私募策略半年度回顾与展望

私募策略半年度回顾与展望 2023年07月18日 上半年债券资产表现靠前，股票资产以及多资产紧随其后，而期货及衍生品表现不佳。股票策略下，量化多头优于主观多头。期货与衍生品策略下，主观CTA优于量化CTA。债券策略下，转债交易策略表现突出。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com ★股票市场以及策略表现 股票市场震荡偏弱，行业轮动与风格切换较快。阿尔法环境方面，整体相较去年有一定改善。策略表现而言，量化多头优于主观多头。具体而言，指增中1000指增表现强势，量化选股收益弹性优于主观多头。股指对冲成本相对稳定，市场中性策略在二季度表现提升。 ★商品市场以及策略表现 商品市场整体较弱势，市场的波动率与活跃度相较去年有一定提升。策略表现方面，主观CTA优于量化CTA。具体到量化CTA，日内策略表现靠前，短周期优于中长周期，趋势策略相对表现靠前，基本面策略自5月以来企稳。 ★策略配置建议 股票市场预计维持行业轮动、风格切换的行情，从绝对收益角度而言，预计量化选股优于指数增强优于主观多头。商品市场预计维持震荡，主观CTA或将继续优于量化CTA。预计量化CTA中短周期优于基本面策略优于长周期策略。债券方面，预计下半年存量博弈的格局有望改善，且可转债可攻可守的优势突出，建议关注。市场中性策略下半年预计维持一定收益；套利策略中可以关注商品套利；期权策略建议继续关注。整体来看，下半年建议更多关注股票、债券类资产，在此基础上更为重要的是优选管理人。 ★风险提示 宏观经济衰退、地缘政治风险以及策略自身的风险。 目录 1.各策略上半年表现回顾.........................................................................................................................................................52.股票策略.................................................................................................................................................................................52.1.市场情况与策略环境..........................................................................................................................................................52.2.主观多头策略......................................................................................................................................................................92.3.量化多头策略....................................................................................................................................................................112.4.市场中性策略....................................................................................................................................................................173.CTA策略...............................................................................................................................................................................193.1.市场情况与策略环境........................................................................................................................................................193.2.主观CTA策略..................................................................................................................................................................223.3.量化CTA策略..................................................................................................................................................................234.其他策略...............................................................................................................................................................................284.1.套利策略............................................................................................................................................................................284.2.期权策略............................................................................................................................................................................294.3.可转债策略........................................................................................................................................................................295.策略配置建议.......................................................................................................................................................................306.风险提示...............................................................................................................................................................................30 图表目录 图表1：各策略上半年表现.....................................................................................................................................................5图表2：主要指数月度及半年度涨跌.....................................................................................................................................6图表3：主要指数半年度走势.................................................................................................................................................6图表4：两市成交量及换手率.................................................................................................................................................6图表5：申万一级行业半年度涨跌.........................................................................................................................................7图表6：申万一级行业轮动.....................................................................................................................................................7图表7：主要指数时序波动率.................................................................................................................................................7图表8：主要指数截面波动率.................................................................................................................................................7图表9：个股分化程度（5日平均）......................................................................................................................................8图表10：跑赢中证500的