双焦周报：消费旺季，刚需韧性较强

华安期货投研双焦周报 消费旺季，刚需韧性较强 核心逻辑： 1.目前煤炭属于消费旺季，焦煤价格存在支撑，且钢厂原料低库存状态下，补库周期可期待，同时在较高铁水产量的背景下，双焦煤需求具有较强韧性。 2.但双焦供应整体宽松格局未变，未来如果行政性压产政策落地，将对焦炭形成中期利空，因此预计中期或仍面临一定下行压力，利多出尽后期现价格主线将重回供需双宽的基本面。 黑色金属团队： 操作建议：短期宽幅震荡，中期可在压力位附近布空，焦煤压力位1530至1580附近，焦炭压力位2260至2330附近。 作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 下周关注:蒙煤通关情况；钢厂高炉生产节奏变化情况；煤矿安全检查复产情况 作者2：张超越从业资格证号：F03115247联系电话：0551-62832897 ∟.本周要闻 1.7月21日，《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》在国务院常务会议上审议通过。会议指出，将在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。 2.7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。值得注意的是，此次会议对于房地产方面，也有了最新表述:适时调整优化房地产政策. 3.入夏以来全国日调度发电量三创历史新高，最高达到301.71亿千瓦时，较去年峰值高出15.11亿千瓦时；全国最高用电负荷两创历史新高，最高达到13.39亿千瓦，较去年峰值高出4950万千瓦。在需求较快增长、水电大幅减发交织叠加的复杂情况下，通过采取综合措施，保障了全国电力安全稳定供应。 4.7月26日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍迎峰度夏能源电力安全保供有关情况。国家发展改革委副秘书长欧鸿介绍，今年以来，煤炭产量稳步增长，进口增加较快，煤炭供需总体平衡。电煤中长期合同签订充足，履约率高，统调电厂存煤处于历史高位。截至目前，全国统调电厂存煤1.98亿吨，较去年同期增加2300万吨以上，可用近26天。 5.7月28日至8月8日，成都将举办第31届世界大学生夏季运动会。截至7月20日，四川省内钢广建筑钢材产量4.86万吨，较正常生产下降44.2%，螺纹产能利用率56%，较上周下降6%。若按照目前减产、停产计划执行，后期川内钢广建筑钢材日产量3.57万吨，较目前产量下降26.54%，此外，部分钢厂尚未明确减产、停产计划，产量仍有下降空间。 华安期货投研双焦周报 ∟1.全社会双焦库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受终端弱需求的影响，焦钢企业多以按需采购为主，全社会双焦库存继续维持历年同期低位。 华安期货投研双焦周报 ∟2.1洗煤厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 高炉铁水产量维持高位，对原料消耗有支撑，洗煤厂开工积极，原煤供不应求。原煤库存207.69万吨，环比下降14.85万吨；精煤库存快速向下游转移达105.5万吨，环比下降5.49万吨。 ∟2.2洗煤厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周部分前期事故煤矿开始复工复产，全国110家洗煤厂样本开工率75.73%，环比上升1.82个百分点；日均产量63.27万吨，环比上升1.32万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟3.港口库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受双焦需求强度不足，港口库存，整体维持相对低位的同时，缓慢增加。 华安期货投研双焦周报 ∟4.1焦企库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端表现未见明显好转，焦企提产意愿弱，独立焦企焦煤库维持一定水平。铁水产量维持高位，对原料消耗增加，焦企出货顺畅。 华安期货投研双焦周报 ∟4.2焦企产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端表现未见明显好转，原料煤挤压利润，焦企提产意愿弱。本周全国230家独立焦化厂样本产能利用率74.5%，日均产量55.9万吨，环比保持不变。 华安期货投研双焦周报 ∟4.3焦企利润 【华安解读】 焦炭7月连续两轮提涨落地，焦企利润虽有一定修复，但仍未完全摆脱亏损现状，主流焦企再次提出第三轮上涨要求，钢厂暂末回应。本周焦企吨焦利润为-35元，较上期值下降26元。 华安期货投研双焦周报 ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端市场中期进入传统消费淡季，钢厂库存继续维持低位，以按需采购为主。 华安期货投研双焦周报 ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂铁水产量仍处于高位，钢厂焦炭库存可用天数已经处于极低位置，补库需求小幅增加，但终端市场中期进入传统消费淡季，钢厂库存继续维持低位，以按需采购为主。 华安期货投研双焦周报 ∟5.2钢厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂高位开工，铁水产量持续高位，对原材料需求具有一定韧性。本周全国247家钢铁企业样本铁水日均产量240.69万吨，环比下降3.58万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟5.3钢厂利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端市场表现不佳，钢厂盈利恢复缓慢，本周盈利比例达64.05%，环比保持稳定。 华安期货投研双焦周报 ∟6.终端需求 【华安解读】 螺纹钢表需与建材成交量维持相对低位，终端需求相对疲软。 华安期货投研双焦周报 ∟7.双焦汽运价格 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内双焦汽运价格价格继续相对低位稳定运行，体现国内供需宽松格局。 华安期货投研双焦周报 ∟8.双焦基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦煤基差：436元/吨焦炭基差：-495.05元/吨 ∟9.价比 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 煤焦比：0.64螺焦比：1.66 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层