宏观经济研究：五月大类资产配置月报

本报告是宏观经济研究的五月大类资产配置月报，对国际和国内经济形势进行了分析。国际经济方面，美联储可能在5月份结束加息，但银行业危机并未解除，存在再次爆发的风险。美国经济已经位于临界点之上，经济衰退的可能性较大。国内经济方面，疫情积压的消费需求集中释放，但结构性分化特征明显，缺乏大宗消费的复苏是不牢固的，复苏斜率或将放缓。美元和黄金方面，美元指数进入短周期下行，国际金价阶段性调整后，仍将继续向上。原油和沪铜方面，国际油价和沪铜价或将建立下行趋势。股市和债市方面，短期内PPI可能继续负增，国内工业企业利润增速仍在低位，股市仍将震荡为主。五月大类资产配置策略是看空原油和沪铜，看多沪金和国债。风险提示包括国内宏观经济政策不及预期、海外银行业危机蔓延、大宗商品价格波动和美联储超预期加息。