双焦周报：供应边际收缩，刚需韧性较强

华安期货投研双焦周报 供应边际收缩，刚需韧性较强 核心逻辑： 1.铁水产量维持高位，对原材料需求具有一定韧性，但终端需求表现不支持进一步进行增产。 2.煤矿安全检查扩大，市场对于煤厂安全检查政策趋严，煤炭供应边际收紧预期增强。 3.需要注意的是，长期双焦供需宽松的强现实格局不改。一方面，我国煤炭保供政策延续，蒙煤进口高位震荡，双焦供应弹性较大；另一方面，终端市场表现不佳，中长期炉料需求负反馈压力仍在。预计双焦长期承压，短期因“煤矿停产，焦企环保限产”，盘面偏强运行。 黑色金属团队： 作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 操作建议：短期偏多操作为主，中期可在压力位附近布空，焦煤压力位1530至1580附近，焦炭压力位2260至2330附近。 作者2：张超越从业资格证号：F03115247联系电话：0551-62832897 下周关注:蒙煤通关情况；钢厂高炉生产节奏变化情况；煤矿安全检查情况 ∟.本周要闻 1.6月以来山西省煤矿安全生产形势严峻，在第22个全国“安全生产月”期间，多起矿难的发生对当前的安全生产造恶劣的影响。山西省也于近日印发《山西省遏制矿山企业瞒报生产安全事故行为办法》，高度重视解决矿难瞒报事件。因此，本月以来山西煤矿安全检查频繁密集，部分煤矿表示由于近期安全检查，煤矿产量受到不同程度扰动。 2.调研山西区域内239座炼焦煤矿，本月停产煤16座(不含长期停产)，合计产能1860万吨:减产煤21座，合计产能2730万吨，原煤日产较上月同期减少13.89万吨，本月复产煤8座，产能合计750万吨，因地质条件转好等原因增产煤5座，合计产能1080万吨，原煤日产较上月增加5.61万吨。两者加减，本周原煤日产较上月同期净减少8.28万吨，环比减少7.93%。 3.截止7月20日，伊金霍洛旗共有11家煤矿暂停生产，核定产能共计3710万吨/年，日均影响产量10.16万吨具体复工时间待定，预计停产煤矿表示，停产时间3-7天，按照平均时长5天计算，影响产量预计50.8万吨。 4.7月28日至8月8日，成都将举办第31届世界大学生夏季运动会。截至7月20日，四川省内钢广建筑钢材产量4.86万吨，较正常生产下降44.2%，螺纹产能利用率56%，较上周下降6%。若按照目前减产、停产计划执行，后期川内钢广建筑钢材日产量3.57万吨，较目前产量下降26.54%，此外，部分钢厂尚未明确减产、停产计划，产量仍有下降空间。 5.口岸进口方面，今年蒙古国那达慕大会对甘其毛都口岸通关车数影响扰动较小，车数仅有小幅度下降，据Mysteel统计数据显示，截止7月18日进口煤炭1785.4万吨，同比上涨205.55%，在整个口岸总过货量的占比中超过96%。 华安期货投研双焦周报 ∟1.全社会双焦库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受终端弱需求的影响，焦钢企业多以按需采购为主，全社会双焦库存继续维持历年同期低位。 华安期货投研双焦周报 ∟2.1洗煤厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 高炉铁水产量维持高位，对原料消耗有支撑，但焦企利润受成本挤压，采购节奏放缓。原煤库存222.54万吨，环比上升4.75万吨；精煤库存快速向下游转移达110.99万吨，环比下降0.33万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟2.2洗煤厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 煤矿产地安全、环保检查频繁，使得煤矿洗煤厂开工率出现较大幅度下滑，煤矿产量出现缩减。全国110家洗煤厂样本开工率73.91%，环比下降2.57个百分点；日均产量61.95万吨，环比下降1.56万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟3.港口库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受双焦需求强度不足，港口库存，整体维持相对低位的同时，缓慢增加。 华安期货投研双焦周报 ∟4.1焦企库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端表现未见明显好转，焦企提产意愿弱，独立焦企焦煤库维持一定水平。铁水产量维持，对原料消耗增加，焦企出货顺畅。 华安期货投研双焦周报 ∟4.2焦企产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端表现未见明显好转，焦企提产意愿弱，整体维持稳定开工，焦炭供应充足。本周全国230家独立焦化厂样本产能利用率74.5%，环比下降1.3个百分点；日均产量55.9万吨，环比下降0.5万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟4.3焦企利润 【华安解读】 焦炭7月连续两轮提涨落地，焦企利润虽有一定修复，但仍未完全摆脱亏损现状，主流焦企再次提出第三轮上涨要求，钢厂暂末回应。本周焦企吨焦利润亏损小增为-9元，较上期值上涨14元。 华安期货投研双焦周报 ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端市场中期进入传统消费淡季，钢厂库存继续维持低位，以按需采购为主。 华安期货投研双焦周报 ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂铁水产量仍处于高位，钢厂焦炭库存可用天数已经处于极低位置，补库需求小幅增加，但终端市场中期进入传统消费淡季，钢厂库存继续维持低位，以按需采购为主。 华安期货投研双焦周报 ∟5.2钢厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂高位开工，铁水产量持续高位，对原材料需求具有一定韧性。本周全国247家钢铁企业样本铁水日均产量244.27万吨，环比下降0.11万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟5.3钢厂利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端市场表现不佳，钢厂盈利恢复缓慢，本周盈利比例达64.07%，环比保持不变。 华安期货投研双焦周报 ∟6.终端需求 【华安解读】 螺纹钢表需与建材成交量维持相对低位，终端需求相对疲软。 华安期货投研双焦周报 ∟7.双焦汽运价格 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内双焦汽运价格价格继续相对低位稳定运行，体现国内供需宽松格局。 华安期货投研双焦周报 ∟8.双焦基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦煤基差：196元/吨焦炭基差：-488元/吨 ∟9.价比 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 煤焦比：0.66螺焦比：1.64 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层