能源化工资讯周报

一、【塑料】原油保持上行，宏观减弱，阶段迈入整理 操作策略：阶段原油偏强，聚烯烃估值不高，整体仍有支撑，考虑反弹后试空。 主要逻辑： 1、供需：上游装置开工小幅提升，国内产量保持，供给压力尚可；淡季下游需求偏弱；2、库存：石化库存去化，社会库存去化；库存尚可；3、成本：原油持续反弹，成本支撑提升；4、宏观：市场情绪略有走弱； 风险关注：需求大幅提升，原油持续上涨； 二、【聚酯】芳烃延续强势，汽油略有转弱 操作策略：观望 主要逻辑： 重整油相对汽油溢价继续提升，重整油利润依然乐观。重整油的汽油利润依然比提取利润高。EIA公布炼厂开工率略降至93.4%，汽油库存下降80万桶，汽油的裂解价差继续走强。汽油旺季在8月末将要结束，芳烃调油市场延续紧张，甲苯现货小幅上涨。TDP和STDP的经济性仍然为负，受此影响，北美的歧化开工率并不高。虽然美韩的套利价差维持在255美元，但现货市场较难向北美流动。汽油与石脑油的价差扩大至每公吨303.10美元，汽油依然强势。EBOB-石脑油价差升至332.2美元/吨。相较于调油，化工芳烃的利润不佳。欧洲与美国的汽油套利窗口打开，欧洲部分汽油向北美运输。亚洲重整油供应有限。中国大陆炼厂积极出口成品油，出口至新加坡有利可图，但随着汽油需求季节性下降，预计很快会迎来压力。泰国PTT7月外卖1.5-2万吨重整油，8月装船。 辛烷市场延续紧张，MX大幅上涨。TDP和STDP经济性较差，芳烃提取利润不高。美亚套利强至276美元，但目前套利窗口打开可能会影响部分货物去北美。亚洲汽油需求强劲，MX商品价格比调油价格低9美元，而且调油可以节约34美元/吨芳烃抽提费用，因而亚洲MX主要保留在汽油池中。 上周土耳其对PX现货完成招标，PX价格预计在1125-1165。目前需求差，很多PX工厂外卖MX外采PX。而石脑油市场依旧低迷，中国PTA和聚酯历史高位，支撑PX需求，但随着夏季结束，汽油利润率下降，PX有可能下降。亚洲PX没有新投产，随着国内投产稳定，国内产量或会增长。虽然印度BIS认证可能会增加非中国地区PTA的出口需求，但目前PX需求尚未明显增加。PX-石脑油450美元，利润健康。歧化经济性仍然差，调油需求好，PX供应仍受影响。 文莱的PX进口量可能增加，8月预计将超过5万吨，在我们的供需平衡表中，国内PX7月预计累库6 万吨，8月去库4万吨，9月去库4万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚酯开工近期也接近上限。PTA7月PTA预计小幅累库18万吨，8月PTA预计累库30吨,9月PTA预计累库25万吨，市场后市累库压力显现。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 三、【橡胶】主力加速移仓，沪胶价差有待回归 操作策略：多NR空RU套利持有。 主要逻辑： 1、目前橡胶供需基本面维持偏弱。供给端，国内外产区进入新胶增量阶段，供应压力逐渐增加；中游库存反复变动，绝对值仍处高位，去化的难度较大。需求端来看，轮胎企业开工维持高位运行，下游轮胎企业在加工利润及出口市场支撑下原料刚需保持稳定，原料采购需求难以对行情带来驱动。 2、消息方面，轮储事件的随着近期网传细节逐步落地，市场的炒作情绪或逐步降温。目前在橡胶基本面依旧弱势，在近端09合约维持高价差情况下，随着限仓月临近多头的压力或逐步增大，建短期近月合约预计仍将维持偏弱表现。 风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产区天气扰动 四、【尿素】关注印标价格，尿素高位震荡 操作策略：短期注意冲高回落，中期低多远月 主要逻辑： 1、供应：下周国内生产企业暂无装置检修计划，黑龙江等地区检修装置计划恢复，预计日产量将小幅增加。港口库存方面，受国际消息带动影响，国内市场集港积极性尚可，预计港口库存继续增加。企业库存方面，下游农业需求逐渐结束，厂家预收尚可，预计企业库存将延续窄幅波动状态。2、需求：复合肥方面，原料成本预期高位盘整，对市场支撑较强，有助于肥企落实调涨。同时，备肥预收推进，出货逐步好转，提振肥企产销积极性，秋季备肥生产或有增量。胶合板方面，胶合板企业维持刚需跟进，预计需求量提升有限。农业需求方面，各地区农需陆续结束，华南局部地区略有需求。3、原料：天然气方面，天然气价格趋于稳定，装置运行基本正常。煤炭方面，目前无烟煤煤矿开工率维持高位，但煤矿以保安全生产为主，坑口产量略低，库存处于低位水平，短期内市场供应或延续偏紧状态。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 塑料：原油保持上行，宏观减弱，阶段迈入整理 2023年8月6日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 本周现货：本周国内聚乙烯市场价格窄幅波动。国内石化装置检修损失量环比减少，但仍处相对高位，部分品种货源紧张态势依旧，石化销售压力不大。同时适逢月初，石化及贸易商挺价报盘，下游需求跟进缓慢，坚持刚需采购。临近周末，受宏观因素影响，线性期货走势震荡下行，现货报盘部分回落，现货市场观望情绪较为浓厚。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 供给：本期PE开工负荷在75.99%，较上期上涨0.23个百分点。本期PE检修损失量在9.79万吨，比上期减少1.26万吨，周度检修损失量处于较高水平。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 需求：本周PE下游开工部分上涨。本周农膜开工上涨2个百分点至25%，单丝开工上涨1个百分点至50%，目前下游各行业主流开工在25%-54%。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 库存：本期国内某石化库存呈继续下降的趋势，环比降7.83%，同比降8.23%。8月第1周初级聚乙烯进口到港量较前期无明显增加。国内生产企业检修仍在继续，港口区域调拨量有限，叠加周内期货市场震荡走高的双重影响，周内港口库存出现下幅去库。 成本：本周石脑油制PE生产企业毛利下跌，平均毛利在-489.20元/吨，较上周降134.89元/吨，跌幅为38.07%。本周煤制PE生产企业毛利上涨，平均毛利在768.20元/吨，较上周涨145.45元/吨，涨幅为23.36%。 小结：本周塑料价格高位回调，原油持续走高，成本存支撑，商品情绪略走弱。基本面上，短期开工负荷回升，线性排产平稳，供给保持；淡季下游需求弱。库存去化，后续考验需求表现关注库存表现。从技术上看，塑料短期高位整理。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 操作建议：暂时等待，后续考虑尝试反弹不破前高空。 风险点：需求大幅提升，原油持续上涨。 投资建议，仅供参考； 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-塑料 数据来源：文华 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：汽油裂解走强，芳烃延续强势强 2023年8月6日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：重整油相对汽油溢价继续提升，重整油利润依然乐观。重整油的汽油利润依然比提取利润高。EIA公布炼厂开工率略降至93.4%，汽油库存下降80万桶，汽油的裂解价差继续走强。汽油旺季在8月末将要结束，芳烃调油市场延续紧张，甲苯现货小幅上涨。TDP和STDP的经济性仍然为负，受此影响，北美的歧化开工率并不高。虽然美韩的套利价差维持在255美元，但现货市场较难向北美流动。汽油与石脑油的价差扩大至每公吨303.10美元，汽油依然强势。EBOB-石脑油价差升至332.2美元/吨。相较于调油，化工芳烃的利润不佳。欧洲与美国的汽油套利窗口打开，欧洲部分汽油向北美运输。亚洲重整油供应有限。中国大陆炼厂积极出口成品油，出口至新加坡有利可图，但随着汽油需求季节性下降，预计很快会迎来压力。辛烷市场延续紧张，MX大幅上涨。TDP和STDP经济性较差，芳烃提取利润不高。美亚套利强至276美元，但目前套利窗口打开可能会影响部分货物去北美。亚洲汽油需求强劲，MX商品价格比调油价格低9美元，而且调油可以节约34美元/吨芳烃抽提费用，因而亚洲MX主要保留在汽油池中。目前需求差，很多PX工厂外卖MX外采PX。而石脑油市场依旧低迷。虽然印度BIS认证可能会增加非中国地区PTA的出口需求，但目前PX需求尚未明显增加。PX-石脑油450美元，利润健康。歧化经济性仍然差，调油需求好，PX供应仍受影响。文莱的PX进口量可能增加，8月预计将超过5万吨，在我们的供需平衡表中，国内PX7月预计累库6万吨，8月去库4万吨，9月去库4万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚酯开工近期也接近上限。PTA7月PTA预计小幅累库18万吨，8月PTA预计累库30吨,9月PTA预计累库25万吨，市场后市累库压力显现。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：原油上涨带动石脑油和丙烷价格小幅走高。石脑油和丙烷上涨导致裂化利润走低，石脑油裂解利润和丙烷的裂解利润依然偏弱。乙烷的裂解利润同样陷入低迷，7月份乙烯检修主要来自中国裂化装置意外中断，包括中海油壳牌120万吨/年的2号装置和中科80万吨/年的装置。但由于下游工厂的持续减产，该公司并不存在乙烯供应短缺。东北亚的现货整体并不紧张，外盘的买卖价差有较大的差异。近期下游乙烯衍生品价格上涨，对乙烯的市场情绪有所转好。但中国的MTO装置开始低负荷运营，但盛虹MTO装置的开启对后市甲醇的影响较大。同时也对乙二醇形成了较大的利空。乙二醇7月预计去库3万吨，8月去库8万吨，9月累库2万吨，在市场暴跌之后，市场的情绪快恢复，且乙二醇价格长时间低位徘徊、利润大幅亏损之后，乙二醇依然难以有大幅的反弹。乙二醇变动主要取决于后市去库的速度以及乙烯的成本支撑情况，乙烯和煤炭的价格将对乙二醇有最大的影响。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表7：PTA负荷指数 图表8：聚酯负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：主力加速移仓，沪胶价差有待回归 2023年08月06日星期日 行情回顾：本周橡胶弱势下跌。周内宏观情绪转空，大宗商品普遍大幅下跌，橡胶破位下行。当前橡胶基本面仍维持弱势表现，市场缺乏有效驱动，行情跟随商品盘面波动。此外随着RU2309合约交割期临近，目前在期现价差仍处于历史同期高位的情况下，高价差带来的压力逐步增大。截至8月4日收盘，RU2309报收12990元/吨，周度下跌215元/吨（-1.76%）；NR2310报收9385元/吨，周度下跌115元/吨（-1.21%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货市场卖盘出货积极，买盘接货情绪较淡，实单成交一般，低价成交为主。美金现货价格重心较上周上移，主要因期货略有反弹带动。下游工厂维持逢低采购节奏，此前备有一定原料库存，周内采购积极性稍弱，且人民币贬值增加进口成本，天胶美金现货成交一般。贸易商轮仓换月，美金胶市场买盘情绪偏弱于人民币市场，工厂补货情绪较上周偏淡。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的53.6万吨增加18.1%。1-6月