铝及氧化铝周报

摘要： 【行情复盘】 作者：有色与新能源金属研究中心 本周沪铝主力合约AL2309先抑后扬，高位震荡整理。主力合约2309报收于18280元/吨，周涨幅0.3%。氧化铝主力合约2311报收于2868元/吨，周涨幅2.98%。 胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【重要资讯】 宏观方面，美联储知名鹰派官员布拉德辞职。欧洲央行官员表示，欧洲央行必须在本月再次提高利率。统计局数据显示，上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。本周美元指数震荡反弹，外盘伦铝连续回调。供给方面，西南地区以复产为主，但因电力供应问题所带来的减产在四川地区有所增加，四川眉山电解铝企业减产或达8-10万吨年产能，全国来讲依然以复产为主。成本端氧化铝现货价格继续上涨，盘面价格大幅走强。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。分版块来看，周内铝型材及再生铝合金板块开工率下跌。其余板带箔、原生合金及线缆板块本周开工率持稳为主。库存方面，2023年7月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.4万吨，较本周一库存下降0.4万吨，较上周四库存上升0.1万吨，较2022年7月历史同期库存下降11.4万吨，仍继续位于近五年同期低位。伦铝库存依然以下降为主。 【交易策略】 整体上看，目前盘面高位盘整，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。而经历了快速上涨后盘面有一定回调预期，可考虑适量逢高沽空。 目录 一、本周盘面行情回顾.....................................................................................................................................3二、本周现货市场回顾.....................................................................................................................................4三、上游原材料情况.........................................................................................................................................5四、电解铝产能及开工情况.............................................................................................................................6五、库存情况.....................................................................................................................................................8六、LME持仓情况分析...................................................................................................................................10七、套利机会分析...........................................................................................................................................10八、铝期权操作策略.......................................................................................................................................12九、操作策略...................................................................................................................................................13十、沪铝仓单情况...........................................................................................................................................15 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2309先抑后扬，高位震荡整理；伦铝方面本周持续下跌，周后期有所企稳；氧化铝主力合约AO2311持续走强。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2209美元/吨，周跌幅2.84%；沪铝主力合约2309报收于18280元/吨，周涨幅0.3%。氧化铝主力合约2311报收于2868元/吨，周涨幅2.98%。美元指数本周持续下挫，周五收盘在100.74，周环比上涨0.81%。 二、本周现货市场回顾 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-07-21长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,300.00元/吨，环比上周同期下跌-210.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,310.00元/吨，环比上周同期下跌-210.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,370.00元/吨，环比上周同期下跌-50.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为18,670.00元/吨，环比上周同期下跌-60.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,310.00元/吨，环比上周同期下跌-200.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,370.00元/吨，环比上周同期 下跌-50.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,350.00元/吨，环比上周同期下跌-140.00元/吨。氧化铝现货方面，安泰科及百川两网平均现货价格为2833元/吨，环比上周同期上涨13元/吨。 本周国内电解铝现货市场南北分化明显，成交整体表现弱势为主。其中，周初沪铝交割换月，back结构下，换月后现货对08合约高升水，但后续华东现货成交持续弱势，临近结算日，市场无大户集中收货，终端刚需补库，持货商出货积极，现货升水持续下滑，SMM A00从周初对08合约升水150元降至升水30元/吨。中原地区：周内中原地区现货成交尚可，但市场悲观预期下，下游压价补库，持货商出货积极，现货升水跟随华东下滑为主。华南市场：周内华南现货市场分化较大，周初华南到货集中，持货商甩货积极，对08平水左右，低升水刺激下，下游补库积极，后华南市场去库明显，铝锭流通收紧，现货对08升水快速拉涨至升水115元/吨，直到今日现货成交小幅走弱抑制升水上涨。短期来看，区域货源流通分化但下周面临月底结算，成交或转活跃提振现货市场。根据SMM A00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[-10，90]，预计下周平均升贴水出现升水小幅扩大。 三、上游原材料情况 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格持稳运行。截止今日百川盈孚现货均价为4636元/吨，周环比下降3元/吨，中国预焙阳极市场低端价格为4790-5270元/吨，高端价格为5190-5610元/吨，主因原材料煤沥青价格弱势运行，成本端支撑力度偏弱，企业生产较为稳定，部分企业满负荷运行，下游电解铝价格震荡运行，企业继续复产，主要集中在贵州、云南地区，对预焙阳极需求有所增加。 本周中国国产氧化铝价格继续上涨。截止到本周四，国产氧化铝均价为2815元/吨，较上周同期上涨约8元/吨，涨幅约为0.29%。本周中国国产氧化铝市场现货成交量较上周有所增加，南北方氧化铝市场均有现货成交消息传出：其中山东地区成交3000吨氧化铝现货，出厂价格为2840元/吨，交易主体为氧化铝 企业和贸易商；山西地区先后传出两笔现货成交消息，数量均为5000吨，出厂价格2840-2850元/吨；广西地区传出一笔成交，数量为5000吨，出厂价格均为2850元/吨，交易主体为氧化铝企业和下游电解铝厂。以上成交均不同程度升水于当前网价，受此影响本周中国国产氧化铝价格继续上调。 四、电解铝产能及开工情况 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 截至2023年7月20日，中国电解铝建成产能（以有生产能力的装置计算）4724.90万吨，开工4170.20万吨。 截至2023年7月20日，2023年中国电解铝减产规模涉及178.7万吨，其中已减产168.7万吨，已确定待减产10万吨，或减产但未明确减产0万吨。 截至2023年7月20日，2023年中国电解铝总复产规模357.3万吨，已复产236.7万吨，待复产112.6万吨，预期年内还可复产101.6万吨，预期年内最终实现复产累计338.3万吨。 截至2023年7月20日，2023年中国电解铝已建成且待投产的新产能177.7万吨，已投产67.7万吨，待开工新产能108万吨，预期年内还可投产共计45万吨，预期年度最终实现累计112.7万吨。 五、库存情况 （一）、上周LME、上期所铝库存变化情况 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期LME铝锭库存403,250.00吨，环比上一交易日-5,625.00吨。最新一期上期所铝锭库存166,741.00吨，环比上周增加48,292.00吨。 （二）、社会铝锭库存变化情况 资料来源：百川资讯，方正中期研究院整理 资料来源：同花顺，方正中期研究院整理 最新一期百川十二地铝锭库存为532,600.00吨，环比上一周增加2,300.00吨。最新一期的上海有色网（SMM）铝锭库存为55.40万吨，环比上一周增加0.10万吨。铝锭社会库转为累库。 最新一期百川氧化铝市场以及工厂总库存为1830695吨，环比上一周增加39980吨。氧化铝社会库继续去化。 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 从LME持仓情况来看，LME期铝商业企业净持仓长期保持净空头头寸；投资基金净持仓近期有持续减少的趋势；投资公司或信贷机构净持仓近期维持较高水平。 七、套利机会分析 （一）期现价差分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为负的态势。现阶段基差绝对值波动较大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 资料来源：Wind资讯，