化工行业周报：2023年8月第1周

核心观点 原油相关信息： ⚫原油及相关库存：2023年7月28日美国原油商业库存4.398亿桶，周减少170万桶；汽油库存2.191亿桶，周增加15万桶；馏分油库存1.172亿桶，周减少8万桶；丙烷库存0.88623亿桶，周增加291.9万桶。美国原油产量及钻机数：7月28日美国原油产量为1210.0万桶/天，周减少10万桶/天，较一年前增加75万桶/天。8月4日美国钻机数659台，周减少5台，年减少105台；加拿大钻机数188，周减少5台，年减少15台。其中美国采油钻机525台，周减少5台，年减少73台。 证券分析师倪吉021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517120003 价格变化： ⚫我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨43.0%）、丁烷（上涨12.8%）、辛醇（上涨12.7%）；跌幅前3名为：DMF（下跌4.0%）、色氨酸（下跌3.8%）、色氨酸（下跌3.8%）。 证券分析师万里扬021-63325888*2504wanliyang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860519090003 ⚫月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨158.2%）、硝酸铵-国际（上涨66.7%）、草甘膦（上涨38.6%）；跌幅前3名为：硫酸钾-国际（下跌25.0%）、107胶（下跌6.9%）、维生素K3（下跌6.5%）。 价差变化： 联系人顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn ⚫本周价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨459.9%）、苯乙烯（上涨98.0%）、聚乙烯醇价差（上涨39.2%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌60.4%）、炭黑价差（下跌42.2%）、PTA（下跌37.8%）。 联系人李跃liyue@orientsec.com.cn ⚫月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨215.5%）、MTO价差（上涨127.9%）、双氧水价差（上涨122.4%）；跌幅前3名为：顺酐（苯法）价差（下跌80.8%）、炭黑价差（下跌65.9%）、油头乙二醇价差（下跌44.3%）。 投资建议与投资标的 ⚫国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建 议 关 注中 国 石 化(600028， 增 持)、 中 国 石 油(601857， 未 评 级)、 荣 盛 石 化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 非正规市场份额退出，看好成品油高景气2023-07-23从估值折价走向世界一流示范企业：中国特色估值体系视角专题报告2023-05-10MTBE和烷基化油将迎景气周期2023-05-10 ⚫我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，未评级)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 ⚫磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、川恒股份(002895，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 ⚫中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 ⚫新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 目录 1本周核心观点..............................................................................................4 2原油及化工品价格信息................................................................................4 2.1原油 ..............................................................................................................................42.2化工品..........................................................................................................................4 风险提示........................................................................................................5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）.......4表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）....................................................................................5 1本周核心观点 国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建议关注中国石化(600028，增持)、中国石油(601857，未评级)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，未评级)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、川恒股份(002895，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至8月4日，Brent油价周上涨1.5%至86.24美元/桶。本周国际油价上涨，沙特自愿额外延长一个月的减产期限，同时亚洲经济和需求前景向好，但惠誉下调美国信誉评级因市场避险情绪，国际油价先涨后跌。2023年7月28日美国原油商业库存4.398亿桶，周减少170万桶；汽油库存2.191亿桶，周增加15万桶；馏分油库存1.172亿桶，周减少8万桶；丙烷库存0.88623亿桶，周增加291.9万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨43.0%）、丁烷（上涨12.8%）、辛醇（上涨12.7%）；跌幅前3名为：DMF（下跌4.0%）、色氨酸（下跌3.8%）、色氨酸（下跌3.8%）。本周辛醇市场大幅上涨，两家辛醇厂家装置意外检修，辛醇市场供应紧张，丙烷价格走高，成本端有支撑，下游行情变化不大。本周DMF价格下跌，部分装置提至较高负荷生产，场内供应明显增加，成本端甲醇市场价格偏强震荡，另一原料合成氨市场价格延续涨势，整体成本端支撑尚可，主力下游浆料市场延续平稳，终端消费平淡。 本周价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨459.9%）、苯乙烯（上涨98.0%）、聚乙烯醇价差（上涨39.2%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌60.4%）、炭黑价差（下跌42.2%）、PTA（下跌37.8%）。本周苯乙烯价格上涨，国际油价上涨，带动原料纯苯价格，成本端维持高位支撑，开工率小幅上调，库存水平偏低，下游刚需采买为主。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布