八月全球大类资产配置月报

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长城大类资产配置指数在七月份下降至98.81，八月份建议看多黄金、国内和国际股市，对冲债市，看多外汇。全球紧缩周期仍未结束，美国和欧洲通胀或将先后反弹，加息预期可能重新升温。国内政策或将开始加力，经济已经进入房地产调整阶段和人口下行周期。汇率方面，外汇利差和市场信心成为阶段性主导因素，美元可能再度走强。股市方面，今年经济表现平稳，政治局会议要求以“稳”为主，股市可能以结构性机会为主。债市方面，中国十年期国债利率今年下降最快的时候已经过去，逐渐降低多头仓位。商品方面，黄金仍在牛市，短期内原油价格弹性较小且方向并不明确。风险提示包括国内宏观经济政策不及预期、海外经济衰退、大宗商品价格波动和美联储超预期加息。