能源化工资讯周报

一、【塑料】原油保持上行，宏观乐观，短期偏强 操作策略：技术上，盘面震荡上扬，多单逢高兑现，回调后再入场尝试；供需一般，短期市场情绪较好。 主要逻辑： 1、供需：上游装置开工变化不大，国内产量保持，进口窗口可能有机会打开，供给压力尚可；淡季下游需求偏弱； 2、库存：石化库存去化，社会库存去化；库存去化较多； 3、成本：原油持续反弹，成本支撑提升； 4、宏观：市场情绪再度乐观走高； 风险关注：供给快速回升，需求持续不佳； 二、【聚酯】汽油裂解走强，芳烃延续强势 操作策略：观望 主要逻辑： 受到供给端收紧的影响，东北亚石脑油价格小幅上涨，石脑油裂解价差小幅修复。与北美市场相似，东南亚汽油裂解价差走强，强劲的需求推高利润，近期有消息传出国内8月汽油出口配额有所增长，柴油出口配额降低，国内炼厂出口的消息并未明显影响市场。新加坡高品质汽油与普通汽油的价差拉开，芳烃调油组分的需求依然较强。亚洲重整油由于比较利润的优势以及装置检修，市场可流通的现货并不多，重整油的汽油价值当前远高于芳烃价值。 MX市场因原料成本上升和汽油调和商的稳定需求而提升。美亚的套利平均区域价差为每公吨218美元，但套利窗口交易的意义不大，因为市场交易即将进入秋季，芳烃有调油需求转弱的预期。MX与石脑油的价差稳定在每吨380美元，生产商的利润率保持健康。PX与MX的价差维持在70美元。 美国5月PX进口量为12.7万吨，进口量维持高位。由于歧化装置利润不佳，欧洲和北美PX装置开工率较低，因此进口PX成为更经济的选择，亚洲地区所有新的PX产能目前都在运营，但非一体化PX装置利润依然受到影响。 PTA加工费已经被压缩至极致，市场有PTA加工费修复的预期，但PTA大厂当前没有检修的意愿，更多的策略是做多PX，做空PTA，将利润留在芳烃端，这使得PTA远月加工费就一直受到压缩。 聚酯下半年装置投产预计将超过300万吨（主要以瓶片为主），短时间内，市场聚酯负荷可能调整。在我们的供需平衡表中，国内PX7月预计累库12万吨，8月去库4万吨，9月去库4万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚酯开工近期也接近上限。PTA7月PTA预计小幅累库18万吨，8月PTA预计累库30吨,9 月PTA预计累库25万吨，市场后市累库压力显现。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 三、【橡胶】主力移仓换月，沪胶维持震荡 操作策略：多NR-空RU套利持有。 主要逻辑： 1、目前橡胶供需基本面维持偏弱。供给端，国内外产区进入新胶增量阶段，供应压力逐渐增加；中游库存反复变动，绝对值仍处高位，去化的难度较大。需求端来看，由于内销市场的持续低迷，厂家产销压力有所提升，未来部分工厂开工恐面临小幅下调，对原料采购需求缺乏提升驱动。2、消息方面，轮储事件的随着近期网传细节逐步落地，市场的炒作情绪或逐步降温。目前在橡胶基本面依旧弱势，短期绝对价格行情高度受限，同时在近端09合约维持高价差情况下，随着限仓月临近多头的压力或逐步增大，建议谨慎看待。风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产区天气扰动 四、【尿素】印标点燃多头热情，尿素高位震荡 操作策略：短期注意冲高回落，中期低多远月 主要逻辑： 1、供应：下周内蒙古、河南部分装置计划检修，山东、湖北等地区检修装置计划恢复，预计日产量小幅增加。港口库存方面，印标消息公布，市场集港积极性尚可，预计港口库存继续增加。企业库存方面，农业需求陆续结束，厂家预收尚可，预计企业库存窄幅波动。2、需求：复合肥方面，下游经销商备肥谨慎，适量跟进打款为主，提货有限，上游原料看涨氛围浓，复合肥成本得以支撑，有助于肥企落实涨价。胶合板方面，胶合板企业维持刚需采买，预计需求增量有限。农业需求方面，各地农需陆续结束，华南局部地区刚需跟进。3、原料：天然气方面，天然气价格区间整理，部分气头装置仍处检修状态。煤炭方面，目前无烟煤煤矿开工率不高，煤矿以保安全生产为主，坑口产量略低，短期内市场供应或延续偏紧格局。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 塑料：原油保持上行，宏观乐观，短期偏强 2023年7月30日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 本周现货：本周国内聚乙烯市场价格重心继续上移。上游原油价格偏强运行，同时周内新增广东石化HDPE装置、独山子石化新全密度装置二线等停车，石化检修损失量环比增加，国产货源供应压力不大，多重因素影响，现货市场整体震荡走高。下游需求未有明显改善，工厂接货坚持刚需，一定程度上限制现货价格涨幅。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 供给：本期PE开工负荷在75.76%，较上期下降1.56个百分点。本期PE检修损失量在11.05万吨，比上期增加0.45万吨，周度检修损失量处于较高水平。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 需求：本周PE下游开工部分涨跌。本周农膜开工上涨2个百分点至23%，包装开工下降1个百分点至54%，目前下游各行业主流开工在23%-54%。 库存：本期国内某石化库存呈下降的趋势，环比降3.36%，同比降16.36%。本期石化企业继续以降库维持低库存为主，加之部分石化PE装置仍处于检修中，因此石化库存呈继续下降的趋势。7月第4周初级聚乙烯进口到港量较前期小幅增加。虽国内生产企业检修仍在继续，另有期货市场震荡走高提振参与者交投信心，但下游需求维持弱势，对高价货源采购意愿较低，整体港口库存出现小幅上涨趋势。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 成本：本周石脑油制PE生产企业毛利下跌，平均毛利在-354.31元/吨，较上周降137.20元/吨，跌幅为63.19%。本周煤制PE生产企业毛利下跌，平均毛利在622.75元/吨，较上周跌86.55元/吨，跌幅为12.20%。 小结：本周塑料价格震荡走高，原油持续走高，成本存支撑，商品情绪较好。基本面上，短期开工负荷基本稳定，线性排产平稳，供给保持；淡季下游需求弱。库存去化，后续考验需求表现关注库存表现。从技术上看，塑料短期震荡走高，短期存在回调空间。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 操作建议：短期多单逢高兑现，等待回调再入场。 风险点：需求回归不及预期，供给大幅回升。 投资建议，仅供参考； 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-塑料 数据来源：文华 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 聚酯：汽油裂解走强，芳烃延续强势强 2023年7月30日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：受到供给端收紧的影响，东北亚石脑油价格小幅上涨，石脑油裂解价差小幅修复。与北美市场相似，东南亚汽油裂解价差走强，强劲的需求推高利润，近期有消息传出国内8月汽油出口配额有所增长，柴油出口配额降低，国内炼厂出口的消息并未明显影响市场。新加坡高品质汽油与普通汽油的价差拉开，芳烃调油组分的需求依然较强。亚洲重整油由于比较利润的优势以及装置检修，市场可流通的现货并不多，重整油的汽油价值当前远高于芳烃价值。MX市场因原料成本上升和汽油调和商的稳定需求而提升。美亚的套利平均区域价差为每公吨218美元，但套利窗口交易的意义不大，因为市场交易即将进入秋季，芳烃有调油需求转弱的预期。MX与石脑油的价差稳定在每吨380美元，生产商的利润率保持健康。PX与MX的价差维持在70美元。美国5月PX进口量为12.7万吨，进口量维持高位。由于歧化装置利润不佳，欧洲和北美PX装置开工率较低，因此进口PX成为更经济的选择，亚洲地区所有新的PX产能目前都在运营，但非一体化PX装置利润依然受到影响。PTA加工费已经被压缩至极致，市场有PTA加工费修复的预期，但PTA大厂当前没有检修的意愿，更多的策略是做多PX，做空PTA，将利润留在芳烃端，这使得PTA远月加工费就一直受到压缩。聚酯下半年装置投产预计将超过300万吨（主要以瓶片为主），短时间内，市场聚酯负荷可能调整。在我们的供需平衡表中，国内PX7月预计累库12万吨，8月去库4万吨，9月去库4万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚酯开工近期也接近上限。PTA7月PTA预计小幅累库18万吨，8月PTA预计累库30吨,9月PTA预计累库25万吨，市场后市累库压力显现。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：由于原油上涨，石脑油和丙烷价格小幅走高。石脑油和丙烷上涨导致裂化利润走低。乙烷价格上涨，乙烷裂解生产商本周利润并未转好。额外的检修损失主要来自中国裂化装置意外中断，包括中海油壳牌120万吨/年的2号装置和中科80万吨/年的装置。由于人民币兑美元走强，进口买气略有增加。下游市场以及原油的上涨支撑了需求。由于裂化装置停产和衍生品走强，华南地区的乙烯供应趋紧。中国的甲醇制烯烃(MTO)装置保持低负荷运营，在一定程度上支撑了国内乙烯价格。乙二醇7月预计去库3万吨，8月去库8万吨，9月累库2万吨，在市场暴跌之后，市场的情绪快恢复，且乙二醇价格长时间低位徘徊、利润大幅亏损之后，乙二醇依然难以有大幅的反弹。乙二醇变动主要取决于后市去库的速度以及乙烯的成本支撑情况，乙烯和煤炭的价格将对乙二醇有最大的影响。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：主力移仓换月，沪胶维持震荡 2023年07月30日星期日 行情回顾：本周橡胶震荡表现。周内国内宏观会议释放政策利好预期，金融市场风险偏好提升，大宗商品盘面维持反弹走势，整体表现偏强，然而沪胶在弱势基本面制约下，同时即将进入8月限仓月主力移仓换月，盘面仍不改震荡表现。截至7月28日收盘，RU2309报收12240元/吨，周度上涨35元/吨（+0.29%）；NR2310报收9500元/吨，周度下跌170元/吨（+1.82%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货市场盘中市场交投氛围较为平淡，买盘主动接货意愿不高，实单成交少量，下游工厂逢低刚需补货。美金船货市场均价涨跌互现，较上周均价基本鸱吻。周内随着海外产区胶水上量，原料收购价格小幅走弱。但国际市场需求缓慢复苏，国内下游刚需采买为主，美金船货价格重心窄幅调整为主。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的53.6万吨增加18.1%。1-6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计400.6万吨，较2022年同期的339.6万吨增长18%。截至7月28日上期所仓单库存小计增加3348吨至189668吨，注册仓单增加2240吨至174930吨；截至7月21日青岛地区保税库存减少0.12万吨至14.03万吨，一般贸易库存减少0.49万吨至78.57万吨。中国天然橡胶社会库存158.88万吨，较上期减少0.72万吨。当前库存处于高位，短期预计降幅有限。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：本周海南产区原料指导价格小幅上涨，目前全岛供应正慢慢恢复至正常水平，全