晨会纪要观点

※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了0.76%，从基本面来看，随着夏季来临，终端对豆制品需求有限，所以国产大豆需求依旧处于需求淡季，各豆制品加工企业对大豆需求量有限，多按需拿货，商品市场成交量寥寥。不过，随着大豆库存的不断消耗，目前东北产区大豆库存整体不多，大豆价格大体稳定。南方产区陈豆余货量不大，使得大豆上货量不大且上货节奏缓慢，支撑大豆价格行情。预计短期内大豆价格以稳为主。不过，东北主产区大豆陆续进入关键生长阶段，近日主产区出现连续大范围降雨，大豆玉米苗情普遍较好。加上国储以及进口豆的连续抛储，增加市场的供应，短期对市场价格形成压力。盘面来看，豆一震荡偏强，不过国储拍卖，短期限制市场的价格。 豆二 隔夜豆二上涨了1.23%，上周的美国干旱监测显示，大豆产区约57（-3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约27（-3）%、D3+区域维持8%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加32%，D2+区域增加22%，D3+区域增加7%，状况差于去年同期。美国大豆主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。美国作物带出现的潮湿天气以及长期预测有利于关键阶段大豆作物生长。压制美豆的走势。从国内的情况来看，上周全国主要油厂进口大豆库存大幅回升。7月大豆继续大量到港，上周国内油厂大豆压榨小幅回落至190万吨以内，大豆库存累积速度加快。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存510万吨，周环比增加69万吨，月环比增加31万吨，同比减少71万吨，为2022年9月以来最高水平。大豆库存虽然有累库的压力，且后期到港量较多，仍有库存的压力。盘面来看，豆二震荡偏强，不过天气条件稍有好转，限制豆二的涨幅。 苹果 早熟果方面，近期早熟苹果开始上市，价格与去年基本持平。不过市场看好后市收购价格。据Mysteel统计，截止到2023年7月13日全国苹果冷库库存约为84.5万吨。较上周减少16.13 万吨。冷库走货明显放缓，果农货剩余质量下滑明显。山东产区库容比10.99%，较上周减少1.33%；陕西产区库容比7.72%，较上周减少1.38%。山东产区走货速度较上周继续放缓。栖霞产区西部乡镇果农货剩余货源质量下滑较为明显，片红价格有0.1元/斤回落，产区冷库存储时间较长，且客商数量较少，果农货现货价格基本见顶，因质量问题货源价格有再次回落可能。陕西产区库存货源水烂占比进一步扩大，影响客商调货积极性。销区市场替代水果类如桃子、西瓜走货较好，时令鲜果对苹果挤占作用较为明显，销区流动性减弱，预计苹果期价震荡为主。操作上，建议苹果2310合约短期在8500-8800元/吨区间交易。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二飙升逾5%，受助于美国作物天气。隔夜玉米2309合约上涨0.07%。美玉米种植面积预期增加，且截止7月16日当周，美玉米优良率为57%，比前一周提高2%，上年同期为64%。随着前期有利降雨影响，玉米生长优良率提升，施压盘面价格。不过，交易商称，美国7月底和8月初天气转为更加温暖和干燥的预期，使得作物生长面临压力，美玉米天气忧虑仍存。国内方面，东北产区基层粮源基本见底，大部分粮源集中于贸易主体和大型加工企业，多数企业库存在一个月以上，随着政策粮投放的增加，竞价成交率下滑，市场看多情绪有所降温，贸易商出货积极性较高。华北黄淮产区近日来基层售粮积极性高，加之东北粮不断流入，市场流通量增，企业收购价格持续下调，不过，低价引发持粮主体惜售心态，企业厂门到货量再度减少，收购价格继续窄幅震荡。盘面来看，近期玉米期价明显回降，持仓明显减少，短期暂且观望。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二收高，因主产地炎热干燥的天气点燃了产量担忧，且积极的人气支撑棉价。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨0.12美分，或0.15%，结算价报82.25美分/磅。国内市场：截至6月底棉花商业库存为289.69万吨，环比减少59.59万吨，同比减少82.53万吨。其中新疆商业库存为182.56万吨，环比减少55.38万吨，同比减少108.68万吨。棉花商业库存数据高于前期预期，但商业库存仍处于降库状态，且创五年同期低位，旧作供应偏紧仍支撑棉价。不过下游原料需求市场与之形成对比，7月以来纱线即期利润持续亏损，加之部分纺企原料储备充足，采购原棉有限，在淡季低需求背景下纱价提涨较为困难。另外终端订单不佳，纺织厂开机率维持偏低，仍有产成品库存等待消化，在一定程度上抑制棉花、 纱线价格向上空间。另外中储棉轮出政策落地，短期供应增加或对棉价形成一定压力。操作上，建议郑棉主力2309合约短期在16700-17400元/吨区间交易，棉纱期货主力暂且观望。 红枣 新作红枣处于坐果关键期，另外新疆产区预报一周维持高温，或对坐果产生影响，对新季减产起到一定推波助澜的作用，定产大致在7月底-8月，跟踪后市产量的确定。据Mysteel农产品调研数据统计，截止2023年7月13日红枣本周36家样本点物理库存在11430吨，较上周减少82吨，环比减少0.71%，同比增加33.50%。本周样本点去库较慢，由于传统淡季，市场购销一般，下游按需补货。新季生长关键期不确定因素增多，贸易商存观望情绪，特一级流通好货较少，价格相对坚挺，关注产区异动及下游补货力度。短期产地高温引起的减产效应，枣价波动加剧，市场需冷静看待，跟进天气引起的实质影响。操作上，建议郑枣2309合约短期观望。 淀粉 隔夜淀粉2309合约上涨0.26%。由于玉米上货量增加，玉米收购价格下跌，导致下游观望情绪较重，采买积极性不高。企业为争取订单，价格可议空间继续放大，个别企业价格下跌明显。且随着前期合同陆续执行完毕，工厂库存压力逐步显现，截至7月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.2万吨，较上周增加2.6万吨，增幅2.94%，月增幅4.27%；年同比降幅22.03%。关注上游企业减产计划是否落地。盘面来看，由于玉米价格大幅回降，淀粉同步走弱。 鸡蛋 当前淘汰鸡出栏量减少，新开产鸡小幅增加，产蛋鸡存栏小幅回升，鸡蛋供应水平有所增加。而且在高温高湿条件下，鸡蛋质量问题频频，养户出货意愿仍较为明显，多积极出货，余货有限，贸易商、批发市场以及居民消费等各环节，多随采随用，整体需求仍偏淡。不过，国内进入三伏天气，炎热潮湿，蛋鸡产蛋率有所下降，产蛋量显著减少，且近日部分市场出现一定补货的积极性，食品厂尝试低位入库，下游鸡蛋积极性略有提高，市场走货稍有好转，带动了鸡蛋价格的小幅反弹。且玉米、大豆等价格仍高企，成本上仍有支撑。盘面来看，受现货价格走强提振，期价继续回弹，关注4100整数关口支撑情况。 生猪 从基本面来看，收储的消息仍是对市场的心态有一定的利好的支撑。另外，从消费端来看，下游消费开始回暖，白条批发量有所回升。加上标肥价差的缩窄，显示大体重猪的出清基本完成，市场的供应压力稍有好转。不过总体供需错配的情况暂时仍在持续，加上前期的分割入库的冻品库存较大，后期仍是市场上方的压力。盘面来看，小幅企稳，暂时观望。 豆粕 周二美豆上涨了1.2%，美豆粕上涨了1.59%，隔夜豆粕上涨了1.42%，上周的美国干旱监测显示，大豆产区约57（-3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约27（-3）%、D3+区域维持8%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加32%，D2+区域增加22%，D3+区域增加7%，状况差于去年同期。美国大豆主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。美国作物带出现的潮湿天气以及长期预测有利于关键阶段大豆作物生长。压制美豆的走势。从豆粕的基本面来看，根据中央气象台预报,台风“泰利”于17日夜间在海南岛东部到广东西部一带沿海登陆。目前两广地区共有23家油厂，日产能共11万吨左右，在全国范围内的产能占比和影响力都不容小觑。本次台风“泰利”过境海南、广东、广西地区，对上游油厂的生产影响不大，运输环节影响较大，短期内饲料企业提货不便；而对下游养殖来说，水产业首当其冲将会受到台风袭击，具体影响仍待评估。整体而言，在当前华南地区油厂豆粕库存处于历史低位的背景下，华南地区的豆粕现货价格短期仍将偏强运行。盘面来看，豆粕震荡偏强，关注台风天气对豆粕运输的影响，维持偏多思路。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二延续上涨，触及六个半月高位。隔夜菜油2309合约上涨1.26%。尽管加籽种植面积预期有所增加，但加拿大部分地区的天气形势令人担忧，单产可能达不到最初预期，尤其是阿尔伯达省和萨斯喀彻温省。阿尔伯塔省两周来首次发布的作物周报显示，全省部分地区受益于急需的降雨，但是大部分地区的农作物仍面临重大挑战。截至7月11日，全省所有农作物的优良率只有45%，远远低于五年平均水平66%和十年平均水平68%。目前大部分地区的表层墒情依然偏低。对油菜籽价格起到支撑作用。同时，美豆现阶段优良率处于绝对低位，天气敏感因素仍存。国内菜油方面，6月份开始加拿大进口油菜籽数量将逐月下降，油厂开机率降低，供应压力明显减弱，菜油库存连续回降，库存拐点显现。同时，加籽 单产调降预期增强，加籽价格上升，成本传导下，对菜油价格有所利好。盘面来看，菜油高位震荡，中长期仍以偏多思路对待。 棕榈油 周二马盘棕榈油上涨了-1.07%，隔夜棕榈油上涨了-0.21%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加8%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加8.86%，出油率（OER）环比下降0.29%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为554054吨，较6月1-15日出口的464380吨增加19.3%。产量回升，出口回升，重点关注后期产量的变化。从基本面的情况来看，印度6月棕榈油进口量环比增长56%至三个月最高水平，低价棕榈油刺激印度进口需求。市场对加拿大菜籽产区天气不佳的担忧情绪持续发酵，成为近期全球菜籽类商品强势反弹的重要推力。豆油方面，后期重点关注天气引发的减产的情况。盘面来看，棕榈油震荡，近期主要追随豆类的走势为主。 花生 供应端，产区货源稀少，市场存在新季夏花生花生种植面积增加的预期，不过需持续关注黄淮海部分地区高温天气对花生生长的影响；需求端，油厂压榨利润持续好转，开机率小幅回调，整体保持低位，提振力度有限；随着消费恢复和气温上升，食品花生需求预计增加，不过市场多按需采购，消耗库存为主，现货价格平稳运行；总体来看，受国内供应偏紧，以及美国干旱天气影响，市场还是对大豆产量表示担忧，提振油脂板块，间接提振花生期价，但花生现货价格仍处于较高水平，且无明显成交量，期价预计偏强震荡；盘面上花生2311合约走势相对抗跌，维持强势整理走势。操作上，建议2311逢低短多交易。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二收高，因担心美国作物天气损及收成。隔夜菜粕2309合约上涨-0.11%。截止7月16日当周，美豆优良率上升至55%，高于市场预期的53%，去年同期为61%，美豆优良率有所回升，限制美豆涨势，但优良率目前仍处于同期相对低位，后期天气升水预期仍存，美豆当下仍处于天气市。国内菜粕市场而言，6-7月份，油菜籽进口量明显下降，油厂开机率回降，菜粕产出受限。且菜粕处于需求旺季，需求终端采购积极性偏高，榨企库存偏低。同时，加籽走强，菜粕成本支撑增强，对菜粕价格有所利好。菜粕现货价格表现偏强，支撑期价走势。不过，豆菜粕现货价差跌至偏低水平，豆粕替代优势显现，或将 减弱菜粕需求。盘面来看，菜粕近期高位震荡，上冲动能有所减弱，注意回调风险。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二上涨，近期受供应紧俏及天气忧虑推动价格上涨，市场整固近期涨势。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收涨0.06美分，或0.30%，结算价每磅23.86美