主题周报7月第1期：聚集创新体制机制改革和硬科技方向
2024.07.21 方奕(分析师) 021-38031658 策略研究 策略研 究 A 股策略专 题 证券研究报 告 聚集创新体制机制改革和硬科技方向 ---主题周报7月第1期 本报告导读： 市场整体活跃度低位，热点主题走势趋弱，半导体/军工主题走强。二十届三中全会指引投资新方向，看好受益体制机制改革和产业政策的硬科技和数字化升级方向。 摘要： 主题温度计：市场风格转向科技蓝筹，三中全会指引主题配置新方向 7月15日-19日热点主题日均成交额回升而日均换手率维持低位，芯 片等半导体相关主题连续两周走强，军工主题表现强势，光伏板块在部分龙头出海订单催化下维持高热度，车联网/工业金属主题由涨转跌，自主可控/中特估/机构持仓类主题资金净流入额较大。沪深主板成交额有所回落，但北交所日均成交额大幅提升。二十届三中全会提出构建支持全面创新体制机制，提升产业链供应链韧性和安全水平，深化实体经济和数字经济深度融合。主题选择围绕全面创新体制机制的完善和科技自主化能力提升，聚焦硬科技和数字化升级方向。 主题一：数字经济。数字制度建设加速完善，深度赋能实体经济。二十届三中全会提出健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，国家 数据局提出将陆续推出数据产权、数据流通、收益分配等多项制度文件，“数据要素X”行动加速推动全领域数字化转型，深度赋能工业制造、现代农业、商贸流通、交通运输等行业领域。网络、算力等数字 基础设施，集成电路、人工智能等数字创新技术有望加速发展。推荐 1、受益数字基础设施建设和数字技术创新的6G/卫星互联网等新式网 络基础设施和国产算力产业链；2、受益数据要素体系建设和数据交易量提升的通信运营商和数据确权、流通、交易等数据服务公司。 主题二：科教兴国。二十届三中全会提出教育、科技、人才是中国式 现代化的基础性、战略性支撑。要深化教育综合改革，深化科技体制 改革，深化人才发展体制机制改革。实施基础学科与交叉学科突破计划，推动产出更多原创性、颠覆性科技创新成果，提高高校科技成果转化效能。教育领域重大设备更新实施方案的落地为产业发展注入新 活力。推荐：1、受益高校和科研院所采购需求且进口依赖度较高的质 谱仪、光学/电子显微镜等高端科学仪器；2、受益教育领域新一轮设 备更新改造需求提升的教育信息化、实训教学设备。 主题三：自主可控。二十届三中全会提出构建支持全面创新体制机制健全新型举国体制，提升国家创新体系整体效能，健全提升产业链供 应链韧性和安全水平制度。同时，以“新国九条”、“科创板八条”为代表的资本市场改革有望为中国科技自主创新提供新助力。围绕“传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育”，有望成为下一阶段科技 产业投资的重要线索。推荐：1、受益全方位改革举措加速的先进半导 体/创新药/高端工业母机；2、应对新一轮科技革命和产业变革，受益 未来产业投入增长机制建设的国产算力、低空经济和商业航天。 主题四：能源出海。依托产业链和产品优势，开拓海外增量市场。沙特公共投资基金（PIF）总裁率团访华并与多位政府官员和金融/新能源领域企业举行会谈，晶科能源/TCL中环/远景能源等新能源头部企 业与沙特签署大额投资协议。部分新兴市场国家新能源转型加速，但本地供应链尚不完善，为国内新能源企业提供新的需求增量。推荐：1、面向中东、东南亚等新兴市场已有产能布局或订单确认的逆变器龙 头公司；2、配套下游整车厂海外产能的锂电龙头公司。 风险提示：制造业投资增速不及预期，关键技术商业化进程低预期。 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 苏徽(分析师) 021-38676434 suhui012865@gtjas.com 登记编号S0880516080006 相关报告 改革为发展 2024.07.19 印度制造的“繁荣”与“挑战” 2024.07.12 中报前瞻：资源周期分化，科技局部改善 2024.07.10 财税体制改革与国家治理现代化 2024.07.03 选股策略：布局反弹，科技为先 2024.07.01 目录 一、主题温度计：市场风格转向科技蓝筹，三中全会指引主题配置新方向3 二、本期重点推荐主题：数字经济/科教兴国/自主可控/能源出海5 主题一：数字经济---数字制度建设加速完善，深度赋能实体经济6 主题二：科教兴国---增加高质量科技供给，看好高端科学仪器国产化9 主题三：自主可控---构建支持全面创新体制机制，看好关键技术和装备材料领域国产化12 主题四：能源出海---依托产业链和产品优势，开拓海外增量市场15 三、产业事件追踪与催化事件展望18 四、重点推荐主题个股组合19 �、风险提示20 一、主题温度计：市场风格转向科技蓝筹，三中全会指 引主题配置新方向 主题交易热度有所回升，关注具备基本面支撑和产业政策催化的硬科技方向。7月15日-19日热点主题日均成交额平均3.32亿元，近两周整体回升，日均换手率平均2.19%，维持低位，本期因多数热点主题转跌、大市值科技 蓝筹上涨而成交额回升。大类主题中机构持仓类主题连续两周上涨，而技术类和产业类主题由涨转跌。�月以来，市场成交额整体萎缩，热点主题走势趋弱，市场风格逐步转向蓝筹方向，且临近中报季市场对热点主题基本面的担忧提升。产业数据边际好转的半导体和消费电子方向明显走强，叠加科技产业体制机制改革和产业政策预期升温，关注硬科技领域相关主题的配置机会。 半导体、军工等自主可控主题走强，微盘股、车联网等主题资金大幅净流出。7月15日-19日热点主题表现中，芯片、EDA等半导体相关主题领涨，且 连续两周走强，机构持股和军工主题表现强势，光伏板块在部分龙头公司出海订单催化下维持高热度；前期走强的无人驾驶、工业金属和铜连接主题由涨转跌。资金流向角度也能佐证上述变化，热点主题整体资金净流入幅度扩大，自主可控、中特估、机构持仓和信创主题净流入规模居前，而AI产业链、工业金属和车联网方向资金净流出量较大。 7月15日-19日沪深主板成交额较前一周有所回落，日均成交额为4393亿 元，北交所日均成交额大幅提升，接近2月份高点。融资买入额整体维持净流出状态，融资买入额占A股成交额比例小幅波动。在市场整体活跃度低位，热点主题走势趋弱的背景下，二十届三中全会的召开有望指引新的投资方向。中央提出构建支持全面创新体制机制，提升产业链供应链韧性和安全水平，深化实体经济和数字经济深度融合，加快发展新兴产业和未来产业，培育壮大新的经济增长引擎。主题选择应围绕全面创新体制机制改革，聚焦 硬科技和数字化升级方向。 图1：热点主题日均成交额近两周明显回升图2：大类主题周环比转弱，技术类/产业类领跌（%） 日均成交额（亿元） 日均换手率（%）右轴 （0610-0614）（0617-0621）（0624-0628）（0701-0705）（0708-0712）（0715-0719） 4.5 4 4 2.5 3.5 3.5 1.5 3 3 2.5 0.5 2.5 2 1.5 2 -0.5 1.5 11 -1.5 -2.5 产业类 改革类 机构持仓类 技术类 政策类 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 0708-0712（%） 0715-0719（%） 0708-0712（亿元） 0715-0719（亿元） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 200 150 100 50 0 -50 汽半 车导 芯体片 汇 中 自 城微百央家汽氟工高一 金芯航 持片系 股 主电中盘度企用车化业速体可池村股平汽轻配工金铜化控改台车工件属连压 自中社主特保可估重控仓 信跨券科饮半一车汽工创境商技料导体联车业产支龙制体化网配金 业付头造 压铸 件属 造 接铸 车光英预微路通伟增盘云信达股产 业链 图3：半导体相关主题连续两周走强图4：资金大幅净流入自主可控、中特估和AIPC主题 6G AIPC BC AIPC MCU EDA GPU 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 沪深主板（亿元） 北交所（亿元，右轴） 融资净买入额(亿元) 融资买入额占A股成交额(%，右轴） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 -400 10 9 8 100 7 50 6 0 5 图5：主板成交额维持低位，北交所成交额大幅提升图6：融资盘整体维持净卖出状态，成交占比维持低位 7/17 7/10 7/3 6/26 6/19 6/12 6/4 5/28 5/21 5/14 5/7 4/26 4/19 4/12 4/3 3/27 3/20 3/13 3/6 2/28 2/21 2/6 1/30 1/23 1/16 1/9 1/2 7/16 7/12 7/8 7/4 6/30 6/26 6/22 6/18 6/14 6/10 6/6 6/2 5/29 5/25 5/21 5/17 5/13 5/9 5/5 5/1 4/27 4/23 4/19 4/15 4/11 4/7 4/3 3/30 3/26 3/22 3/18 3/14 3/10 3/6 3/2 2/27 2/23 2/19 2/15 2/11 2/7 2/3 1/30 1/26 1/22 1/18 1/14 1/10 1/6 1/2 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 二、本期重点推荐主题：数字经济/科教兴国/自主可控/ 能源出海 1、数字经济：数字制度建设加速完善，深度赋能实体经济 投资建议：二十届三中全会提出健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，国家数据局提出将陆续推出数据产权、数据流通、收益分配等多项制度文件， “数据要素X”行动加速推动全领域数字化转型，深度赋能工业制造、现代农业、商贸流通、交通运输等行业领域。网络、算力等数字基础设施，集成电路、人工智能等数字创新技术有望加速发展。 方向一：受益于数字基础设施建设和数字技术创新的6G、卫星互联网等新式网络基础设施和国产算力产业链。推荐：光迅科技/浪潮信息。 方向二：受益于数据要素体系建设和数据交易量提升的通信运营商和数据确权、流通、交易等数据服务公司。推荐：中国联通。 2、科教兴国：增加高质量科技供给，看好高端科学仪器国产化 投资建议：二十届三中全会提出教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑。要深化教育综合改革，深化科技体制改革，深化人才发展体制 机制改革。实施基础学科与交叉学科突破计划，推动产出更多原创性、颠覆性科技创新成果，提高高校科技成果转化效能。叠加教育领域重大设备更新实施方案发布，看好国内高端科学仪器整体采购需求提升和高端仪器仪表的自主可控。 方向一：受益于深化科技体制改革，提高高校科技成果转化效能，且进口依赖度较高的质谱仪、光学/电子显微镜、量子科学仪器和环境监测仪器等。推荐：钢研纳克/雪迪龙。 方向二：受益于教育领域新一轮设备更新改造需求提升的重大教学科研仪器设备、实训教学设备。 3、自主可控：构建支持全面创新体制机制，看好关键技术和装备材料领域国产化 投资建议：二十届三中全会提出构建支持全面创新体制机制，健全新型举国体制，提升国家创新体系整体效能，健全提升产业链供应链韧性和安全水平 制度。以“新国九条”、“科创板八条”为代表的资本市场改革有望为中国科技创新提供新助力。围绕“传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育”，有望成为下一阶段科技产业投资的重要线索。 方向一：受益于全面创新体制机制建设，财税、金融和资本市场改革举措加速完善的半导体设备/材料、创新药、高端工业母机等。推荐：北方华创/中微公司/中科飞测。 方向二：应对新一轮科技革命和产业变革，受益于未来产业投入增长机制建设的国
