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三生国健是一家国内老牌抗体药物公司,目前已有4款产品处于临床II期以后阶段,包括IL-17A单抗SSGJ-608、IL-4Rα单抗SSGJ-611、IL-5单抗SSGJ-610和IL-1β单抗SSGJ-613。公司调整发展策略,剥离肿瘤管线后专注自免赛道,预计到2024年,公司3款成熟产品保持稳健增长,自免产品1款申请上市、3款推进III期。三生国健凭借益赛普建立了经验丰富的自免销售团队,产能布局充分,叠加逐渐成型的多管线产品矩阵,将有望在激烈的自免赛道获得竞争优势。根据创新药产品管线估值方法和已上市生物制品DCF估值测算,给予公司整体估值163亿元,对应目标价为26.5元。首次覆盖,给予“推荐”评级。