商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 12246891111111313 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、中国商务部：何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。Comex黄金2510伦敦金现货Comex白银2510伦敦银现货沪金2510合约对2512合约价差Comex黄金2510Comex白银2510SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU251-价差沪金251-合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2510价差沪银2510合约对2512合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是价格ETF库存价差汇率2025年7月24日 黄金：震荡上行白银：突破上行投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅792.901.03%788.191.05%3397.50-1.35%#N/A#N/A94921.07%94751.16%39.520-0.35%#N/A#N/A昨日成交较前日变动286,79571,400255,34737,3661,024,79963,23663,6566,187昨日前日-4.71-4.71#N/A#N/A4.775.64405.26-10.842545-8,625-8,50673.4184.744,567-8611千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓954.8015,207.82昨日库存37,488,0751,188,482497,984,759昨日价格97.22#N/A1.177.16146.371.21 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2510#N/A#N/A黄金T+D#N/A#N/A---沪银2510#N/A#N/A白银T+D#N/A#N/A----昨日持仓较前日变动222,3875,665207,936-7,802沪银2510478,2792,269129,5480套利成本套利成本美元指数较前日变动049较前日变动028,857-20295,932-10564339,196较前日变动0.00#N/A-0.87416.10-119-11.35,428较前日变动-0.16%-0.18%#N/A0.000.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测。8月关税大限逼近，欧盟再度反击：拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税。3、特朗普称“美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场”。卢特尼克：日本用5500亿美元“买了”较低的汽车关税税率。美国三大车企对美日贸易协议“很不满”。4、美国财长贝森特称现在不急于敲定鲍威尔继任人选。5、石破茂出面否认“辞职传闻”，称并未讨论过留任还是卸任。6、日债又暴雷，40年期长债拍卖需求创十四年新低。7、白宫发布“AI行动计划”：放宽监管、扩大能源，加快推动AI发展。分析称，OpenAI、微软、亚马逊成大赢家。8、12月18日海南自贸港封关！“零关税”商品比例74%、“一线”口岸8个。9、特斯拉Q2业绩惨淡、创十年最大销售下滑，重申发新车和Cybercab量产计划，指引缺席。马斯克警告未来几个季度恐怕形势严峻。【趋势强度】黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普称“美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场”。卢特尼克：日本用5500亿美元“买了”较低的汽车关税税率。美国三大车企对美日贸易协议“很不满”。（华尔街见闻）微观方面，工业和信息化部表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。（SMM）海关总署在线查询平台数据显示，中国6月铜矿砂及其精矿进口量为234.97万吨，环比下降1.91%，沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月24日 铜：库存减少，支撑价格季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价79,590-0.19%796809,9340.36%-昨日成交较前日变动昨日持仓85,68612,429172,89515,9692,444266,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比15,535-9,972-124,825-2514.04%昨日价差前日价差-52.36-68.244949666673,80073,800180240-70-70209--261-60-437-3031,4361,286-1,414-1,067 夜盘涨幅0.11%-较前日变动6,169-555较前日变动-4.23%较前日变动15.88000-600--201-133150-347 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分同比上升1.77%。（SMM）盎格鲁亚洲矿业有限公司宣布，该公司旗下位于阿塞拜疆卡拉巴赫经济区的Demirli铜矿开始试生产，预计产量将在今年年底前增加，2025年铜精矿产量为4,000吨。（SMM）7月22日（周二），至少有四艘载有铜的船只正试图在8月1日之前抵达美国港口，届时美国将对进口铜征收50%的关税。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 25 20250724王宗源（联系人）【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22975沪锌主力成交量（手）173574沪锌主力持仓量（手）137891上海0#锌升贴水（元/吨）-20广东0#锌升贴水（元/吨）-70天津0#锌升贴水（元/吨）-60ZN00-ZN01（元/吨）-55沪锌期货库存（吨）120901.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4390上海Zamak-5锌合金（元/吨）23995上海Zamak-3锌合金（元/吨）23445数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】1.媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测。媒体称，欧美协议同意的关税水平类似本周达成的日美协议，其中包含现有关税，这意味着欧盟面对的汽车关税会降至15%；欧美双方将免除部分产品的关税，包括飞机、烈酒和医疗器械；若8月1日前无法达成协议，欧盟准备出台高达30%的报复性关税，或影响930亿欧元商品。欧元盘中转涨并创两周新高。白宫贸易顾问对报道表示怀疑，称“拭目以待”，欧元曾短线转跌。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：短期震荡季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691期货从业资格号：F03142619较前日变动/涨跌幅0.13%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）-11004伦锌成交量（手）3831伦锌持仓量（手）-5LME CASH-3M升贴水（美元/吨）0进口提单溢价（美元/吨）-5锌锭现货进口盈亏（元/吨）-5沪锌连三进口盈亏（元/吨）0LME锌库存（吨）11532540LME锌注销仓单（吨）40LME off warrant（T+3)（吨）40氧化锌≥99.7%（元/吨） jixianfei@gtht.comwangzongyuan@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2853.50.32%13540-4756184683837-4.23-13.231350-1530.08-31.51-1361.73-72.8-127556950-1275197655922180010016 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分27 20250724铅：等待供需矛盾发酵，价格震荡【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16850沪铅主力成交量（手）70210沪铅主力持仓量（手）62272上海1#铅升贴水（元/吨）PB00-PB01（元/吨）铅锭现货进口盈亏（元/吨）-776.77沪铅期货库存（吨）60259废电动车电池（元/吨）10225再生精铅（元/吨）16725资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】特朗普称“美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场”。卢特尼克：日本用5500亿美元“买了”较低的汽车关税税率。美国三大车企对美日贸易协议“很不满”。（华尔街见闻）国际铅锌研究小组（ILZSG）称，2025年5月全球铅市场供应过剩1,000吨，4月为供应短缺6,000吨。（SMM）铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com较前日变动/涨跌幅昨日值较前日变动/涨跌幅-0.30%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）2014.5-0.02%35228伦铅成交量（手）574820641伦铅持仓量（手）136798-405LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-25.4-40-10进口升贴水（美元/吨）105-77.39沪铅连三进口盈亏（元/吨）-622.3-65.27200LME铅库存（吨）2631500LME铅注销仓单（吨）729750再生铅综合盈亏（元/吨）-486 -5945950.570650-3000018 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、中国商务部：何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。2、媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测。8月关税大限逼近，欧盟再度反击：拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税。3、特朗普称“美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场”。卢特尼克：日本用5500亿美元“买了”较低的汽车关税税率。美国三大车企对美日贸易协议“很不满”。4、美国财长贝森特称现在不急于敲定鲍威尔继任人选。5、石破茂出面否认“辞职传闻”，称并未讨论过留任还是卸任。6、日债又暴雷，40年期长债拍卖需求创十四年新低。沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘S