量化掘基系列之十：行业龙头强强联合，中韩半导体产业迎布局机遇
敬请参阅最后一页特别声明 1 全球半导体产业迅猛发展，截至2022年末，全球半导体销售额达到5832.5亿美元，据WSTS预测，2024年全球半导体产业销售额有望达到6020亿美元。韩国半导体产业位居世界前列，2022年，韩国在全球半导体市场的份额达到19%，排名第二。韩国在DRAM和NAND Flash存储器等技术领域有着非常强势的主导地位。截至2023年一季度，在DRAM市场，三星电子和SK海力士占据了全球共超过60%的市场份额；在NAND市场，二者则占据了接近50%的市场份额。而在晶圆制造方面，韩国半导体企业也拥有较强优势。根据麦肯锡公布的数据，韩国在先进制程的芯片制造中，优势明显，尤其是10nm-20nm及10nm以下的芯片。 近年来，我国半导体产业发展迅速，芯片产值不断提高，芯片自主化率已从2010年的10%提高到2021年的16.68%，根据《中国制造2025》这一纲领，“到2025年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障”，半导体芯片产业面临国产替代的发展大机遇。虽然在产业链部分环节国产化率较低，先进制程芯片制造存在短板，但目前中国芯片制造企业也在不断攻克技术难关，国家政策层面也持续予以大力扶持。 中证韩交所中韩半导体指数（以下简称“中韩半导体指数”）于2021年12月20日正式发布。该指数由中证半导体15指数和KRX半导体15指数按照等权重合并组成，反映沪深市场和韩国市场半导体产业龙头上市公司证券的整体表现。 KRX半导体15指数2023年以来表现优异，与汇聚全球半导体龙头企业的费城半导体指数走势高度接近，部分成分股2023年以来业绩突出，其中HANMI SEMI（042700.KS）上涨302.61%，远超美国半导体龙头英伟达（累计上涨212.66%）等股票。受益于韩国半导体龙头企业2023年的优异表现，中韩半导体指数2023年以来业绩优异。截止至2023年7月25日，中韩半导体指数2023年累计上涨24.06%，优于市场中其他半导体相关指数。 中韩半导体指数成分股汇聚中韩两国半导体产业龙头公司，同享中韩两国半导体产业发展红利。中韩半导体指数含有30只成分股，其中15只成分股为中国半导体企业，均为国内半导体各细分赛道龙头，而15只韩国市场的成分股中，包含三星、SK海力士等全球知名的Top5存储芯片龙头企业。 中韩半导体指数成分股也覆盖了半导体产业链的核心环节。从上游半导体材料、半导体设备，到中游的芯片设计、制造、封装测试，各环节均有覆盖。 中韩半导体指数估值优势明显，盈利能力较强。截至2023年7月25日，中韩半导体指数市盈率为46.52倍，相较于其他半导体/芯片指数，中韩半导体指数估值水平更低，具有显著估值优势。而Wind一致预测数据显示，中韩半导体指数2023年-2025年预测每股收益稳定增长，并且均超过其他半导体/芯片指数，排名第一位，盈利能力优于其他同类指数。 华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF于2022年11月2日成立，并于2022年12月22日在上交所正式上市交易。该ETF是市场中唯一跟踪中韩半导体指数的基金，以追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化为投资目标。该ETF由基金经理柳军及李沐阳共同管理，两位基金经理均有丰富的ETF管理经验。华泰柏瑞基金有着丰富的ETF产品管理经验，ETF产品线种类丰富。 指数历史业绩表现不代表未来；基金管理人历史业绩不代表未来；ETF价格波动的风险；汇率及境外市场波动风险。 金融工程专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、把握中韩两国半导体产业投资契机.............................................................. 4 1.1 全球半导体产业迅猛发展.................................................................. 4 1.2 韩国半导体产业位居世界前列.............................................................. 5 1.3 中国半导体产业面临国产替代的发展机遇.................................................... 6 二、中韩半导体指数投资价值分析.................................................................. 8 2.1 指数基本信息............................................................................ 8 2.2 KRX半导体15指数2023年表现突出 ........................................................ 9 2.3 中韩半导体指数历史表现优异.............................................................. 9 2.4 成分股汇聚中韩两国半导体产业龙头公司................................................... 10 2.5 覆盖半导体产业链核心环节............................................................... 10 2.6 估值优势明显，盈利能力较强............................................................. 11 三、投资标的介绍——华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF ........................................... 12 3.1 ETF基本信息 ........................................................................... 12 3.2 ETF历史表现 ........................................................................... 12 3.3 基金经理及基金管理人历史业绩........................................................... 13 四、风险提示................................................................................... 14 图表目录 图表1： 全球半导体销量变化（单位：十亿美元） ................................................... 4 图表2： 2022年全球半导体市场份额............................................................... 4 图表3： 半导体产业链一览 ....................................................................... 4 图表4： 2021年按活动和地区划分的半导体行业增加值(%)............................................ 5 图表5： 韩国半导体出口金额（单位：百万美元） ................................................... 5 图表6： 2022年全球收入Top10半导体厂商......................................................... 6 图表7： 2023Q1各半导体厂商的DRAM市场份额...................................................... 6 图表8： 2023Q1各半导体厂商的NAND市场份额...................................................... 6 图表9： 2020年各类芯片世界各国市场份额（%）.................................................... 6 图表10： 中国芯片市场规模与产值（单位：十亿美元） .............................................. 7 图表11： 中国芯片自主化率 ...................................................................... 7 图表12： 各类半导体设备国产化率（截至2023年6月） ............................................. 7 图表13： 半导体产业相关政策梳理 ................................................................ 7 金融工程专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表14： 指数基本信息 .......................................................................... 8 图表15： 2023年表现：半导体15指数 VS KRX半导体15指数 VS 费城半导体指数 ...................... 9 图表16： 各半导体指数2023年累计收益 ........................................................... 9 图表17： 半导体相关指数表现对比 ............................................................... 10 图表18： 成分股概况——中国半导体龙头企业 ..................................................... 10 图表19： 中韩半导体指数产业链覆盖情况（单位：只） ............................................. 11 图表20： 指数市盈率对比 ....................................................................... 11 图表21： 指数盈利预测对比 ..................................................................... 11 图表22： 中韩半导体ETF基本信息 ............................................................... 12 图表23： 中韩半导体ETF2023年以来累计收益变化 ................................................. 12 图表24： ETF跟踪偏离度及跟踪误差.............................................................. 12 图表25： 基金经理柳军在管基金一览 ............................................................. 13 图表26： 基金经理李沐阳在管产品一览 .....................................
