2022年度中国私募股权投资行业信用回顾与展望

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2022年以来，我国私募股权投资市场在大额政策性基金、基建基金和大额美元基金募资的拉动下，募资金额持续增长。私募股权、创业投资基金管理人在竞争格局上仍呈现两头分化趋势，募集资金仍不断向少数头部机构聚集，行业大部分基金管理人仍以小额募集状态为主。投资方面，在证券市场表现低迷、新冠疫情反复冲击影响投资效率的背景下，我国股权投资市场投资案例数及金额缩减明显。半导体及电子设备、IT、生物技术/医疗健康仍为投资机构最为关注的三大行业。退出端效率略有减弱，IPO仍是主要的退出渠道，但股权转让、回购及其他退出案例数显著上升，市场退出渠道有所拓宽，有助于改善私募股权投资基金的现金回流。与此同时，为推动私募股权投资行业有序发展，相关监管措施持续加强。基金业协会秉持“扶优限劣”的方针，对私募管理人开展自律检查，“出大于进”的结构调整趋势进一步巩固。各项规范细则陆续推出，行业监管环境日益完善。我国目前构建的多层次资本市场体系利好股权投资行业退出环境。展望2023，我国经济正由过去的投资驱动转变为创新驱动，产业升级成为政策导向。突破卡脖子工程的高端制造业进口替代以及老龄化日益凸显带来的医疗需求增长是目前资本青睐的半导体/电子设备、生物技术/医疗健康领域股权投资的中长期逻辑。行业内部将延续分化趋势，头部效应明显，投资机构将采取差异化策略保持自身优势。