北交所个股研究系列报告：高阻隔工业软包装企业研究

北交所个股研究系列报告：高阻隔工业软包装企业研究 公司基本情况 1.1主营业务1.2产品介绍1.3财务情况 1.1主营业务 南京沪江复合材料股份有限公司成立于1995年，2016年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。沪江材料主要从事高阻隔工业软包装的研发、生产和销售，是专业的高阻隔工业软包装整体解决方案提供商，公司产品主要应用于化工、电气（锂电）、食品、医药等产品的特种包装，可以有效防止气体、水分、紫外线及辐射等进入包装内部，保持内容物性状的稳定。 公司客户以化工等行业大中型企业为主，如巴斯夫、帝斯曼、华峰集团、塞拉尼斯集团等。此外，公司也加大对锂电池材料、可降解材料等新材料领域的拓展，使公司客户结构进一步优化。公司客户开拓主要通过展会、客户转介绍、行业协会等渠道，初步形成合作意向后公司配合客户进行打样、测试，经历小试、中试，认证测试过程一般需耗时1-3年。 1.2产品介绍 公司主要产品有铝塑复合重包袋、铝塑复合内袋、PE重包袋、PE内袋、功能性膜等 1.3财务情况 2018-2022年，公司业绩存在一定波动；2021、2022年，公司的毛利率、净利率连续下降 2018-2022年，公司营业收入、净利润整体呈现“先升后降”的走势，公司业绩存在一定的波动。2022年，公司营业收入同比下降14.64%；2023年一季度，营业收入同比下降8.52%。 盈利能力方面，2018-2022年，公司平均毛利率为32.93%，公司平均净利率为12.77%。2021、2022年，公司的毛利率、净利率连续下降。2022年，公司毛利率为27.79%，同比减少4.77个百分点；公司净利率为10.24%，同比减少2.74个百分点。 2019-2022年，公司期间费用率持续下降，2022年为17.85%，较2019年减少3.36个百分点。 数据来源：东方财富choice，亿渡数据整理 1.3财务情况 公司的研发投入较大；资产周转速度较快；收现情况较好 整体来看，公司研发费用投入呈现上升趋势，公司加大研发投入。2018-2022年，公司研发费用累计投入5,918.13万元。截至2022年末，沪江材料共拥有48项专利，其中包含13项发明专利。公司研发人员共有52人，占公司员工总人数比例为12.5%；其中，硕士学历2人、本科学历7人、专科及以下学历43人。 从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数均值为77天，应收账款周转天数均值为81天，周转速度较快。2018-2022年，公司现金收入比均值为91.21%，公司收现能力较好。 数据来源：东方财富choice，亿渡数据整理 行业分析 2.1所属行业及产业链2.3同行企业对比2.2塑料包装行业情况 2.1所属行业及产业链 公司主要从事高阻隔工业软包装的研发、生产和销售，属于塑料包装行业 Ø沪江材料主要从事高阻隔工业软包装的研发、生产和销售，是专业的高阻隔工业软包装整体解决方案提供商，公司产品主要应用于化工、电气（锂电）、食品、医药等产品的特种包装，可以有效防止气体、水分、紫外线及辐射等进入包装内部，保持内容物性状的稳定。 Ø根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C29橡胶和塑料制品业”。根据《国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》，公司所处行业为“C2921塑料薄膜制造”行业。 Ø上游原材料包括PE、PP、PVC等合成树脂，生产塑料制品所必须的稳定剂、增塑剂、发泡剂等添加剂及生产制造塑料包装产品的包装机械。 Ø下游塑料包装制品应用领域广泛，包括化工、食品、医药、电子、快递等领域。 2.2塑料包装行业情况 2025年我国塑料包装市场规模预计达到582.49亿美元，同比增长3.74% 塑料制品作为四大基础材料之一，其具有重量轻、可塑性强、制造成本低、功能广泛等特点，应用领域十分广泛，包括化工、食品、医药、电子、快递等领域。近几年来，我国塑料制品业发展迅速，规模不断扩大，成为我国国民经济的重要组成部分。根据国家统计局数据显示，2010-2022年，我国塑料制品产量整体呈现上升趋势，2022年达到7,772万吨。 塑料包装是指以高分子树脂为主要材料，在增塑剂、发泡剂、稳定剂等添加剂的帮助下，通过吸塑、注塑、吹塑、挤出等成型工艺加工而成的具有包装、收纳、保护、缓冲、隔离等用途的塑料制品。根据BIS Research的研究数据显示，2025年我国塑料包装市场规模预计达到582.49亿美元，同比增长3.74%。 数据来源：统计局，BIS Research，亿渡数据整理 2.3同行企业对比 同行可比公司主要紫江企业、永新股份、王子新材、上海艾录、方大新材、环申新材等 法律声明 本报告由深圳市亿渡数据科技有限公司制作，本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但深圳市亿渡数据科技有限公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本次报告仅供参考价值，无任何投资建议。 Ø本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险，投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，深圳市亿渡数据科技有限公司及/或其关联人员均不承担任何责任。 Ø本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，相关证券或金融工具的价格、价值及收益亦可能会波动，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，深圳市亿渡数据科技有限公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 Ø深圳市亿渡数据科技有限公司的销售人员、研究人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法，通过口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点，深圳市亿渡数据科技有限公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据均代表过往表现，过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。