东方战略观察周报：以色列司法改革的进展、影响与前景

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 战略动向复盘：中东方向，7月24日以色列议会通过《基本法·司法》修正案，取消以色列最高法院对政府及其领导人决定进行“合理性审查”的权利；以色列最高法院表示预计在9月举行相关听证会。欧洲方向，西班牙大选未产出控制多数议席的政党联盟，西班牙的政治前景不确定性陡增，8月17日议会召开后，西班牙国王将讨论由哪个党派主导组阁。 ⚫ 亚太方向，印尼总统佐科访华，与习近平主席会面并参加第31届世界大学生夏季运动会开幕式，中国-印尼两国签署农产品贸易、印尼新首都和中印尼“两国双园”建设等合作文件。在朝鲜战争结束70周年之际，中共中央政治局委员、全国人大常委会副委员长李鸿忠、俄防长绍伊古各自率团访问朝鲜，参加阅兵并与金正恩会面，加强三国沟通。 ⚫ 以色列司法改革动向解读：司法改革总体旨在减少司法权制衡，扩大政府权力。当下外汇、以色列国债、权益市场均对此有负面反应；以色列国内引发新一轮抗议；拜登政府对修正案“以微弱的议会多数通过”通过表示遗憾，可能影响短期美国拜登-以色列内塔尼亚胡政府关系。未来内塔尼亚胡政府，受执政联盟内右翼势力影响，可能持续推动司法改革；反对派将通过正式与非正式渠道阻挠，存在引发以色列国内政局动乱的可能。 ⚫ 为什么我们要关注以色列司法改革？以色列的巴勒斯坦政策是阿拉伯-以色列关系的基础，美国-以色列的特殊关系作为杠杆，放大了阿以关系，使其影响了美国与中东国家的关系和中东地缘格局。以色列的司法改革可能影响：（1）短期以色列政局稳定；（2）中期内塔尼亚胡政府的巴勒斯坦政策和与中东国家关系正常化的努力；（3）长期以色列政治走向；（4）美国与以色列的长期关系。换言之，以色列司法改革将影响以色列政治-中东局势的传导链上各个环节。 ⚫ 在以色列司法改革被持续推进的情形下，短期，我们关注以色列最高法院否决本轮议会通过的修正案的可能性，影响以色列政局稳定。中期，我们关注内塔尼亚胡政府对执政联盟内右翼支持的依赖加强，权力基础的变化可能转化为以色列的巴以、阿拉伯国家政策进一步右倾，改变阿以关系正常化的趋势。长期，我们关注以色列民主政制的存续问题，以及美国-以色列特殊关系，作为二战战后中东地缘格局的基石，修正的可能性。 风险提示 ⚫ 俄乌战事出现超预期因素扰动的风险。 报告发布日期 2023年07月31日 证券分析师 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 证券分析师 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 证券分析师 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 证券分析师 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 联系人 戴思崴 daisiwei@orientsec.com.cn 东方战略观察周报：百岁“老朋友”自远方来 2023-07-26 东方战略观察周报：从美国众议院2024财年国防预算法案中辨析政策信息 2023-07-18 东方战略观察周报：美国财长耶伦中国行的意味 2023-07-10 东方战略观察周报：美、荷对华芯片出口政策的新动向 2023-07-04 东方战略观察周报：以色列司法改革的进展、影响与前景 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略观察周报：以色列司法改革的进展、影响与前景 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 本周市场复盘 图1：全球股市涨跌幅（2023年7月21日-7月28日） 图2：全球国债收益率（10年期）及利差涨跌（BP）（2023年7月21日-7月28日） 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图3：全球主要汇率涨跌幅（2023年7月21日-7月28日） 图4：主要商品涨跌幅（2023年7月21日-7月28日） 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%5.00%-16.00-14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.00-1.40%-1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0% gYhUiUkZdYiY8VjZ9P9RbRmOrRoMnOeRoOoRjMtQmNaQrQnPNZpPwPxNpOtN 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略观察周报：以色列司法改革的进展、影响与前景 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 战略动向观察 7月24日，以色列议会在全体反对派弃权抗议情况下，以64-0的得票数批准《基本法：司法》的第四修正案，取消最高法院对以色列政府、总理、部长所做决定进行“合理性审查”的权利。 以色列议会将从7月30日休会至10月中旬。7月26日，以色列最高法院表示，将在2023年9月（在以色列议会重启议程前）举行有关该修正案是否符合基本法的初步听证会。 当下，外汇、国债、以色列权益市场均对此有负面反应：以色列货币新谢克尔兑美元汇率下降，穆迪、MS等评级机构对以色列国债发出负面警告，以色列三大股指均有所下挫。以色列国内在此前持续29周的抗议基础上引发新一轮抗议，抗议包括1000余名空军预备役士兵拒绝服役。白宫发言人表示，拜登对以色列司法改革“以微弱的议会多数通过”表示遗憾，可能影响短期美国拜登-以色列内塔尼亚胡政府关系。 未来，内塔尼亚胡政府，受执政联盟内右翼势力影响，可能持续推动司法改革，改革当下提出的总体目标是减少司法权制衡，扩大政府权力。另一方面，最高法院与持反对意见的议会反对派、民间组织，可能加强正式与非正式的阻挠，存在引发以色列国内政局动乱的可能。7月24日通过的修正案仅是内塔尼亚胡政府司法改革的第一步，具体改革目标还包括（1）修改负责任命最高法院等法官的司法遴选委员会成员构成，使政府掌控法官的任命权；（2）取消以色列最高检察长对政府各部门法律顾问的任命权，改由部门自主任命，并取消部门法律顾问意见对部门决策的约束力等。 为什么我们要关注以色列司法改革？以色列的巴勒斯坦政策是阿拉伯-以色列关系的基础，美国-以色列的特殊关系作为杠杆，放大了阿以关系，使其影响了美国与中东国家的关系和中东地缘格局。以色列的司法改革可能影响：（1）短期以色列政局稳定；（2）中期内塔尼亚胡政府的巴勒斯坦政策和与中东国家关系正常化的努力；（3）长期以色列政治走向；（4）美国与以色列的长期关系。换言之，司法改革将影响以色列政治-中东局势的传导链上各个环节。 具体来说，在司法改革被持续推进的情形下，短期以色列政局稳定主要关注以色列最高法院是否会否决本轮议会通过的修正案。在惯例上，以色列最高法院仅以《基本法》为根基否定过常规法案，未否决过《基本法》的修正案。当下，内塔尼亚胡政府的极右翼国家安全部长表示，最高法院若否决将被视为“尝试政变”。继而，以色列最高法院的决定，无论是否否决修正案，都可能引起司法改革的支持者或反对者的行动升级。 中期，若内塔尼亚政府的司法改革如愿通过，以色列左翼政党与内塔尼亚胡政府的疏离趋势可能加速，内塔尼亚胡政府对右翼支持的依赖增强。权力基础的变化转化到政策上，可能体现为以色列的巴以、阿拉伯国家政策可能进一步右倾，以色列与阿拉伯国家关系正常化的趋势可能受影响。7月27日，在《基本法：司法》修正案通过后三天，美国国家安全顾问沙利文访问沙特，与沙特王储萨勒曼会面讨论沙特-以色列关系正常化问题和中东前景。作为前提，沙特希望美国能提供类似于北约形式的安全保障，以及美国支持沙特推进民用核项目。 长期，若以色列司法改革通过、行政权扩大，以色列当下民主政制的存续将成为问题。在中期，我们尚关心的是内塔尼亚胡政府的选情和执政前景；在长期视野下，我们关心司法改革是否会成为以色列的民主政制衰退的第一步。对美以特殊关系来说，美国国内以支持民主国家为理由为美 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略观察周报：以色列司法改革的进展、影响与前景 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 以特殊关系辩护的基础将被削弱；2024年美国大选，若美国右翼共和党政府上台，存在修正美以特殊关系的可能性，继而改变二战战后中东局势的基本逻辑。 在以色列之外，我们关注到的战略动向有：欧洲方向，西班牙大选结果显示现任政府所属的社会党与右翼反对派在议会中控制议席数相近，西班牙国王将在8月17日议会再次召开后讨论由哪个党派主导组阁，西班牙的政治前景不确定性陡增。亚太方向，印尼总统佐科访华，与习近平主席会面并参加第31届世界大学生夏季运动会开幕式。习近平主席表示“中方愿继续扩大印尼大宗商品和优质农产品进口，高质量实施《区域全面经济伙伴关系协定》”，两国签署农产品贸易、印尼新首都、中印尼“两国双园”建设等合作文件。在朝鲜战争结束70周年之际，中共中央政治局委员、全国人大常委会副委员长李鸿忠、 俄防长绍伊古访问朝鲜，参加阅兵并与金正恩会面。 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略观察周报：以色列司法改革的进展、影响与前景 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 海外政要本周动态 表1：海外政要本周动态（2023年7月22日-7月30日） 人物 职务 日期 动态 拜登 美国总统 2023/7/28 拜登宣布将向台湾地区提供3.45亿美元（约108亿新台币）军事援助。 2023/7/27 拜登在白宫听取联邦紧急事务管理局和大气管理局负责人有关极端高温情况的简报，并以视频形式会见了菲尼克斯和圣安东尼奥的市长。 2023/7/27 拜登在白宫会见意大利总理梅洛尼。 普京 俄罗斯总统 2023/7/27 普京出席在圣彼得堡举行的第二届俄罗斯-非洲峰会全体会议，表示俄罗斯和非洲国家将在多个领域继续展开合作。同意俄非扩大贸易并转为以本国货币结算，将向非洲多国免费提供粮食。 2023/7/27 普京向朝鲜劳动党主席金正恩发去祝贺朝鲜战争胜利70周年贺电。 2023/7/27 普京称乌武装部队26日在俄对乌特别军事行动扎波罗热方向的战斗中损失超200人。 2023/7/23 普京与到访的白俄罗斯总统卢卡申科在圣彼得堡举行会谈，表示乌克兰反攻行动失败。 泽连斯基 乌克兰总统 2023/7/28 泽连斯基在社交媒体上发文称，一座高层建筑和乌克兰安全局大楼当天遭俄军袭击。 2023/7/28 泽连斯基签署法案，将其官方圣诞节从东正教传统的1月7日移至12月25日。 2023/7/28