能源化工期权日报

期权研究 2023年8月2日星期三 【基本面信息】 橡胶：截至2023年7月28日，上期所天然橡胶库存189668（3348）吨，仓单174930（2240）吨。20号胶库存73785（403）吨，仓单70661（202）吨。交易所+青岛库存113.78（-0.05）万吨。甲醇：供应端本周开工77.53%，环比+4.91%。库存方面，港口库存总量报95.27万吨，环比+8.51万吨。企业库 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 存环比+0.35万吨，报32.33万吨。传统需求本周开工均有所回升，需求有所好转。江浙MTO开工55.08%，环比持平，整体甲醇制烯烃开工79.55%，环比-0.28%。 聚丙烯：生产企业库存48.35万吨，环比去库4.28万吨，贸易商库存14.21 万吨，环比去库0.08万吨，港口库存6.74 万吨，环比去库0.05 万吨。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 橡胶延续近两周以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡的市场行情格局，跌幅0.73%报收于12170；期权隐含波动率上升0.46%报收于23.79%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.26。期权分析：标的行情，沪胶维持一周多以来低位弱势盘整震荡的行情格局；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率偏中位数。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或急速大涨，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P12000@10，S_RU2309P12250@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12250@10。 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 （2）甲醇期权 甲醇近两周以来先抑后扬，前一周高位盘整震荡后逐渐下行，上周以来逐渐反弹回暖上升突破近期高点，延续一个多月以来的多头上涨趋势，涨幅1.52%报收于2403，期权隐含波动率下降0.54%报收于22.44%，持仓量PCR快速上升报收于1.30。期权分析：标的行情，甲醇形成短期弱势区间盘整震荡逐渐上行的行情走势；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较高位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率持续窄幅波动历史偏高。策略建议：构建偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓Delta，使得持仓保持多头，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2310期权，S_MA2310C2400@10，S_MA2310C2400@10和S_MA2310C2400@10，S_MA2310C2425@10。（3）PTA期权 PTA延续一个半月以来震荡上行温和上涨，上周以来加速上涨多头力量增强，本周以来涨幅有所收窄逐渐回落，跌幅1.00%报收于5952，期权隐含波动率上升0.01%报收于20.74%，持仓量PCR维持较高位置水平报收于1.30。期权分析：标的行情，PTA维持多头趋势方向上的温和上涨震荡上行后逐渐下降；期权角度，持仓量PCR逐渐上升维持较高位置；波动上，PTA期权隐含波动率窄幅波动历史偏中位数水平。策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如TA2310期权，B_TA2310C5900@10，B_TA2310C5900@10和S_TA2310C6100@10，S_TA2310C6200@10。（4）塑料期权 塑料延续进一个半月以来的震荡上行温和上涨，上周加速上行，本周涨幅有所收窄高位盘整，涨幅0.27%报收于8228；期权隐含波动率上升1.21%报收于17.19%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.77。期权分析：标的行情，塑料延续偏多头趋势方向上的大幅区间震荡后突破上涨，市场行情整体表现为偏多头方向上高位震荡；期权角度，持仓量PCR偏中性位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史中位数较低位置。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-8200@10，S_L2309-P-8200@10和S_L2309-C-8300@10，S_L2309-C-8200@10。（5）聚丙烯期权 聚丙烯维持一周多以来矩形区间盘整震荡，上周以来逐渐偏多上涨突破上行，涨幅0.13%报收于7472；期权隐含波动率持续上升1.12%报收于17.19%，持仓量PC报收于0.76。期权分析：标的行情，塑料表现突破震荡区间上限偏多头的行情走势形态；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，期权隐含波动率历史偏中位数水平。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-7500@10，S_PP2309-P-7400@10和S_PP2309-C-7600@10，S_PP2309-C-7500@10。（6）PVC期权 PVC上周以来连续报收阳线突破前期高点大幅上涨，而后快速下跌回落，跌幅0.45%报收于6220；期权隐含波动率下降0.82%报收于21.24%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.48。期权分析：标的行情，PVC短期多头趋势方向突破上行后快速下跌的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-6200@10，S_V2309-P-6200@10和S_V2309-C-6200@10，S_V2309-C-6300@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构