所长早读

所长早读 2023/7/28 今日发现 美国经济数据偏强牛”迟则终 观点分享： 美国二季度GDP年化+2.4%，远超市场预期+1.8%。个人消费指数PCE年增1.6%，超出市场预期1.2%。首周申请失业金人数继续下滑，市场正按照鲍威尔指引的软着陆方向进行，通胀朝2%靠近，大量失业导致的衰退并没有发生。并且，消费并非目前支撑美国经济的唯一要素，非住宅固定投资年化+7.7%，处于快速增长的阶段，企业新建工程、设备支出等制造业相关的投资明显进入了快速扩张的轨道。整体经济数据偏强，不排除9月继续加息的可能。美股短期略有回调，明星科技股继续大幅上涨，中概股继续飙升。 所长首推 合成橡胶：合成橡胶（丁二烯橡胶BR9000）期货将于今日在上海期货交易所（SHFE）上市交易。合成橡胶期货及期权的合约名称与交割品级为丁二烯橡胶，交割品为丁二烯橡胶BR9000。首批上市交易合约为BR2401、BR2402、BR2403、BR2404、BR2405、BR2406、BR2407。丁二烯橡胶期货合约文本涨跌停板为5%，实际执行10%，首日交易执行两倍涨跌停板即20%（7995-11985元/吨），交易所最低交易保证金为合约价值的12%。BR2401预计将成为主力合约，上海期货交易所最新公布的BR2401合约挂牌价为9990元/吨，贴水华北地区最便宜民营顺丁橡胶出厂价360元/吨，贴水华北地区交割品出厂价710元/吨，我们认为当前BR2401合约整体估值偏低，盘面或偏强震荡，短期不宜追空。合理估值目前处于10300-11100区间。基于01合约为淡季合约，所以我们取套利成本400-500元/吨的下沿，也就是400元/吨。以当前现货价格10700元/吨计算，如若盘面价格超过11100元/吨则多现货空盘面的理论无风险套利窗口打开，盘面压力会逐渐增大。 期指策略：多单高抛低吸轻仓持有。逻辑：海外利空逐步缓解，比如美联储7月加息尘埃落定，美债收益率高位回落，等。影响指数的核心因素依然在国内，市场依旧在政策强预期与经济弱现实间徘徊上行。政策的强预期体现为7月政治局会议对政策的定调更积极与超预期，经济的弱现实体现为7月EPMI指数持续维持低位、6月企业盈利增速仅小幅好转且库存仍处去库周期。尽管中期我们维持价格重心上移预期，但短期在利多因素仍需时间积累的背景下，市场的 上涨行情仍会比较纠结。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 2023年07月28日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分5黄金：7月FOMC如期加息...........................................................................................................................................................7白银：跟随上行..................................................................................................................................................................................7铜：美元指数大幅回升，施压价格...........................................................................................................................................10铝：重心偏坚挺................................................................................................................................................................................12氧化铝：高位偏横盘......................................................................................................................................................................12锌：宏微观无共振，区间调整....................................................................................................................................................14铅：短期调整，中期仍有上行空间...........................................................................................................................................16镍：需求有所被反噬，现货升水延续下调.............................................................................................................................18不锈钢：收储预期下调，钢价承压回落..................................................................................................................................18锡：冲高回落....................................................................................................................................................................................20工业硅：冲高回落，硅价仍有下行驱动..................................................................................................................................22铁矿石：高位震荡...........................................................................................................................................................................24螺纹钢：库存持续低位，高位运行...........................................................................................................................................26热轧卷板：限产预期支撑，高位运行......................................................................................................................................26硅铁：需求减产发酵，顶部承压...............................................................................................................................................28锰硅：需求减产发酵，顶部承压...............................................................................................................................................28焦炭：情绪反复，宽幅震荡.........................................................................................................................................................30焦煤：情绪反复，宽幅震荡.........................................................................................................................................................30动力煤：需求制约，偏弱运行....................................................................................................................................................32玻璃：短期偏弱中期震荡...........................................................................................................................................................34PTA：成本强支撑，估值重心上移............................................................................................................................................36MEG：供需格局改善，9-1正套................................................................................................................................................36橡胶：震荡偏强................................................................................................................................................................................40沥青：跟随高位震荡，关注排产兑现...................................................................................