主题周报8月第1期：大众消费，扩内需下的低估方向

K 2 3 | 01 大众 消费 促消费政策下，大众消费市场有望回暖，看好必选消费和性价比消费的增长韧性。推荐：名创优品/海伦斯/安井食品/宝 立食品 重点推荐四大主题方向：1、大众消费。促消费政策下，大众消费市场有望回暖，看好必选消费和性价比消费的增长韧性。推荐：名创优品/海伦斯/安井食品/宝立食品。2、数据要素。我国数据基础制度不断建设，数据作为生产要素的价值和功能将不断显现，看好数字软硬件/数商等。推荐：中国联通/太极股份/数字政通。3、智能汽车。国内智能汽车产业链角色从用市场换技术，到向海外输出技术和出口整车，产业链价值将迎来重估。推荐：小鹏汽车/吉利汽车/德赛西威/伯特利。4、新型电力系统。服务国家双碳目标，实现电力行业低碳转型，风电光伏等“新能源”发展成为常规能源。推荐：阳光电源/国能日新/朗新科技/威胜信息/力合微/平高电气。 数据 要素 我国数据基础制度不断建设，数据作为生产要素的价值和功能将不断显现，看好数字软硬件/数商等。推荐：中国联 通/太极股份/数字政通 智能 汽车 国内智能汽车产业链角色从用市场换技术，到向海外输出技术和出口整车，产业链价值将迎来重估。推荐：小鹏汽车 /吉利汽车/德赛西威/伯特利等 新型电 力系统 服务国家双碳目标，实现电力行业低碳转型，打造源网荷储一体的现代化能源电力系统，推荐：阳光电源/国能日新/ 威胜信息/力合微 4 02 热点主题板块涨多跌少，炒股软件板块领涨。上周（7/31-8/4）热点主题表现中，炒股软件、金融科技以及互联网入口主题领涨市场，而眼科医疗、仿制药以及抗单等主题跌幅居前。城中村改造主题换手率延续高位，炒股软件、光模块等相关主题换手率居前。从资金流入角度看，上周新基建板块现大幅净流入，消费医药板块资金净流出。 区间涨跌幅% 区间换手率%（右轴） 20 15 10 5 0 -5 -10 14 12 10 8 6 4 2 0 炒金互征数聚城服第腾新熊体创生口疫单仿眼股融联信字酰中务三讯冠去外新物腔苗克制科软科网货亚村器方平抗氧诊药实医隆药医件技入币胺改支台原胆断验疗抗疗 口 造付检酸测 室 体 炒股软件领涨市场，城中村改造换手率延续高位 净流入资金(亿元） 150 100 50 0 -50 -100 新国信数基产创字建软产经硬业济 件 国智云航旅创仿单国养肺军大应产算慧计母游新制克产老炎民消用电力城算出药药隆化产主融费 脑 市 行 抗创业题合 体新 新基建板块现大幅净流入，消费医药板块资金净流出 AI 5GTMT 5 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 03 产业 领域 时间 事件 智能汽车 行业变化 2023年7月 大众汽车集团与小鹏汽车签署战略技术合作框架协议和总值约7亿美元的股份购买协议，双方将基于小鹏汽车G9车型平台和智能驾驶技术开发两款B级电动车。 2023年7月 上汽集团官宣，公司已与奥迪公司签署谅解备忘录，加快上汽奥迪全新电动车型开发。双方将快速、高效地推出“下一代电动车型”。 数据要素 政策会议 2023年8月 日前《贵州省数据要素市场化配置改革实施方案》正式印发，力争将贵阳大数据交易所上升为国家级数据交易所，数据流通交易走在全国前列，年交易额突破100亿元。 2023年7月 人社部7月28日消息，国务院任命刘烈宏为国家数据局局长.曾在中国电科、中国电子以及中国联通三大央企述职。 2023年7月 以“数据驱动发展，智能引领未来”为主题的2023全球数字经济大会7月4日在北京国家会议中心开幕。展示全球数字经济标杆城市建设新成就，提升国际数字经济参与度与国家战略支撑度贡献力量。 2023年7月 来自全球40余个国家和地区的数百位嘉宾汇聚北京展开观点碰撞，为数字经济发展贡献智慧；发布《全球数字经济白皮书（2023年）》等百余项重要成果；全球18个城市和北京共同发起《全球数字经济伙伴城市合作倡议》。 AI 产业动向 2023年7月 国家网信办等7部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，《办法》秉承坚持发展和安全并重，促进创新和依法治理相结合的原则，对生成式人工智能健康促发展具体措施、规定规范以及监督检查方式进行了更加明确的阐述。 6 数据来源：彭博，腾讯网，新华网，网信办，国泰君安证券研究 —— 7 消费者信心指数低位徘徊 中国:消费者信心指数:消费意愿 8 2023-01 2022-09 2022-05 2022-01 2021-09 2021-05 2021-01 2020-09 2020-05 中国:消费者信心指数 2020-01 2019-09 2019-05 2019-01 2018-09 2018-05 135.0 125.0 115.0 105.0 95.0 85.0 75.0 2018-01 调查失业率:16-24岁人口(%)-右轴 22.0 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 2023-05 青年就业有待改善 2023-01 2022-09 2022-05 2022-01 2021-09 2021-05 2021-01 2020-09 2020-05 城镇调查失业率(%) 2020-01 2019-09 2019-05 2019-01 2018-09 2018-05  6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 2018-01   10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 酒店价格修复呈现“两端高，中间低”的特征疫情期间，招商银行客户资产“两端高” 管理资产余额户数 客户类别年份 （亿元）（万数） 人均资产 （万元） 海南旅游消费价格指数:旅游住宿:3星级:团队价:环比:月:平均值海南旅游消费价格指数:旅游住宿:4星级:团队价:环比:月:平均值海南旅游消费价格指数:旅游住宿:5星级:团队价:环比:月:平均值 私人银行客户 （日均资产 >1000万元） 2022 37924.36 13.48 2813.38 2021 33939.04 12.21 2780.43 2020 27746.29 10.00 2775.27 金葵花客户（50万元<日均 资产<1000万元） 2022 60741.60 400.86 151.53 2021 54425.05 354.99 153.31 2020 45709.58 300.18 152.27 一般客户（日均资产<50万元） 2022 22564.17 17985.66 1.25 2021 19227.61 16932.80 1.14 2020 15961.70 15489.82 1.03 2023-05 2023-01 2022-09 2022-05 2022-01 2021-09 2021-05 2021-01 2020-09 2020-05 2020-01 2019-09 2019-05 2019-01 9   2023Q1拼多多股价和业绩展现出更强弹性2023年7月头部时尚品牌官网客户流量分析 58.18 59.62 52.41 6.35 拼多多 -0.09 阿里巴巴 1.38 京东 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2023Q1营收增速（%，左轴） 总访问量 平均浏览平均访问 点击率 （百万次） 页数 时长 区间涨跌幅（2022/11/1~2023/8/4，%，右轴) SHEIN 36.1 35.61% 13.07 10分12秒 ZARA 104.1 28.35% 11.91 7分09秒 H&M 107.4 37.83% 8.6 5分16秒 ASOS 82.8 40.42% 8.13 5分07秒 BOOHOO 18.2 48.34% 6.46 5分38秒 10  90年代日本便利店数量快速铺设，呈现朴素化消费倾向 日本:便利店销售额:总计:亿-右轴日本:便利店数量 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2023-06 2022-06 2021-06 2020-06 2019-06 2018-06 2017-06 2016-06 2015-06 2014-06 2013-06 2012-06 2011-06 2010-06 2009-06 2008-06 2007-06 2006-06 2005-06 2004-06 2003-06 2002-06 2001-06 2000-06 1999-06 1998-06 1997-06 0 35,000 日本第四消费时代呈现国产化、朴素化倾向 时代划分 第一消费社会 1912-1941 第二消费社会1945-1974 第三消费社会1975-2004 第四消费社会2005-2034 社会背景 从日俄战争胜利开始至中日战争以东京、大阪等大城市为中心的中等阶级诞生 从战败、复兴、经济高度增长期开始至石油危机大量生产消费全国一亿人口中产 阶级化 从石油危机开始到低增长、泡沫经济、金融破产、小泉改 革 差距拉大 雷曼危机、两次大地震、经济长期不景气不稳定等导致收人减少人口减少导致消费市场缩小 人口 人口增加 人口增加 人口微增 人口减少 出生率 5 5→2 2→1.3~1.4 1.3~1.4 老年人比率 5% 5%-6% 6%-20% 20%-30% 国民价值观 National 消费属于私有主义， 整体来讲重视国家 Family 消费属于私有主义， 重视家庭、社会 Individual 私有主义、重视个 人 Social 趋于共享、重视社 会 消费取向 西洋化大城市倾向 大量消费大的就是好的大城市倾向 美式倾向 个性化多样化差别化品牌倾向 大城市倾向 欧式倾向 无品牌倾向朴素倾向休闲倾向日本倾向本土倾向 消费主题 文化时尚 每家一辆私家车私人住宅 三大神器 3C 从量变到质变每家数辆每人一辆每人数辆 联系几人一辆汽车分享住宅分享 消费承担者 中等阶级家庭 时尚男女 小家庭 家庭主妇 单身者啃老单身 所有年龄层里单一 化的个人 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 11 0  （一）优化汽车购买使用管理 （二）扩大新能源汽车消费 （三）支持刚性和改善性住房需求 （四）提升家装家居和电子产品消费 稳定大宗消费 （🖂）扩大餐饮服务消费 （六）丰富文旅消费 （七）促进文娱体育会展消费 （八）提升健康服务消费 扩大服务消费 （九）开展绿色产品下乡 （十）完善农村电子商务和快递物流配送 体系 （十一）推动特色产品进城 （十二）大力发展乡村旅游 促进农村消费 （十三）壮大数字消费 （十四）推广绿色消费 拓展新型消费 （十🖂）加快培育多层级消费中心 （十六）着力补齐消费基础设施短板 （十七）完善消费基础设施建设支持政策 完善消费设施 （十八）加强金融对消费领域的支持 （十九）持续提升消费服务质量水平 （二十）完善促进消费长效机制 优化消费环境 12        13 --- 14    20232 2522 202212 20224 202112202112 15 时间 部门 文件 主要内容 2023年3月 国家知识产权局 《数字经济核心产业分类与国际专利分类参照关系表（2023）》 助力构建数字经济统计监测体系，加强对数字经济核心产业专利规模、结构、质量的统计监测，为科学决策和管理提供统计支撑，促进知识产权与数字经济核心产业融合发展 2023年3月 工信部 《关于做好2023年信息通信业安全生产工作的通知》 提高应急处置能力。聚焦当前5G网络运行安全存在的短板弱项，开展5G网络运行安全能力提升专项行动，提高云网融合、算网一体趋势下网络运行安全水平。 2023年2月 中共中央、国务院 《数字中国建设整体布局规划》 提出数字中国建设“2522”整