纺织服装及日化行业双周报202110期：看好中报季绩优企业表现

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 纺织服装及日化 [Table_IndustryInfo] 双周报202110期 超配 （维持评级） 2021年07月05日 一年该行业与上证综指走势比较 行业周报 看好中报季绩优企业表现  行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为ST摩登、哈森股份、报喜鸟、万里马、起步股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为波司登、李宁、慕尚集团控股、九兴控股、佐丹奴国际。  数据跟踪 2021年5月，服装零售当月同比+12.3%，环比-18.9%；穿类商品网上零售同比+28.2%，环比-5.6%；2021年5月，中国纺织品出口金额同比-41.3%，环比-0.3%；中国服装出口金额同比+37%，环比+9.7%；6月16日，328棉花价格指数（元/吨）为15945，环比+1.1%；内外棉价差（元/吨）为930。6月重点关注的天猫官方旗舰店中，销售额前三为Nike、adidas、FILA。抖音旗舰店方面，运动户外中adidas位列第1名，李宁位列第3名，安踏/中国李宁排名维持在第4/第8名，特步位列第18名；女装中Tennie Weenie连续3个月维持第1名，太平鸟女装旗舰店从第4名上升到第3名；男装中海澜之家旗舰店从第1名下滑至第3名，太平鸟男装旗舰店从第12名下降至第14名。  行业动态 行业新闻和海外业绩方面，6月24日耐克发布2021财年业绩，收入业绩实现大幅增长，大中华区实现双位数收入增长；7月1日美国轻奢品牌集团Capri上调全年业绩指引；快时尚出口跨境电商品牌全量全速宣布完成1亿美元A轮融资，投资方为今日资本、红杉资本、IDG资本等。  风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期；4.汇率与原材料价格大幅波动。  投资建议 6月多家港股/A股公司发布业绩或预告，多数重点公司表现十分良好，618较多公司销售亮眼，中报季即将来临，看好绩优企业。长期看，我国纺织服装行业在市场端具有全球领先的活力，供应链也具有全球领先的效率，行业竞争激烈但空间广阔，我们持续看好品牌力、产品力领先，经营效率与健康度领先的优质企业。我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登，A 股重点推荐森马服饰、稳健医疗。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 02313 申洲国际 买入 159.33 2457 4.29 5.07 37.1 31.4 02020 安踏体育 买入 146.58 4118 3.02 3.81 48.5 38.4 02331 李宁 买入 75.46 1971 1.46 1.73 51.5 43.6 03998 波司登 买入 4.58 499 0.19 0.24 24.1 18.9 002563 森马服饰 买入 12.22 329 0.62 0.72 19.6 17.0 300888 稳健医疗 买入 119.29 531 4.68 5.76 25.5 20.7 02313 申洲国际 买入 159.33 2457 4.29 5.07 37.1 31.4   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《纺织服装7月投资策略：中报季即将来临，看好绩优企业》 ——2021-07-01 《高等教育系列专题之一：实施条例落地如何影响高教板块投资逻辑》 ——2021-07-01 《纺织服装海外跟踪系列十二：Nike？FY21：大中华区逐步恢复，新5年增长目标提速》 ——2021-06-27 《纺织服装行业重大事件快评：“618”精彩落幕，本土运动品牌增长尤为亮眼》 ——2021-06-23 《纺织服装双周报202109期：消费旺季行业景气，关注优质企业》 ——2021-06-18 证券分析师：丁诗洁 电话： 0755-81981391 E-MAIL： dingshijie@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.70.80.91.01.11.2J/20S/20N/20J/21M/21M/21上证综指纺织服装及日化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为ST摩登、哈森股份、报喜鸟、万里马、起步股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为波司登、李宁、慕尚集团控股、九兴控股、佐丹奴国际。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 A股纺织服装板块涨跌幅前五 港股纺织服装板块涨跌幅前五 涨幅前五名 跌幅前五名 涨幅前五名 跌幅前五名 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 002656.SZ ST摩登 51.28% 000982.SZ *ST中绒 -10.84% 3998.HK 波司登 20.61% 1382.HK 互太纺织 -14.94% 603958.SH 哈森股份 39.52% 600630.SH 龙头股份 -8.96% 2331.HK 李宁 13.61% 2698.HK 魏桥纺织 -9.03% 002154.SZ 报喜鸟 39.01% 603157.SH 拉夏贝尔 -8.85% 1817.HK 慕尚集团控股 13.16% 0321.HK 德永佳集团 -8.85% 300591.SZ 万里马 37.98% 000955.SZ 欣龙控股 -8.82% 1836.HK 九兴控股 10.84% 0256.HK 冠城钟表珠宝 -8.75% 603557.SH 起步股份 29.33% 002503.SZ 搜于特 -6.10% 0709.HK 佐丹奴国际 9.43% 1910.HK 新秀丽 -8.70% 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 数据跟踪 2021年5月，服装零售当月同比+12.3%，环比-18.9%；穿类商品网上零售同比+28.2%，环比-5.6%；2021年5月，中国纺织品出口金额同比-41.3%，环比-0.3%；中国服装出口金额同比+37%，环比+9.7%；6月16日，328棉花价格指数（元/吨）为15945，环比+1.1%；内外棉价差（元/吨）为930。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%2019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/05限上零售当月同比服装零售当月同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/05实物商品网上零售累计同比穿类商品网上零售同比 mNyQxOpMsNtQnOnQxPoOsNaQbP8OnPqQmOrQlOnNoRkPpPtN9PrRxPvPmRtOuOmOxO 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图3：出口金额当月同比：中国纺织品和服装、越南纺织品 图4：内外棉价相关指数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 2021年6月重点关注的天猫官方旗舰店中，销售额前三为耐克、阿迪达斯、FILA，分别同比增长-27%、-29.4%、71.9%。 图5：天猫旗舰店月度销售额和同比情况 资料来源：阿里第三方数据，国信证券经济研究所整理 图6：天猫旗舰店月度销售单价和同比情况 资料来源：阿里第三方数据，国信证券经济研究所整理 2021年6月运动户外销售额前三的抖音小店分别为adidas官方旗舰店、斯凯奇旗舰店、李宁旗舰店；女装销售额前三的抖音小店分别为TeenieWeenie旗舰店 -100%0%100%200%300%400%出口金额：中国纺织品同比出口金额：中国服装同比出口金额：越南纺织品同比1000015000200002018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/04328棉花价格指数（元/吨）Cotlook A 1%关税（元/吨）Cotlook A 滑准税（元/吨）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0123456789安踏FILA李宁耐克阿迪达斯优衣库波司登巴拉巴拉太平鸟JNBY海澜之家全棉时代销售额（亿元）YoY-20%-10%0%10%20%30%40%50%0100200300400500600700800900安踏FILA李宁耐克阿迪达斯优衣库波司登巴拉巴拉太平鸟JNBY海澜之家全棉时代单价（元）YoY 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 罗拉密码1号优品店、太平鸟女装旗舰店；男装销售额前三的抖音小店分别为TCH旗舰店、广州卡奢服饰、海澜之家服饰旗舰店。 2021年6月重点关注品牌的抖音旗舰店方面，运动户外中adidas官方旗舰店排名从第5名上升到第1名，李宁旗舰店从第2名下滑至第3名，安踏、中国李宁旗舰店分别维持在第4名、第8名，特步旗舰店从第13名下降至第18名；女装中Tennie Weenie连续3个月维持第1名，太平鸟女装旗舰店从第4名上升到第3名，乐町服饰旗舰店从第46名上升第43名；男装中海澜之家旗舰店从第1名下滑至第3名，太平鸟男装旗舰店从第12名下降至第14名。 表2：2021年6月运动户外、女装和男装抖音小店前十榜单销售额和单价 运动户外 女装 男装 排名 抖音小店 销售额（万元） 单价（元） 抖音小店 销售额（万元） 单价（元） 抖音小店 销售额（万元） 单价（元） 1 adidas官方旗舰店 8784.6 232.4 TeenieWeenie旗舰店 10400.0 385.2 TCH旗舰店 1932.6 666.4 2 斯凯奇旗舰店 1414.2 288.6 罗拉密码1号优品店 9602.0 147.5 广州卡奢服饰 1543.8 42.4 3 李宁旗舰店 1107.2 155.9 太平鸟女装旗舰店 8609.0 315.3 海澜之家服饰旗舰店 1308.5 77.0 4 安踏旗舰店 1033.8 127.6 四季青林宏武服饰批发店 8350.8 119.1 梧桐隆佳 1248.6 102.3 5 悦麦弘运动