2023年半年报点评：成本可控费率优化，第二曲线潜力可期

根据报告正文，本公司的证券投资咨询业务资格已经具备，请务必阅读最后一页的免责声明。2023年上半年，公司实现营收54.60亿元，同比增长27.23%；净利润为11.08亿元，同比增长46.83%。其中，2023年第二季度实现营收29.69亿元，同比增长29.96%；净利润为6.11亿元，同比增长48.97%。

报告重点内容围绕了以下几个方面：

1. 出行链修复带动软饮料板块复苏：受新冠疫情放开的影响，人流活跃，导致饮料市场复苏，尤其是能量饮料、即饮咖啡和运动饮料等品类受益。根据尼尔森数据，2023年上半年中国能量饮料/即饮咖啡/运动饮料市场销售额分别同比+2.44%/+12.35%/+29.89%。

2. 产品矩阵丰富，新品潜力可期：公司通过强化终端陈列，提高单点产出，实现市场份额稳固提升。2023年上半年，公司新品“东鹏大咖”“补水啦”等贡献增量明显，其他饮料收入占比有所提升。

3. 公司全国化战略下，持续推进省外市场拓张及多渠道布局：公司在全国化战略下，持续推进省外市场拓张及多渠道布局，以开拓终端网点作为考核指标，强化终端陈列、加强品牌形象打造，提高单点产出。

4. 原料成本端压力对冲，规模效应下费效提升，公司盈利能力持续改善：2023年上半年毛/净利率分别为43.10%/20.29%，同比+0.42pcts+/2.71pcts。其中2023年第二季度毛/净利率分别为42.74%/20.57%，同比+0.51pcts/+2.63pcts。毛利率上升主因聚酯切片高位回落对冲了白砂糖的上涨压力，下半年成本端压力仍可控。

5. 投资建议：公司功能饮料龙头地位稳固，产品矩阵丰富+区域及渠道扩张带动增长。公司依托完善的销售体系和高水平的研发能力，积极打造“能量+”为主的多元化产品矩阵。目前东鹏特饮作为基本盘稳中有增，围绕咖啡饮料/电解质水打造的第二增长曲线年内快速放量、潜力可期。

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