煤焦早报：穆迪下调银行评级，避险情绪上升

煤焦早报2023年8月9日 报告联系人研究所黑色团队联系方式：0571-28132535 信达期货有限公司CINDA FUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼全国统一服务电话：4006-728-728 宏观方面，穆迪下调美国多家中小银行评级，夜盘美股大跌，市场避险情绪回升。国内方面，七月份的政治局会议基本相当于给下半年的经济工作做了一个定调，后续各部门也会根据会议精神适时出台配套的政策。房地产市场的管控开始有所放松，郑州率先出台系统性支持房地产市场的政策。近期碧桂园债务违约风险引发市场关注，乐观情绪有所减弱。 信达期货网址：www.cindaqh.com 产业方面，各地逐步落实粗钢平控，虽然今年上半年相较于去年上半年的产量并未有大幅增产，但去年上半年产量比下半年高10%，故全年来看，今年要想完成平控下半年粗钢产量需要减少10%。粗钢平控的前提下，原料远月的压力会大于近月，利于走正套。不过，焦炭下半年供给有4.3米焦炉淘汰限制，故焦煤走正套的逻辑更为顺畅。整体而言，焦炭强于焦煤的供需格局将贯穿下半年，且在远月这种差异将更加强烈。另外，当下的煤焦库存均达到了一个历史极低值，下游大概率会在近期开启补库，近期焦炭的第四轮提涨也从一定程度上反应了下游对未来价格走势态度的转变。加上09合约距离交割渐近，基差收敛将对盘面形成向上拉力。 在焦煤现货上涨的情况下，炼焦利润不断被压缩，涤纶轮提涨落地不到一星期，昨日旭阳再次开启第五论提涨，短期煤焦现货偏强运行。港口贸易商看涨情绪较强，捂货待涨。上周在唐山粗钢平控的影响下，原料大幅杀跌。目前大部分分风险已经得到释放。粗钢平控是贯穿下半年的一个主要影响因素，原料上方空间受限。鉴于中长期供需格局焦炭依旧强于焦煤，且远端焦炭供需强于焦煤，多01炼焦利润仍可持有，另外鉴于焦炭补库及基差收敛，J09多头仍可滚动做多。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险） 1.1焦炭价格 1.3焦炭需求 数据来源：wind、信达期货研究所 1.4焦炭库存 2.1焦煤价格 数据来源：wind、信达期货研究所 2.2焦煤供给 2.3焦煤库存 数据来源：wind、信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。