晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240423瑞达期货晨会纪要观点202404232024-04-23※ 财经概述财经概述财经事件财经事件1、国新办举行新闻发布会，财政部有关负责人介绍一季度财政收支情况，并答记者问。发布会要点包括：①积极的财政政策将重点从六个方面持续发力②根据超长期特别国债项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作③中央对地方转移支付已下达8.68万亿元④财政部将研究适当增加储蓄国债发行规模⑤今年将更多新能源、新基建、新产业领域纳入专项债投向领域⑥财政部将支持部分大中城市实施城市更新行动。2、中国4月LPR“按兵不动”。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月1年期货币市场报价利率（LPR）为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均较3月保持不变。3、4月22日为世界地球日，美国总统拜登发表致辞，宣布将斥资70亿美元投资屋顶太阳能。4、欧洲央行管委森特诺表示，今年欧洲央行降息幅度可能超过100个基点，2%的利率目标是一个很好的基准，即使降息100个基点，仍将处于限制性区域。※ 股指国债股指国债股指期货股指期货A股主要指数昨日震荡整理。大盘全天缩量下行，周期权重陷入调整拖累沪指。截至收盘，沪指跌0.67%，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.32%。四期指小盘股指支撑较强。沪深两市成交量下降，北向资金小幅净流入。随着年报、季报和机构持仓集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场资金博弈仍然激烈。基本面上，一季度经济表现整体超预期，固投端数据显示内需仍然呈弱，海外通胀强劲导致降息预期再度降温，海内外因素共同制约A股前期走势。4月政治局会议临近召开，政策端或提振市场预期，关注超长国债以及降准等举措。策略上，关注顺期限跨期套利，股指期权上关注空宽跨式组合。国债期货国债期货周一国债期货收盘多数上涨，TL主力合约涨0.36%，成交量有所减少，T主力合约涨0.06%。现券市场收益率进一步下行，10年期、30年期国债收益率分别下行0.85bp、1bp至2.245%，2.43%，均位于历史低点，10年期国债收益率可能下行至2.2%。一季度公共财预算收入同比-2.3%，收入进度慢于过去三年平均进度，整体表现偏弱，先进制造业、文旅消费等行业税收增长较快。一季度财政支出同比+2.9%，支出进度持平过去三年均值，主要受3月支出表现拖累。4月LPR报价维持不变，符合市场预期，政策观察期内LPR继续下行的迫切性减弱。财政部表示，研究适当增加储蓄国债发行规模，将更多新能源、新基建、新产业领域纳入专项债投向，特别国债、新增专项债发行有望提速。央行防长端利率风险态度明晰，逆回购投放维持低位，长端利率持续下行空间有限，机构止盈行为加剧超长债价格波动，或有调整的需求。海外及汇率方面，地缘冲突缓和，美联储降息预期推迟，人民币汇率持续承压，央行货币政策宽松受限。周一央行逆回购20亿，单日完全对冲到期量，银行间资金小幅回落，DR001、DR007围绕1.78%、1.84%运行。月末税期走款，五一假期临近，短期市场资金需求增加或抬升资金利率。关注特别国债及政府专项债的发行节奏，短期内期债主力合约或震荡偏强，可保留一定超长债及长债仓位，配置型资金可待调整后重新介入。美元美元/在岸人民币在岸人民币周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2430，较前一交易日贬值27个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1043，调升3个基点。美国3月零售销售增幅超预期，因在线零售商收入激增，这进一步证明经济在第一季度结束时稳健增长。加上本月稍早公布3月就业强劲增长和消费者通胀回升的数据，增强了市场对美联储可能推迟降息的预期。现在，市场预计将在9月首次降息，而年内进行第二次降息的可能性正不断下降。此外，中东局势前景趋缓，市场避险需求减弱。国内方面，一季度经济稳步复苏，工业生产在政策及出口的共同支撑下保持较快增长；投资端制造业表现优异，政策持续显效；地产景气度持续下探，多指标降幅进一步扩大，下游钢材需求同样低迷；消费端增速受基数影响有所回落，服务业仍是主导；出口在基数及“抢出口效应”下迅速回暖。总的来看，随着美联储加息时点逐步接近，人民币币值料将回归一个相对稳定的水平，但就目前数据显示，短期人民币或在美国经济韧性凸显以及美联储官员鹰派态度的背景下有所承压。美元指数美元指数截至周二美元指数涨0.02%报106.13，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.02%报1.0654，英镑兑美元跌0.16%报1.2350，澳元兑美元涨0.46%报0.6449，美元兑日元涨0.13%报154.84。近期市场聚焦等待本周即将公布的美国一季度GDP数据，利率预期计价修正或相对充分，整体国债收益率暂缓冲高。非美国家方面，欧洲央行管委森特诺表示，今年欧洲央行降息幅度可能超过100个基点，2%的利率目标是一个很好的基准，即使降息100个基点，仍将处于限制性区域，整体发言基调偏鸽，符合欧元区提早降息的预期。往后看，短期内美国经济数据保持韧性带动利率预期上调或持续给予美债收益率及美元指数一定支撑。集运指数集运指数(欧线欧线)周一集运指数（欧线）期货合约价格震荡下行，主力合约EC2406收跌1.27%。最新SCFIS欧线结算运价指数为2134.85点，较上周回落13.01点，环比回落0.6%。伊朗对以色列发射成群的爆炸性无人机与导弹，这是伊朗有史以来首度直接攻击以色列领土，在美国承诺坚定支持以色列的同时，伊朗的行动可能使得中东局势再度升级。与此同时，地中海航运和赫伯罗特继达飞和马士基后同样宣涨了5月运费，船公司集体抬价进一步支撑现货端价格。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，而欧洲经济表现缺乏韧性，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍需观察。从汇率来看，最新数据显示美联储经济韧性较强，使得降息预期再度延后，美元汇率迅速下降的可能性不大，对集装箱运价有一定支撑。综上，欧线运价短期内仍受红海因素提振，同时船公司抬价也有所支撑，而基本面形势未发生改变，使得期价走势波动较大，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数中证商品期货指数周一中证商品期货价格指数跌0.74%报1462.88，呈先扬后抑走势；最新CRB现货指数涨0.77%，自2024年初触及低点以来，整体持续回升，已突破2023年10月价格。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，橡胶跌1.2%，原油跌0.58%。黑色系涨跌不一，铁矿石跌0.12%。农产品普遍上涨，豆油涨1.9%，棕榈油涨0.9%。基本金属全线收跌，沪铜跌0.92%。贵金属全线下跌，沪金跌2.19%，沪银跌3.38%。美国3月CPI、PPI涨幅均超预期，分别创2023年9月和2023年4月以来新高，通胀粘性依旧明显，通胀数据超预期上涨，打压对美联储降息预期，市场对6月份降息基本不抱太大希望；此外，近期美联储多位官员的鹰派态度，也推动美元指数强势上涨。国内第一季度国民经济实现良好开局，GDP同比增长5.3%，环比增长1.6%，消费、投资同样呈现增长态势，失业率小幅下滑，经济基本面持续好转。具体来看，以色列袭击伊朗进一步加剧地缘政治局势紧张，外加欧佩克+延长减产助推油价持续走高；金属方面，美英制裁俄罗斯金属，短期内对基本金属有利多效果，同时美联储降息预期延后，贵金属价格波动较大；农产品方面，受供应压力增大，价格整体承压。但国内经济基本面整体呈现向好态势，商品价格或将保持高位。※ 农产品农产品豆一豆一隔夜豆一上涨了-0.19%，东北产区春耕备产临近，部分地区降雨天气影响春耕进度。基层大部分地区粮源销售进入尾声，九三库点上货量明显减少，部分库点关停。黑河、逊克和嫩江地区库点排车较多，积极消耗内蒙古鄂莫两旗以及黑龙江北部地区粮源。部分贸易商表示，因销区市场需求疲软加上基层农户挺价心理较强，收购利润逐渐收窄，囤货意愿不高，市场走货清淡。南方销区市场持续低迷，由于终端消费需求疲软，豆制品加工厂产线限产现象较多，大型加工厂比较采购俄豆和低价粮源亦持续拖累行情，市场成交量少，南方产区将持续弱势行情。盘面来看，豆一维持震荡，消费需求不佳，继续拖累市场。豆二豆二隔夜豆二上涨了1.64%，周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货因地缘政治紧张局势加剧刺激了一轮逢低买盘期价上涨，但周线下跌。南美大豆收获上市进入高峰期，美国播种进展高于往年，而压榨略低于预期；美元走强以及原油下跌，也给大豆期市带来下行压力。美豆反弹上涨动力不足，短期在1160美分附近整理，市场等在五月份美豆种植期间天气题材对期货盘面的指引。盘面来看，豆二震荡偏强，关注美豆的种植情况以及天气情况对盘面的影响。豆粕豆粕周一美豆上涨0.94%，美豆粕上涨0.38%，隔夜豆粕上涨了0.57%，周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货因地缘政治紧张局势加剧刺激了一轮逢低买盘期价上涨，但周线下跌。南美大豆收获上市进入高峰期，美国播种进展高于往年，而压榨略低于预期；美元走强以及原油下跌，也给大豆期市带来下行压力。美豆反弹上涨动力不足，短期在1160美分附近整理，市场等在五月份美豆种植期间天气题材对期货盘面的指引。国内豆粕方面，4月国内油厂开机率增至50%以上，供应逐步增加，但随着期现货价格上升，市场分歧较大。盘面来看，豆粕震荡偏强，随着压榨量的增加，豆粕上方有一定的压力。豆油豆油周一美豆上涨0.94%，美豆油上涨1.62%，国内豆油上涨了1.9%，此前伊朗淡化了据报道以色列对其领土发动的袭击，这是中东地区的敌对行动可能会避免升级的迹象。中东局势紧张对于行情的影响有限。国内方面，工厂开机率提升，但是工厂供应有限，再加上五一小长假之前终端有一定的需求量，导致行情受到支撑。有消息显示，山东以及天津工厂开机率可能下跌，广东地区工厂供应偏紧。五一小长假将至，因旅游以及餐饮业活跃的预期令需求面相对利好，因此短线基差报价受到支撑。不过，巴西大豆陆续到港，传统的大豆进口旺季到来，工厂开机率提升，豆油供应增加，五一假期后市场补货完毕，传统的需求最为清淡的时节到来，届时工厂库存有望增加，导致了基差报价仍有一定下跌空间。盘面来看，豆油震荡偏强，五一小长假的需求支撑，短期支撑油价。棕榈油棕榈油周一马棕上涨了0.31%，隔夜棕榈油上涨了0.9%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，4月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降22.27%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降22.43%，出油率（OER）环比增加0.03%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为905515吨，较3月1-20日出口的821820吨增加10.2%。从高频数据来看，马棕出口继续保持好转的情况，产量还是处在下降的态势，预计和斋月有关，不过随着斋月的结束，后期产量预计恢复。国内方面，近期远月买船频繁，远端供给增加预期明显，后市随着棕榈油供给转好，品种间价差存在转变预期，对后市棕榈油替代消费可能形成利好。5月后随着产地产量恢复，进口利润好转，国内棕榈油库存在进口转好预期下库存后续有上升预期。盘面来看，总体走势偏强，不过进口预期增加，压制棕榈油的价格。菜油菜油洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一跳涨近3%，因基金空头回补。隔夜菜油2409合约收涨2.97%。德国汉堡的油世界表示，2024年欧盟27国的油菜籽产量预计为1830万吨，比3月份预测值调低了50万吨。加拿大油菜籽出口继续远远落后于上年同期，出口需求疲软依然对油菜籽市场利空。其它油籽方面，巴西大豆收割已逾八成，出口销售加快，挤占美豆出口份额，牵制美豆价格。随着马来和印尼进入产量恢复阶段，产地供应压力有望增加，马棕价格高位回落。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产出压力仍存，且菜油直接进口量同步增加，增添市场供应，而需求仍处于传统淡季，菜油自身基本面支撑有限。盘面来看，受外盘走强提振，隔夜菜油增仓上行，关注菜棕价差修复的可能。菜粕菜粕芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一走强，受益于空头回补和技术性买盘支撑。隔夜菜粕2409合约收涨0.40%。巴西大豆价