纺织服装及日化行业双周报202107期：行业景气度高，布局绩优龙头

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 纺织服装及日化 [Table_IndustryInfo] 双周报202107期 超配 （维持评级） 2021年05月18日 一年该行业与上证综指走势比较 行业周报 行业景气度高，布局绩优龙头  行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为拉夏贝尔、报喜鸟、万里马、锦泓集团、*ST环球。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为卡宾、佐丹奴国际、福田实业、超盈国际控股、德永佳集团。  数据跟踪 2021年4月，服装零售当月同比+31.2%，比19年同期+6.9%，环比-37.9%；穿类商品网上零售同比+33.8%，比19年+17.7%，环比-5.8%；2021年4月，中国纺织品出口金额同比-16.8%，比19年+24.2%，环比+25.7%；中国服装出口金额中国服装同比+65%，比19年+15.0%，环比+20.2%；5月17日328棉花价格指数（元/吨）为15924，环比-0.5%；内外棉价差（元/吨）为1481。  行业动态 5月10日，Coach母公司Tapestry发布截止3月27日的Q3财务数据，集团收入恢复增长，中国大陆的收入同增175%。5月11日， L Brands宣布，将把维密和Bath & Body Works 分拆成为两家独立的上市公司，预计于8月份完成。5月12日，丰泰宣布对印度合计3处厂区停工10个工作日，目前印度工厂占丰泰总产能逾 20%。5月12日，Tod's集团发布Q1业绩报告，收入同增19%至1.8亿欧元，中国区收入同增142%。5月13日，Canada Goose公布21财年Q4财务数据，收入同增48%至2.1亿加元，超过预期，主要得益于电商和中国区业务的发展。  风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期；4.汇率与原材料价格大幅波动。  投资建议 订单充足、消费景气，布局绩优企业。4月多家港/A股公司披露年报，多数重点公司恢复情况良好，业绩超预期。在我国良好的疫情管控下，行业供需两旺，5月节日消费旺季利好，供应企业订单充足，2021年基本面景气度将进一步提高。3月末事件使得消费者对国产品牌好感度提升，进一步加强品牌力突出的国货发展机遇。我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏，A股重点推荐森马服饰、稳健医疗。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 02313 申洲国际 买入 143.40 2184 4.29 5.07 33.4 28.3 02020 安踏体育 买入 117.54 3106 2.93 3.68 40.2 32.0 02331 李宁 买入 56.41 1332 0.95 1.23 59.4 45.9 06110 滔搏 买入 9.55 597 0.51 0.63 18.6 15.2 002563 森马服饰 买入 12.61 351 0.62 0.72 20.2 17.6 300888 稳健医疗 买入 126.88 531 4.68 5.76 27.1 22.0   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《纺织服装海外跟踪系列十一：AdidasQ1：新疆棉事件影响见底，全年指引上调》 ——2021-05-09 《纺织服装双周报202106期：消费景气订单充足，布局绩优龙头》 ——2021-05-07 《纺织服装5月投资策略：行业供需两旺，关注绩优龙头》 ——2021-05-05 《运动鞋制造行业专题：运动鞋制造龙头壁垒深厚，具备持续成长潜力》 ——2021-04-20 《双周报202105期：行业增长加速，国产品牌高度景气》 ——2021-04-18 证券分析师：丁诗洁  电话： 0755-81981391  E-MAIL： dingshijie@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.4M/20J/20S/20N/20J/21M/21上证综指纺织服装及日化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为拉夏贝尔、报喜鸟、万里马、锦泓集团、*ST环球。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为卡宾、佐丹奴国际、福田实业、超盈国际控股、德永佳集团。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 A股纺织服装板块涨跌幅前五 港股纺织服装板块涨跌幅前五 涨幅前五名 跌幅前五名 涨幅前五名 跌幅前五名 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 603157.SH 拉夏贝尔 48.4% 300819.SZ 聚杰微纤 -10.9% 2030.HK 卡宾 16.6% 2399.HK 虎都 -64.9% 002154.SZ 报喜鸟 22.9% 603477.SH 振静股份 -10.9% 0709.HK 佐丹奴国际 13.5% 2232.HK 晶苑国际 -15.9% 300591.SZ 万里马 21.9% 002776.SZ 柏堡龙 -8.9% 0420.HK 福田实业 11.9% 1982.HK 南旋控股 -12.3% 603518.SH 锦泓集团 21.3% 002634.SZ 棒杰股份 -7.4% 2111.HK 超盈国际控股 10.1% 0860.HK 力世纪 -9.8% 600146.SH *ST环球 16.2% 300888.SZ 稳健医疗 -7.1% 0321.HK 德永佳集团 10.1% 1709.HK 德林控股 -9.2% 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 数据跟踪 2021年4月，服装零售当月同比+31.2%，比19年同期+6.9%，环比-37.9%；穿类商品网上零售同比+33.8%，比19年同期+17.7%，环比-5.8%；2021年4月，中国纺织品出口金额同比-16.8%，比19年同期+24.2%，环比+25.7%；中国服装出口金额中国服装同比+65%，比19年同期+15.0%，环比+20.2%；5月17日328棉花价格指数（元/吨）为15924，环比-0.5%；内外棉价差（元/吨）为1481。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%2019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/04限上零售当月同比服装零售当月同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/04实物商品网上零售累计同比穿类商品网上零售同比 nMqPsNsOqMuNwOzRqOoNsN8O9R7NoMpPnPrQfQnNsPkPrQyQ9PrQoNvPrNmMMYmMmR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图3：出口金额当月同比：中国纺织品和服装、越南纺织品 图4：内外棉价相关指数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 2021年4月重点关注的天猫官方旗舰店中，销售额前三为优衣库、李宁、安踏，分别同比增长-21%、71.9%、51.3%。 图5：天猫旗舰店月度销售额和同比情况 资料来源：阿里第三方数据，国信证券经济研究所整理 图6：天猫旗舰店月度销售单价和同比情况 资料来源：阿里第三方数据，国信证券经济研究所整理 行业动态 -100%0%100%200%300%400%出口金额：中国纺织品同比出口金额：中国服装同比出口金额：越南纺织品同比1000015000200002018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/03328棉花价格指数（元/吨）Cotlook A 1%关税（元/吨）Cotlook A 滑准税（元/吨）收盘价:郑棉指数-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%00.511.522.533.544.5安踏FILA李宁耐克阿迪达斯优衣库波司登巴拉巴拉太平鸟JNBY海澜之家全棉时代销售额（亿元）YoY-20%-10%0%10%20%30%40%50%0100200300400500600700安踏FILA李宁耐克阿迪达斯优衣库波司登巴拉巴拉太平鸟JNBY海澜之家全棉时代单价（元）YoY 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 5月10日，美国轻奢集团 Tapestry Inc 公布了截至3月27日的本财年第三季度关键财务数据。得益于中国和北美奢侈品需求的强劲反弹，集团销售额恢复增长，预计全年销售额将高于分析师预期。Tapestry 表示，该季度中国大陆的销售额比去年（疫情期间）增长了约175%，比（疫情前的）2019年同期增长了40%。中国大陆的强劲业绩足以抵消海外中国游客的缺失，集团通过中国国内的免税渠道重新抓住了游客需求。与疫情前相比，全球范围内面向中国消费者的销售额实现了高个位数增长。（华丽志） 5月11日，维多利亚的秘密（Victoria’s Secret，以下简称“维密”）的母公司 L Brands Inc. 宣布，将把维密和沐浴品牌 Bath & Body Works 分拆成为两家独立的上市公司。L Brands 表示，有多家潜在买家对维密品牌感兴趣，但董事会认为，把两个品牌分拆为独立的上市公司将是更好的选择。分拆计划预计将于8月份完成。（华丽志） 5月12日，丰泰宣布从12日起自主对印度合计3处厂区停工10个工作日，目前印度鞋类生产线占丰泰总产能逾 20%，停工 10 天产能将由其他海外厂支应。（功能纺织） 5月12日，Tod's集团发布第一季度业绩报告，在截至3月底的三个月内其销售额同比大涨19%至1.8亿欧元，超过分析师预期，不过受欧美市场拖累，该业绩仍不及2019年同期的2.16亿美元。该集团强调，中国已成为旗下品牌最大的市场，期内销售额增幅高达142%。（Ladymax） 5月13日，加拿大高端羽绒服品牌 Canada Goose公布了截至2021年3月28日的2021财年全年和第四季度关键财务数据。上