商业银行6月货币金融数据点评：整体超出预期，居民贷款韧性十足

6月信贷实现同比多增，社融在剔除政府债券后也略有多增，超出市场预期，最主要的支撑因素仍然是表内贷款。信贷结构方面，对公端延续了此前趋势，同比多增687亿元。零售端表现出了不错的韧性，同比多增1157亿元。从结构上看，存款同比多增主要来自居民和非银机构两块，企业存款则同比大幅少增了8709亿元。展望下一阶段，我们认为：①市场此前对6月金融数据预期较为悲观，而实际数据无论是总量还是结构层面均超出市场预期。②结构当中长期疲软的居民贷款，在6月表现亮眼。这说明居民部门的实际需求并没有想象中那么差，并且潜在的改善空间仍然非常可观。③在信贷投放规模充足、结构优化的驱动下，银行净息差的韧性有望好于预期。④6月金融数据有望提振银行股投资信心，继续看多银行板块。

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