纺织服装双周报：多家纺服公司中报业绩预增，看好绩优龙头

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年07月18日超配纺织服装双周报（2311期）多家纺服公司中报业绩预增，看好绩优龙头核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁证券分析师：刘佳琪0755-81981391010-88005446dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004S0980523070003联系人：关竣尹0755-81982834guanjunyin@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装2023年中期投资策略暨中报前瞻-品牌消费渐入佳境，纺织制造柳暗花明》——2023-07-13《纺织服装品牌力跟踪月报202306期-品牌上新营销积极，比音勒芬发布新十年规划》——2023-07-07《纺织服装7月投资策略-运动品牌去库顺利，看好运动品牌及制造景气度回升》——2023-07-04《纺织服装海外跟踪系列三十一-耐克四季度收入增长及库存改善情况好于预期》——2023-07-01《纺织服装双周报（2310期）-看好成长期品牌公司，关注制造超跌反弹机遇》——2023-06-19行情回顾：7月至今，港股纺服板块表现较好：上证指数上涨1.1%，申万纺织服饰指数-0.4%，其中纺织制造上升1.8%，服装家纺-1.1%；恒生指数上升2.6%，纺织服装HK（中信）指数上升4.3%。A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为新野纺织、报喜鸟、凤竹纺织、海澜之家、华利集团；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为慕尚集团控股、普拉达、佐丹奴国际、晶苑国际、新秀丽。近期复盘和观点：1、品牌服饰：1）行业方面，6月鞋服社零同增6.9%，在去年同期高基数下增速放缓，较其他消费品增速仍较快。6月重点关注品牌，天猫旗舰店女装品牌及90分增速亮眼；抖音平台耐克、安踏、FILA、李宁、特步、哈吉斯增速均在双位数以上。2）个股方面，①近期从6月下旬到7月环比小幅恢复，但估值仍处于较低水平；基于2022Q4基数低，我们预计基本面有望从今年Q4开始从流水恢复到库存折扣逐步改善，进而利润弹性释放；中长期业绩增长具有确定性，估值空间大。②A股品牌服饰:基于端午和618表现良好预期改善，6月底估值修复、股价反弹。7月报喜鸟和海澜之家涨幅较大，主要基于市场对中报预期较好。2、纺织制造：1）行业方面，6月中国和越南纺织出口仍较弱、代工台企营收负增长、外棉价格低位徘徊，反映外需仍有压力；7月盛泽织机开机率环比小幅下滑，但同比增长仍较大；内棉价格持续反弹反映内需景气度改善。2）个股方面，由于当前国内外品牌商去库顺利库存高点已过，中长期订单确定性高的代工龙头华利集团、申洲国际股价自6月以来持续上涨，上游材料制造商台华新材、伟星股份、新澳股份等股价上涨。业绩预告：多家纺服公司发布中报业绩预增公告，歌力思收入增速亮眼，上半年收入+17%，其中二季度+30%。基于今年经营质量、库存水平的改善，报喜鸟、太平鸟、歌力思、森马服饰预计二季度净利润弹性较大。投资建议：看好绩优龙头短期基本面反弹和长远竞争力。1、品牌服饰重点推荐：①港股，流水增长稳健、折扣良性的低估值优质品牌服饰安踏体育、李宁、特步国际、滔搏、波司登。②A股，基本面良好且处于成长期、估值性价比较高的比音勒芬、报喜鸟。2、纺织制造重点推荐：短期客户去库顺利，当前股价具有高安全边际的运动代工龙头申洲国际、华利集团；产业链上游细分赛道隐形冠军台华新材、伟星股份。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（RMB）（亿元）2023E2024E2023E2024E02020安踏体育买入77.621853.444.1622.518.602331李宁买入38.810181.862.2820.917.0002832比音勒芬买入33.61971.662.0320.216.6002154报喜鸟买入6.2930.450.5413.811.503998波司登买入3.23450.240.2913.311.001368特步国际买入7.21890.430.5316.813.606110滔搏买入6.33860.380.4516.413.802313申洲国际买入74.611153.164.2123.617.7300979华利集团买入53.56072.493.1721.516.9603055台华新材买入11.0980.520.7821.114.1002003伟星股份买入9.61000.500.6119.215.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾......................................................................4数据跟踪......................................................................4行业动态......................................................................8行业新闻和海外业绩...................................................................8投资建议：看好绩优龙头短期基本面反弹和长远竞争力.............................11免责声明.....................................................................13 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比................................................5图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比..........................................5图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比........................................5图4：内外棉价（元/吨）...................................................................5图5：PA66价格与变化......................................................................6图6：锦纶丝FDY和DTY价格与变化..........................................................6图7：纱、布产量当月同比..................................................................6图8：盛泽地区喷水喷气机开机率............................................................6图9：2023年5月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况..................................6图10：2023年6月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况.......................................7图11：2023年6月抖音重点品牌销售额及同比情况.............................................7图12：2023/4-2023/5得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况..................................8表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名...................................................4表2：纺服重点公司中报业绩预告汇总........................................................9 证券研究报告行情回顾近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为新野纺织、报喜鸟、凤竹纺织、海澜之家、华利集团；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为慕尚集团控股、普拉达、佐丹奴国际、晶苑国际、新秀丽。部分中报业绩预期好的品牌服饰如报喜鸟和海澜之家，以及订单恢复预期较好或中长期具有核心竞争力的纺织制造公司近期股价表现强势。表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名A股纺织服装板块涨跌幅前五港股纺织服装板块涨跌幅前五涨幅前五名跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅002087.SZ新野纺织15.6%002762.SZ金发拉比-9.9%1817.HK慕尚集团控股20.0%0330.HK思捷环球-10.0%002154.SZ报喜鸟15.4%600137.SH浪莎股份-9.5%1913.HK普拉达14.1%1982.HK南旋控股-7.0%600493.SH凤竹纺织9.8%603477.SH振静股份-8.4%0709.HK佐丹奴国际13.1%2698.HK魏桥纺织-6.2%600398.SH海澜之家7.1%603518.SH锦泓集团-7.5%2232.HK晶苑国际11.2%6288.HKFASTRETAIL-DRS-5.3%300979.SZ华利集团6.7%603555.SH*ST贵人-5.1%1910.HK新秀丽10.9%2199.HK维珍妮-4.9%资料来源：wind，国信证券经济研究所预测数据跟踪6月服装消费复苏延续，鞋服社零同比增长6.9%。2023年随着社交场合放开、线下客流回暖，鞋服消费需求明显增长，3-5月在低基数上增速明显，3-5月鞋服社零同比2022年分别增长18%/32%/18%，同比2021年分别增长2.8%/2.2%/-1.5%，5月相比4月小幅降速主要有五一节日、五五电商节错期或新冠感染人数小幅上升的因素。6月因去年基数较高，同比增速放缓，但相较其他消费品增速仍较快。1-6月穿类商品网上零售同比+13.3%，环比1-5月+14.6%小幅减速。出口方面，由于外需承压，6月越南和中国纺织出口仍较弱。1）越南：1月/2月/3月/4月/5月/6月越南纺织服饰出口同比增速分别为-24%/0%/-17%/-23%/-16%/-15%，4年复合增速分别为-1.4%/0.7%/-0.5%/1.1%/0%/2.1%。2）中国：3-4月中国纺织品/服装出口小幅反弹，实现同比正增长，进入5月，由于海外需求承压，出口增速再度转负，5月中国纺织品/服装出口分别同比-14%/-13%；6月出口持续承压，中国纺织品/服装出口分别同比-14%/-15%。从PMI看，印尼、印度、越南和中国新订单5月PMI52.5/57.8/46.2/46.4，印度和印尼PMI高于50，制造订单景气度较高；越南、中国PMI景气度较弱。内棉价格延续反弹，外棉价格在低位徘徊，内外棉价差由负转正后进一步扩大，反映国内纺织需求回暖、但海外需求仍然疲软。2023年7月17日，328棉花价格指数（元/吨）为17942，环比上周+2.9%，内外棉价差（元/吨）截止7月14日，进一步扩大到1670。内棉价格在2022年12月开始触底回升，从15000元/吨小幅回升到2月2日的16000元/吨，此后震荡回落，4月上旬以来再次震荡反弹，目前内棉价相比4月上旬已经上涨16.7%。外棉价格在1月上涨到17500元/吨后，2月-6月基本都在16000元/吨左右的水平徘徊。目前棉花价格水平反映国内纺织需求回暖、海外