商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：7月FOMC如期加息 ................................................................................................................................................... 2 白银：跟随上行......................................................................................................................................................................... 2 铜：国内库存下降，支撑价格 .............................................................................................................................................. 4 铝：横盘整理，重心小升 ....................................................................................................................................................... 6 氧化铝：2900遇阻，但支撑亦强 ........................................................................................................................................ 6 锌：区间震荡调整 .................................................................................................................................................................... 8 铅：消费缓步回暖，短期陷入调整.................................................................................................................................... 10 镍：宏观推动镍价上行，反噬下游需求造成累库 ......................................................................................................... 12 不锈钢：传闻落地不及预期，供需面拖累钢价 .............................................................................................................. 12 锡：冲高回落 ........................................................................................................................................................................... 14 工业硅：区间震荡格局，关注去库情况 ........................................................................................................................... 16 2023年07月31日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 黄金：7月FOMC如期加息 白银：跟随上行 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人） 从业资格号：F03087751 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 美国6月核心PCE物价指数同比增速超预期放缓至4.1%，创近两年最低增速；“新美联储通讯社”：若工资、通胀持续放缓，美联储年内有望不再加息。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2308456.30-0.75%457.100.19%黄金T+D454.89-0.84%456.280.23%Comex黄金23081958.70-1.17%--伦敦金现货1954.250.46%--沪银23085731-2.45%5773.000.03%白银T+D240.76%57600.12%Comex白银230724.3370.72%--伦敦银现货24.157-2.07%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金230814,2453,79710,339-4,274Comex黄金2308157,292-27,700379,32616,848沪银230858,48011,29443,231-15,550Comex白银230738,405-43,579116,2760SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日前日黄金T+D对AU2308价差-1.41-1.02沪金2308合约对2312合约价差0.000.00买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差72.0312.36白银T+D对AG2308价差5,8505,818沪银2312合约对2308合约价差-5,623-5,677买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差822-500美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元期货及现货电子盘昨日价格较前日变动0.14%1.211.100.35%140.724.66%3254昨日持仓14,050.89较前日变动ETF912.93-3库存2,715031,94122,337,753昨日库存1,583,420278,572,284较前日变动10430-6,228-6注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。价差汇率较前日变动-0.390.00-0.8759.67-11.31,322101.70-0.05%7.160.35%7.160.42%2023年7月31日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2、 日本央行调整YCC政策，称将灵活控制10年期收益率；植田和男：调整不改日本央行宽松立场。。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】， 本周金银价格深跌一波，主要因为美国二季度GDP和最新耐用品消费数据超预期走强，代表了美国经济仍然较为韧性。而7月FOMC会议能进一步体现，未来来自于加息的压力已经越来越轻，而对于核心通胀走弱、需求下行带来的经济疲软将成为阶段性更主导的逻辑。从下半年方向上来看，我们仍然维持逢低做多的观点，那么每次因为经济数据偏强而导致的美元上行、金银下跌，然而是比较好的入场机会。从价位来看，我们认为前期黄金打到的1900美元/盎司位置支撑较为坚挺，若能触及则做多性价比显现。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 铜：国内库存下降，支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美国通胀继续放缓，6月核心PCE同比上涨4.1%低于预期，为2021年9月以来最小涨幅；“新美联储通讯社”：若工资、通胀持续放缓，美联储年内有望不再加息。 在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议在京召开。 印尼允许自由港和安曼矿业出口铜精矿直至2024年。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪铜主力合约69,2000.20%694000.29%伦铜3M电子盘8,6751.45%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪铜主力合约32,744-5,873 96,787-10,299 伦铜3M电子盘13,262-2,589 278,0002,576昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜16,189-3,524 - -伦铜64,4252,1750.70%-0.10%昨日价差前日价差较前日变动-37.01-413.993032-2 3030063,60063,800-200 160551051006040229---445-624178-317-4381211,4701,573-102 -174-676501沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2023年07月31日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 印尼矿业公司PT Amman Mineral Nusa Tenggara已获得政府许可，可在明年5月之前出口90万湿吨铜精矿。 Cochilco预计今年铜均价为每磅3.85美元，因对欧洲和美国的经济表现存疑。 艾芬豪提高铜尾矿回收率取得突破，Kamoa-Kakula铜产量有望提高。 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜大幅上涨；沪铜指数跳空高开上涨。美国通胀继续放缓，市场预期美联储年内有望不再加息。海外铜精矿供应持续增加，铜精矿现货加工费TC上升。高利润驱动冶炼企业提高开工率，精铜产量上升。冶炼企业刚需原料采购，中国港口铜精矿库存低位。国内再生铜供应宽松，再生铜进口亏损缩窄，精废价差缩窄，处于盈亏平衡点附近。终端消费有所弱势，下游企业补库意愿不高。国内仓单库存减少；伦铜仓单库存增加，注销仓单比例低位；COMEX铜库存减少。国内现货对期货升水扩大，沪铜近远月升水上升；伦铜0-3现货贴水缩窄。整体来看，美元指数上升压力较大，利好风险资产价格。从基本面角度看，国内仓单库存减少，现货升水扩大，支撑短期价格。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 铝：横盘整理，重心小升 氧化铝：2900遇阻，但支撑亦强 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0