维持震荡偏强走势。 上周，纯苯供应偏紧价格上涨，华东市场价7785元/吨，周+100元/吨；华南市场价7750元/吨，周+150元/吨。供应端，装置陆续重启，产量回升。需求端，下游开工回升，对纯苯刚需增量。成本端，成本预计震荡偏强，对纯苯底部有支撑。库存端，下游开工回升明显，导致港口继续去库，预计下半月随着到船增加，港口将转为累库。综合来看，当前成本支撑，港口去库，预计本周价格延续偏强。 乙烯东北亚价格上涨。乙烯CFR东南亚811美元/吨，周+0美元/吨，CFR东北亚811美元/吨，周+0美元/吨。成本推动及中国9月有补货预期，乙烯外盘价格将延续涨势。 图4-1苯乙烯开工率 截至2023年8月11日，乙烯价格为811.00美元/吨、纯苯价格为7,765.00元/吨，两者较上周分别+0美元/吨和+80元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为9056元/吨，较上周+68元/吨，生产利润为-391元/吨较，较上周+122元/吨。 截止8月10日，周度开工率76.70%（+4.58%），检修装置陆续重启，新装置投产，供应预期增量。浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月7日开始试车，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车一周左右，淄博峻辰50万吨8月5日重启，天津大沽50万吨8月4日重启；浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车，宁夏宝丰20万吨预计8月中旬试车，山东华星8万吨计划7月底8月初重启，辽宁宝来35万吨8月1日停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车。 五、下游市场 图5-1苯乙烯下游产品价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，ABS供需偏弱，在成本支撑下价格窄幅震荡，国内市场价至10150（0）元/吨；EPS价格跟随成本上升，下游抵触高价，普通料市场价为9600（+0）元/吨；PS成本上涨，低价货源偏少，价格走强，改苯江苏市场价至9600（+75）元/吨，透苯江苏市场价至9125（+25）元/吨。 截至8月11日，PS开工率63.58%（-4.63%），青岛海湾、连云港石化停车，安徽昊源、浙江一塑降负。EPS开工率55.68%（+4.62%），前期停车装置重启后稳定运行，但华东部分装置短停。ABS开工率87.32%（+0.21%），7月底大庆石化装置重启后负荷在提升中，带动行业开工率上行，其他装置暂稳变化。 六、港口库存 截至8月9日，华东港口库存5.25（-1.72）万吨，因台风影响到货较少，本周期到港1.20万吨，提货2.92万吨，出口0万吨，下周期计划到船4.0万吨，出口0.5万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。 当前港口库存下降，现货供应偏紧，推升基差继续走强。但是，随着产量回升及到船增加，预计港口转为累库，基差亦相应回落，建议8月中旬做空基差。 EB09/10价差在近月持续走强的推动下一度涨至250元/吨，后续随着供应回升，价差预期回落，建议做空价差。 八、苯乙烯仓单 十、后市走势预测 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。