商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：震荡反弹.........................................................................................................................................................................2白银：跟随上行.........................................................................................................................................................................2铜：国内持续推出利好政策，支撑价格.............................................................................................................................4铝：重心继续抬升....................................................................................................................................................................6氧化铝：2900再度突破..........................................................................................................................................................6锌：宏观支撑，高位运行.......................................................................................................................................................8铅：短期陷入调整..................................................................................................................................................................10镍：现货升水坍塌，基本面偏弱或限制上方空间.........................................................................................................12不锈钢：短期多空博弈，区间震荡运行...........................................................................................................................12锡：冲高回落...........................................................................................................................................................................14工业硅：仓单注册进度加快，盘面或区间震荡..............................................................................................................16 2023年8月1日 黄金：震荡反弹 白银：跟随上行 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱（联系人）从业资格号：F03087751liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、美国6月核心PCE物价指数同比增速超预期放缓至4.1%，创近两年最低增速；“新美联储通讯社”：若工资、通胀持续放缓，美联储年内有望不再加息。 2、日本央行调整YCC政策，称将灵活控制10年期收益率；植田和男：调整不改日本央行宽松立场。。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】， 本周金银价格深跌一波，主要因为美国二季度GDP和最新耐用品消费数据超预期走强，代表了美国经济仍然较为韧性。而7月FOMC会议能进一步体现，未来来自于加息的压力已经越来越轻，而对于核心通胀走弱、需求下行带来的经济疲软将成为阶段性更主导的逻辑。从下半年方向上来看，我们仍然维持逢低做多的观点，那么每次因为经济数据偏强而导致的美元上行、金银下跌，然而是比较好的入场机会。从价位来看，我们认为前期黄金打到的1900美元/盎司位置支撑较为坚挺，若能触及则做多性价比显现。 2023年08月01日 铜：国内持续推出利好政策，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 欧美通胀降温，市场进一步押注加息周期临近尾声。 国常会：要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措；调整优化房地产政策；活跃资本市场，提振投资者信心。 印尼矿业公司PT Amman Mineral Nusa Tenggara已获得政府许可，可在明年5月之前出口90万 湿吨铜精矿。 Cochilco预计今年铜均价为每磅3.85美元，因对欧洲和美国的经济表现存疑。 艾芬豪提高铜尾矿回收率取得突破，Kamoa-Kakula铜产量有望提高。 Codelco公布，上半年铜产量为63.3万吨，较上年同期下降14%。 【趋势强度】 铜趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜大幅上涨；沪铜指数跳空高开上涨。欧美通胀降温，市场进一步押注加息周期临近尾声；中国政策利好持续释放，提升市场风险情绪。海外铜精矿供应增加，铜精矿现货加工费TC上升。部分冶炼企业处于检修过程中，预计7月精铜产量环比下降。冶炼企业刚需原料采购，中国港口铜精矿库存低位。国内再生铜供应宽松，再生铜进口亏损扩大，精废价差上升，高于处于盈亏平衡点。终端消费有所弱势，下游企业补库意愿不高。国内仓单库存减少；伦铜仓单库存增加，注销仓单比例低位；COMEX铜库存增加。国内现货对期货升水扩大，沪铜近远月升水上升；伦铜0-3现货贴水缩窄。整体来看，中国利好政策持续释放，提升市场风险情绪。从基本面角度看，国内仓单库存减少，现货升水扩大，支撑短期价格。 2023年08月01日 铝：重心继续抬升 氧化铝：2900再度突破 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 沪铝2309隔夜突破上行，18500关口短时被破，该位置本是目前下游有所抵抗的价位。氧化铝夜盘同样收涨，且突破2900关口，短时缺乏产业资金充分参与，该关口距离真正触发产业保值盘做空恐仍有一段空间。整体看，沪铝近期表现偏坚挺，短期部分区域终端的反馈有一定转强。尽管初级加工环节仍未有明显改善，但昨日地产政策推涨黑色和有色整体情绪，宏观偏强预期支撑下，叠加铝锭累库缓慢，铝价当前价位或有支撑，氧化铝亦跟随沪铝的坚挺表现。 2023年08月01日 锌：宏观支撑，高位运行 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com莫骁雄（联系人）从业资格号：F03087742moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观：国常会：要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措；调整优化房地产政策；活跃资本市场，提振投资者信心。 发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，包括支持刚性住房需求、智能家居消费、带薪休假、发行REIT等；发改委称，促消费政策不是所谓的“掏空钱包”“透支需求”，是帮助居民节约开支，买到物美价 廉的商品。 中国7月官方制造业PMI 49.3，非制造业PMI 51.5。（华尔街见闻） 行业：伦敦金属交易所(LME)发布通知，将由2023年10月27日起，将大号锌锭（大锭）纳入LME锌合约的可交割品。LME可交割的大锭品级如下：1.块重：900公斤（含）至1200公斤（含），且每手交割的大锭必须保持相同的块重和外形尺寸；2.外形尺寸：最大长度（毫米）：1450，最大宽度（毫米）：600，最大高度（毫米）：350。顶部应至少有两个用于搬运的孔，每个孔的最小直径为70毫米。且应该适合堆放，并可通过叉车安全、轻松地搬运。锌锭上应标明品牌、等级和编码等。（LME） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国内政策释放积极利好信号，隔夜内外盘锌价重心上移。当下处于锌消费淡季阶段，同时冶炼端亦存在季节性检修，基本面上暂难以给到价格趋势的锚定点，锌价阶段性计价宏观因子。不过，宏观利好拉升锌价后现货交投愈发清淡，基差受到挤压，消费的偏弱依然限制上方空间。因此，预计短期内在宏观因素支撑下锌价偏高位运行，但仍需关注高价对需求的反噬。 2023年08月01日 铅：短期陷入调整 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com莫骁雄（联系人）从业资格号：F03087742moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观：国常会：要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措；调整优化房地产政策；活跃资本市场，提振投资者信心。 发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，包括支持刚性住房需求、智能家居消费、带薪休假、发行REIT等；发改委称，促消费政策不是所谓的“掏空钱包”“透支需求”，是帮助居民节约开支，买到物美价廉的商品。 中国7月官方制造业PMI 49.3，非制造业PMI 51.5。（华尔街见闻） 行业：上期所关于同意赤峰山金银铅有限公司增加铅锭产品规格的公告。近期，我所收到赤峰山金银铅有限公司报送的相关申请材料收悉。根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》等有关规定，经我所抽样检验，该公司生产的“上京”牌铅锭符合我所铅期货合约中规定的各项要求。经研究决定：一、同意赤峰山金银铅有限公司生产的单块48公斤规格“上京”牌铅锭在我所注册。二、自公告之日起，上述产品可用于我所铅期货合约的履约交割。（上期所） 【趋势强度】