港口库存增加明显，计划外检修难改格局

20230725 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 本周MEG偏弱震荡，聚酯开工依旧维持偏高负荷，且周内乙二醇计划外检修有所增加，对乙二醇价格形成一定提振。 下周预测：成本支撑下乙二醇价格有所好转，自身库存较高且下游需求没有实质性改善，后续预计张家港地区滞港将逐步呈现，无法形成向上的合力。原油价格预计保持高位，需求方面保持稳定，供应有计划外装置检修，压力缓解但未破局。 综合来看，MEG将在4050-4250元/吨运行。预计下周偏强震荡，建议逢高做空，后续需关注装置的运行情况。 二、盘面情况 盘面走势：高位回落 冲高回落，周内成交134万手，减仓1.71万手 本周MEG主力合约07月21日最终收盘价为4059元/吨，较07月14日的收盘价4166元/吨下跌58元/吨，整体变化幅度为-1.39%。 07月21日结算价为4122元/吨，较07月14日的结算价4140元/吨下跌18元/吨，整体变化幅度为-0.43%。 现货成交：最高4095（7.20），最低成交4017（7.17） 7.16-7.22周度价格数据 福建：4085元/吨（+55） 张家港：4060元/吨（+56） 东莞：4085元/吨（+55） 外盘：477.5美元/吨（+8） 本周基差均值为-68.0元/吨，上周均值为-81.8元/吨。 本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在95-130元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 周内开工继续下滑，计划外检修接连出现 07.17-07.21：52.66%07.10-07.14：56.64% 石脑油制开工57.90%，煤制开工44.48%，甲醇制开工40.86% 中海壳牌一期、三江化工一期、陕煤榆林一套60万吨/年装置停车检修，三江化工二期负荷下调。 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 原油上涨引起涟漪，利润情况变化不大 乙烯制现金流变化不大，周均水平为-117.55美元/吨，上周为-115.95美元/吨。 MTO效益不佳，开工出现下滑 7.17-7.21，MTO制生产毛利亏损继续放大，周均水平为-1871.97/吨，上周为-1866.92元/吨。甲醇涨幅放缓，产区装置回归缓慢。煤制生产毛利持续改善，周均水平为-257.43元/吨，上周为-271.68元/吨，动力煤价格本周受安全检查力度加强的影响，坑口价格维持涨势。 乙二醇港口库存有积累迹象 截止07.20，MEG港口库存为97.42万吨，较前一周增加1.91吨，环比增速变动为2.66%。其中张家港60.35万吨，增加2.40万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓13.00万吨，减少0.50万吨；宁波8.00万吨，减少0.50万吨；上海及常熟7.07万吨，增加0.51万吨。 本周主港发货量持续下降 7月13日-7月19日：张家港主港日均发货8840吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4500吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在4.2万吨附近，较上期增加0.8万吨。 四、基本面分析 原油供应收紧被逐步证实，油价攀高 下游开工在高位有所波动，横向对比仍是高位 聚酯工厂周均负荷稳定在91.34%，江浙织机周均负荷保持在64.69% 个别工厂设备改造，负荷也有下调，此外长丝负荷有局部调整，综合来看聚酯负荷有所下滑 织造综合开机率局部继续下降，工厂适度调整生产节奏 外贸订单偏冷，内贸市场不活跃，织造工厂生产积极性下降。 截至7.20日，吴江地区喷水织机开机率在70.62%（维稳）、长兴地区在63.24%（-6.63%），萧绍地区大圆机开机率在46.66%（-0.90%），海宁地区经编工厂织机负荷在81.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在54%附近（-1.0%）。 本周江浙涤丝产销整体良好，周中迎来下游集中采购周期 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.08天，较上周增加0.83天。 POY权益库存平均估算在13.1天FDY权益库存平均估算在18.9天DTY权益库存平均估算在23.4天 聚酯切片工厂库存天数5.75天，较上周增加0.9天。 环氧乙烷效益持续下滑，价差走低 免责声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com