化工日报：上周港口库存增加，但集中检修延续去库

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工日报20250429 上周港口库存增加，但集中检修延续去库 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4190元吨（较前一交易日变动30元吨，幅度072），EG华东市场现货价 4210元吨（较前一交易日变动26元吨，幅度062），EG华东现货基差（基于2505合约）24元吨（环比14元吨）。乙二醇盘面震荡坚挺，市场商谈尚可。日内乙二醇现货基差有所走强，尾盘现货成交至09合约升水3233元吨附近。受连云港一90万吨乙二醇装置计划于5月底停车影响，午后场内买盘跟进积极，部分贸易商参与采购。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为71美元吨（环比1美元吨），煤制合成气制EG生产利润为247元吨（环比 31元吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为800万吨（环比25万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为688万吨（环比19万吨）。上周主港实际到货总数155万吨，集中到港下，港口库存小幅累积；本周主港计划到港总数122万吨，库存预计平稳，整体近期港口库存维持平稳。当前库存处于近五年季节性中位水平，同时隐性库存依旧偏高，关注平衡表去库对港口库存的传导。 整体基本面供需逻辑：近期特朗普对中国关税政策态度缓和，后续乙烷进口关税可能豁免，供应端后续关注乙烷制装置实际进展以及进口货源调整。需求端，近端聚酯负荷高位持稳，但直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，聚酯减产预期压制市场心态，关注五一前后织造放假情况以及后续中美谈判进展。整体看来，当前EG库存处于近五年季节性中位水平，聚酯工厂隐性库存依旧偏高，形成一定缓冲，实际港口库存变动幅度有限，EG基本面矛盾不大，关注宏观动态。 策略 单边：MEG中性跨期：无 跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 目录 一、价格与基差3 二、生产利润及开工率3 三、国际价差4 四、下游产销及开工4 五、库存数据6 图表 图1：乙二醇华东现货价格3 图2：乙二醇华东现货基差3 图3：乙二醇乙烯制毛利润3 图4：乙二醇煤基合成气制毛利润3 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润3 图6：乙二醇甲醇制毛利润3 图7：乙二醇总负荷4 图8：乙二醇合成气制负荷4 图9：乙二醇国际价差：美国FOB中国CFR4 图10：长丝产销5 图11：短纤产销5 图12：聚酯负荷5 图13：直纺长丝负荷5 图14：涤纶短纤负荷5 图15：聚酯瓶片负荷5 图16：乙二醇华东港口库存6 图17：乙二醇华东港口库存6 图18：乙二醇张家港库存6 图19：乙二醇宁波港库存6 图20：乙二醇江阴常州港库存6 图21：乙二醇上海常熟港库存6 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数7 图23：乙二醇华东港口日出库量7 一、价格与基差 图1：乙二醇华东现货价格图2：乙二醇华东现货基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 二、生产利润及开工率 图3：乙二醇乙烯制毛利润图4：乙二醇煤基合成气制毛利润 资料来源：同花顺，隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润图6：乙二醇甲醇制毛利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图7：乙二醇总负荷图8：乙二醇合成气制负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 三、国际价差 图9：乙二醇国际价差：美国FOB中国CFR 资料来源：隆众，华泰期货研究院 四、下游产销及开工 图10：长丝产销图11：短纤产销 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图12：聚酯负荷图13：直纺长丝负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图14：涤纶短纤负荷图15：聚酯瓶片负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 五、库存数据 图16：乙二醇华东港口库存图17：乙二醇华东港口库存 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图18：乙二醇张家港库存图19：乙二醇宁波港库存 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图20：乙二醇江阴常州港库存图21：乙二醇上海常熟港库存 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数图23：乙二醇华东港口日出库量 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房