苯乙烯周报：供需边际转弱 转入高位震荡

苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 苯乙烯周报 供应方面，苯乙烯开工窄幅波动，山东华星、大庆石化、新浦化学装置重启，以及安庆石化装置产出计入；减少量来自中化泉州负荷下降以及辽宁宝来装置停车。 后期仍然有部分装置复产和新产能投产，供应趋于继续增加。 需求方面，下游部分品种亏损幅度加大，边际减产拖累苯乙烯下游回落。大多品种厂库压力不大，关注后期旺季需求情况。 原料纯苯供需同样出现边际转弱情况，供应趋于进一步增加，需求尽管仍有增量预期，但是流量改善力度预计减弱，去库存速度放缓。 后市来看，苯乙烯供应端预计仍然有增量，但是目前估值不高情况下供应存在弹性，需要保持关注。同时下游主要产品陷入亏损后边际减产下拖累需求；成本端纯苯也面临经过快速上涨和快速去库存后边际转弱的情况，但是矛盾并不大，加上原油高位运行，苯乙烯成本支撑仍在，预计苯乙烯期货价格从前期的快速单边上涨转入高位偏强震荡的格局。 创元研究 创元研究能化组 研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016216 研究助理：白虎 邮箱：bhu@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03099545 供需边际转弱 转入高位震荡 2023年8月6日 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、周度行情回顾 .................................................. 3 二、产业基本面分析 ................................................ 3 2.1 供应分析 ................................................................ 3 2.1.1 苯乙烯产能 .................................................................................................................................................................................3 2.1.2 苯乙烯产量开工 .......................................................................................................................................................................4 2.1.3 苯乙烯进出口 ............................................................................................................................................................................4 2.2 需求分析 ................................................................ 6 2.2.1 ABS .................................................................................................................................................................................................7 2.2.2 PS ....................................................................................................................................................................................................8 2.2.3 EPS ..................................................................................................................................................................................................9 2.2.3终端消费 ................................................................................................................................................................................... 10 2.3 原料纯苯分析 ........................................................... 12 2.3.1纯苯供应 ................................................................................................................................................................................... 12 2.3.1.1 苯开工分析 .......................................................................................................................................................................... 12 2.3.1.2 苯进口分析 .......................................................................................................................................................................... 12 2.3.2 纯苯需求 .................................................................................................................................................................................. 13 2.4 库存分析 ............................................................... 14 2.5 价格价差 ............................................................... 15 三、总结 ......................................................... 16 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度行情回顾 本周苯乙烯冲高受阻，延续高位震荡走势。月差和基差延续走强的态势，下游整体陷入亏损格局，边际减产对苯乙烯损耗降低使得驱动减弱。本周港口库存回落，厂家库存回升明显，整体库存继续窄幅震荡。 图：苯乙烯9月合约基差走势 资料来源：同花顺、创元研究 二、产业基本面分析 2.1 供应分析 2.1.1 苯乙烯产能 新产能方面，浙江石化二期、安庆石化40万吨均投产，宁夏宝丰20万八月投产，浙江石化三期60万吨产能八月投产。 图2：苯乙烯产能投放进展 装置名称 产能 投产日期 连云港石化 60 2022年12月 淄博峻辰新材料 50 2023年3月底 广东石化 80 2023年2月中下 浙江石化二期 60 2023年7月 安庆石化 40 2023年7月 浙江石化三期 60 2023年8月 宁夏宝丰 20 2023年8月 资料来源：卓创、钢联、创元研究 0100200300400500-1000100200300400500600700800EB基差和月差EB9月基差EB9月-1月 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 2.1.2 苯乙烯产量开工 供应方面，苯乙烯开工窄幅波动，山东华星、大庆石化、新浦化学装置重启，以及安庆石化装置产出计入；减少量来自中化泉州负荷下降以及辽宁宝来装置停车。 后期仍然有部分装置复产和新产能投产，供应趋于继续增加。 12B图：苯乙烯：月度产量（%） 13B图：苯乙烯：开工率（%） 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.1.3 苯乙烯进出口 苯乙烯6月进口8.85万吨，出口5万吨，船期数据显示未来进口仍然维持低位水平概率大；欧美苯乙烯价格仍然强于国内，暂未挺闻更多出口商谈。 12B图：苯乙烯：进口量（万吨） 13B图：苯乙烯：出口量（万吨） 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月苯乙烯产量2020年2021年2022年2023年556575851月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日苯乙烯开工率20192020202120222023010203040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月苯乙烯进口量2020年2021年2022年2023年051015201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月苯乙烯出口量2020年2021年2022年2023年 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 12B图：苯乙烯：进口利润（元/吨） 13B图：苯乙烯：进口船期（万吨） 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 12B图：苯乙烯价格：中美价差（万吨） 13B图：苯乙烯价格：中欧价差（万吨） 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 12B图：苯乙烯：欧洲装置利润（元/吨） 13B图：苯乙烯：韩国装置利润（元/吨） 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 -600-1004009001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日苯乙烯进口利润2019202020212022202302468102019/12/152020/12/152021/12/152022/12/15苯乙烯船期苯乙烯到港预报4周平均进口量1015202530351月1日2月1日3月1日4月1日5月1日