量化掘基系列之四十一：从智选到量化：细分Beta指增策略的矩阵搭建

量化指增产品市场分析 近年量化指增是权益市场的核心热门赛道，其市场规模从2020年的958.50亿元快速扩张至2025年的超2500亿元，同时呈现“头部集中、平均规模抬升”的结构特征，头部产品规模不断向上突破。 2024年起的监管政策压缩了高频T0策略的Alpha空间，倒逼管理人从高频博弈转向中低频基本面因子挖掘，2025年产品平均换手率普遍下降。叠加指数成分股质量提升，量化指增也从短期交易工具，升级为具备长期资产配置价值的产品，完成从规模扩张到策略与价值逻辑的双重重塑。 基金管理人与量化指增策略体系介绍 永赢基金管理有限公司是宁波银行与新加坡华侨银行旗下机构合资设立的中外资基金公司，截至2025年三季度，其管理规模超6200亿元。以固收类产品为核心，占比超78%，股混型产品规模稳步增长，业务布局多元且稳健。 其量化指增产品体系分为三类：常规宽基指增（跟踪沪深300等指数，以“核心+卫星”策略融合多因子与基本面方法，挖掘持续超额收益）、特殊基准指增（针对中证A500、科创100等定制增强，匹配指数风格并严控风险）、量化主题指增（如量化红利/成长，以透明规则构建主题组合后再增强）。 该体系依托机器学习全流程应用、多策略融合、严格风控三大核心能力，在不同市场环境下兼顾超额稳定性与风险控制，支撑产品长期业绩竞争力。 永赢上证科创板100指数增强A（021278.OF）深度分析 永赢上证科创板100指数增强A（021278）是由永赢基金管理有限公司发行的一只增强指数型产品，于2024年5月28日成立，由钱厚翔和张璐同时管理。相较于增强指数型同类平均，产品的波动和回撤较大，收益表现更好，综合投资性价比更强。基金自成立日以来的股票仓位均维持在90%以上，持股集中度高，基金经理选股能力突出，换手率较高，善于灵活捕捉板块机会。 永赢中证A50指数增强A（022204.OF）深度分析 永赢中证A50指数增强A（022204）是由永赢基金管理有限公司发起的一只股票指数增强指数型产品，于2024年12月17日成立，由朱晨歌管理。相较于增强指数型同类平均，产品的波动与回撤水平更低的同时，收益表现更为突出，同时体现出较好的下行风险调整后收益，综合来看投资性价比更强。基金自成立日以来股票仓位均维持在90%以上，持股集中度高，基金经理选股能力突出，行业配置维度贡献了正向收益，换手率区间合理。 风险提示 1、指数历史表现不代表未来，其未来表现可能会受到宏观经济、政策等因素影响。2、基金管理人历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险。3、ETF二级市场交易价格可能会发生波动，需警惕价格波动的风险。4、基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 内容目录 一、量化指增产品市场分析.......................................................................41.1市场体量分析...........................................................................41.2量化指增基金品种分析...................................................................51.3政策环境与监管导向.....................................................................5二、基金管理人与量化指增策略体系介绍...........................................................62.1中外合资基金管理人，固收优势凸显规模稳步增长...........................................62.2量化指增产品与多策略体系...............................................................7三、永赢上证科创板100指数增强A（021278.OF）深度分析..........................................83.1永赢上证科创板100指数增强A基本资料...................................................83.2基金经理基本信息.......................................................................83.3具体基金产品分析.......................................................................83.3.1基金产品业绩表现.....................................................................83.3.2基金重仓持股更加集中.................................................................83.3.3基金行业选股能力强...................................................................93.3.4基金产品交易能力分析................................................................10四、永赢中证A50指数增强A（022204.OF）深度分析...............................................104.1永赢中证A50指数增强A基本资料........................................................104.2基金经理基本信息......................................................................114.3具体基金产品分析......................................................................114.3.1基金产品业绩表现....................................................................114.3.2基金重仓持股更加集中................................................................114.3.3基金行业选股能力强..................................................................124.3.4基金产品交易能力分析................................................................13五、风险提示..................................................................................14 图表目录 图表1：2020-2025指增产品规模（亿元）及平均规模...............................................4图表2：2020-2025量化指增产品规模（亿元）及占比...............................................4图表3：2020-2025量化指增产品平均产品规模（亿元）.............................................4图表4：量化指增基金下属子类产品数量和平均规模................................................5图表5：永赢基金管理规模稳步增长，稳居前列（亿元）............................................6图表6：永赢基金产品布局（截至2025.9.30）.....................................................6图表7：量化指增产品与多策略体系构建流程......................................................7图表8：永赢上证科创板100指数增强A基本资料..................................................8图表9：永赢上证科创板100指数增强A业绩表现..................................................8图表10：基金股票市值占基金净值比例保持稳定...................................................9图表11：基金重仓持股比例更加集中.............................................................9图表12：基金在医药和电子行业配置较多.........................................................9 图表13：基金产品各行业选股胜率..............................................................10图表14：基金产品换手率更高..................................................................10图表15：永赢中证A50指数增强发起A基本资料..................................................11图表16：永赢中证A50指数增强发起A业绩表现..................................................11图表17：基金股票市值占基金净值比例保持稳定..................................................12图表18：基金重仓持股比例更加集中............................................................12图表19：基金行业配置呈现阶段性调整、相对分散特征............................................12图表20：基金资产配置贡献正向收益............................................................13图表21：基金产品换手率区间合理..............................................................13 一、量化指增产品市场分析 1.1市场体量分析 近年来，尽管A股市场面临结构性波动，但指数增强型产品凭借“Beta收益+Alpha超额”的双重属性，市场规模实现了跨越式增长。2020年至2025年期间，指增产品总规模由1109.83亿元攀升至2806.85亿元，五年间复合年增长率（CAGR）达到20.39%。即便在市场震荡的2022年，规模依然保持了极强的韧性，并在随后的2023年至2025年迎来了爆发式反弹。这一趋势表明，居民财富配置正加速向权益类指数化投资转移，指数增强策略已成为承接长期配置资金的核心载体。 来源：Wind，国金证券