聚丙烯周度报告：宏观&基本面博弈 聚丙烯高位震荡

是周度报告 兴证期货.研发产品系列 宏观&基本面博弈聚丙烯高位震荡 兴证期货.研发中心 2023年7月31日星期一 能化研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 内容提要 ⚫行情回顾 王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 聚丙烯主力合约延续反弹，周度上涨2.57%。 ⚫后市展望 联系人王其强电话：0591-38117680邮箱：wangqq@xzfutures.com 基本面来看，供应端，上周国内PP装置开工负荷率为76.71%，较上一周上升1.85个百分点，较去年同期下降4.66个百分点，结构性支撑减弱。需求方面，塑编企业开工率提升1个百分点至41%，BOPP企业开工率维持50%，注塑企业开工率维持47%，下游企业开工率变化有限，淡季下，下游仍偏弱。库存上，石化企业库存下降2.4万吨至23.24万吨。综合而言，供应收缩及宏观利好支撑，油价延续偏强运行，成本及宏观依然支撑聚丙烯，供需面，新增产能释放支撑聚丙烯供应，下游需求偏弱，聚丙烯结构性支撑一般。 ⚫策略建议 高位震荡。 ⚫风险提示 原油超预期波动。 1.行情回顾 聚丙烯主力合约延续反弹，周度上涨2.57%。 现货方面，聚丙烯基本面变化不大，PP装置集中检修，企业库存低位，但目前处于淡季，下游新订单跟进不足，总体供需对现货支撑有限，现货重心坚挺，仍是成本及宏观政策利好支撑。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差继续缩窄。美金市场较为平稳，交投有所好转，8-9月船期拉丝美金主流报盘价格在830-850美元/吨。 数据来源：Wind，卓创资讯，兴证期货研发部 数据来源：卓创，兴证期货研发部 2.成本及利润 原油偏强运行。沙特和俄罗斯主导推进减产下，市场对后期供应收缩预期较强，叠加内外宏观偏暖，基本面及宏观驱动原油偏强震荡，短期油价仍有支撑。 PDH及油制利润有所承压。丙烷及原油延续偏强，PDH利润及油制企业利润延续承压。 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部 3.供需面分析 3.1供应端 装置负荷小幅回升。上周国内PP装置开工负荷率为76.71%，较上一周回升1.85个百分点，较去年同期下降4.66个百分点。周内新增中煤榆林、燕山石化二线装置停车检修；洛阳石化新线、海南炼化、延长中煤榆林二线、金能化学、中科炼化一线等装置重启。重启多于停车，装置负荷有所回升。 数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部 3.2需求端 下游企业开工低位。据卓创统计显示，塑编企业开工率提升1个百分点至41%；BOPP企业开工率维持50%不变；注塑企业开工率维持47%不变。下游企业新订单仍无改善，淡季下，对原料采购依然谨慎。 数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部 4.聚丙烯库存分析 石化企业库存有所下降。截止7月27日石化企业库存为23.24万吨，环比回落2.4万吨，石化企业库存回落。 图表9：港口库存 数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。