宏观经济研究：八月全球大类资产配置月报

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本报告重点关注了全球经济周期、大类资产走势分析和风险提示等内容。全球经济周期方面，欧美国家仍在高通胀环境之下，经济周期已经从浅衰退向复苏转变，这意味着“二次通胀”可能很快到来。国内政策或将开始加力，二季度经济复苏力度不及预期，但政策端可能积极发力。汇率方面，从短周期来看，外汇利差和市场信心成为阶段性主导因素，下半年人民币贬值或存在一定贬值压力。股市方面，今年经济整体表现平稳，股市可能以结构性机会为主。债市方面，从领先指标来看，社融-M2增速已经出现反弹，今年剩余月份逐渐降低多头仓位。商品方面，从长周期来说，黄金仍在牛市，但短期内原油价格弹性较小且方向并不明确。全球大类资产配置方面，七月份长城大类资产配置指数从100下降至98.81，八月份，从总体仓位而言，看多黄金，看多国内和国际股市，对冲债市，看多外汇。同时，提醒投资者注意国内宏观经济政策不及预期、海外经济衰退、大宗商品价格波动和美联储超预期加息等风险。