纺织服装及日化行业双周报202113期：环境因素扰动，布局长期买点

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 纺织服装及日化 [Table_IndustryInfo] 双周报202113期 超配 （维持评级） 2021年08月17日 一年该行业与上证综指走势比较 行业周报 环境因素扰动，布局长期买点  行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为乔治白、新澳股份、振静股份、*ST环球、上海三毛；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为虎都、波司登、思捷环球、魏桥纺织、维珍妮。  数据跟踪 2021年7月， 服装零售当月同比+7.5%，环比-5.3%；穿类商品网上零售同比+21.6%，环比-2.5%；中国纺织品出口金额同比-26.8%，环比0%；出口金额：中国服装同比+8.2%，环比持平。8月16日，328棉花价格指数（元/吨）为17903，环比+2.3%，内外棉价差（元/吨）为1914。2021年7月重点关注的天猫官方旗舰店中，销售额前三为优衣库、安踏、李宁，分别同比增长6.1%、25.5%、62.7%。  行业动态 体育总局发布关于认真贯彻落实《全民健身计划(2021-2025年)》通知。跨境电商SHEIN日前宣布退出印尼市场，目前已经停止在印尼的运营。adidas将把Reebok以21亿欧元的价格出售给美国品牌管理公司Authentic Brands Group。加拿大鹅截至6月27日的三个月内，销售额同比大涨116%至5630万加元，毛利率回升至54.5%，净亏损扩大至5840万加元。  风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期；4.汇率与原材料价格大幅波动。  投资建议 短期行业内需面临极端天气与疫情反复影响，出口面临海外疫情影响，引发市场担忧，但我们持续看好品牌力、产品力领先，经营效率与健康度领先的优质企业，短期外部环境影响下估值回调带来优质个股加仓良机，我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登、特步国际，A 股重点推荐森马服饰、华利集团、太平鸟。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 02313 申洲国际 买入 146.31 2218 4.24 5.04 34.5 29.0 02020 安踏体育 买入 141.16 3745 3.02 3.85 46.7 36.7 02331 李宁 买入 75.69 1816 1.50 1.80 50.3 41.9 06110 滔搏 买入 8.83 554 0.52 0.62 17.0 14.3 03998 波司登 买入 4.86 527 0.19 0.24 25.5 20.0 01368 特步国际 买入 10.03 269 0.28 0.34 36.1 29.6 002563 森马服饰 买入 9.69 260 0.62 0.72 15.6 13.5 300979 华利集团 买入 17.77 1031 2.30 2.83 40.0 32.4 603877 太平鸟 买入 89.52 246 2.05 2.55 25.2 20.3   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《纺织服装海外跟踪系列十三：AdidasQ2：大中华下降16%，供应链8月下旬恢复，业绩指引上调》 ——2021-08-09 《双周报202112期：把握估值回调后的加仓良机》 ——2021-08-04 《纺织服装行业重大事件快评：看好运动板块政策暖风与强势基本面提振市场信心》 ——2021-08-04 《纺织服装8月投资策略：中报季来临，把握加仓良机》 ——2021-08-02 《双周报202111期：看好内生增长强劲的绩优企业》 ——2021-07-16 证券分析师：丁诗洁 电话： 0755-81981391 E-MAIL： dingshijie@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.70.80.91.01.11.2A/20O/20D/20F/21A/21J/21上证综指纺织服装及日化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为乔治白、新澳股份、振静股份、*ST环球、上海三毛；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为虎都、波司登、思捷环球、魏桥纺织、维珍妮。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 A股纺织服装板块涨跌幅前五 港股纺织服装板块涨跌幅前五 涨幅前五名 跌幅前五名 涨幅前五名 跌幅前五名 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 002687.SZ 乔治白 30.6% 603555.SH *ST贵人 -19.3% 2399.HK 虎都 48.3% 2030.HK 卡宾 -11.7% 603889.SH 新澳股份 27.5% 603665.SH 康隆达 -14.1% 3998.HK 波司登 20.4% 1616.HK 星宏传媒 -10.2% 603477.SH 振静股份 17.2% 300888.SZ 稳健医疗 -6.8% 0330.HK 思捷环球 19.4% 1913.HK 普拉达 -9.3% 600146.SH *ST环球 12.3% 002269.SZ 美邦服饰 -6.5% 2698.HK 魏桥纺织 16.3% 1982.HK 南旋控股 -8.5% 600689.SH 上海三毛 10.5% 002612.SZ 朗姿股份 -6.3% 2199.HK 维珍妮 14.1% 1709.HK 德林控股 -6.8% 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 数据跟踪 2021年7月， 服装零售当月同比+7.5%，环比-5.3%；穿类商品网上零售同比+21.6%，环比-2.5%；中国纺织品出口金额同比-26.8%，环比0%；出口金额：中国服装同比+8.2%，环比0%。8月16日，328棉花价格指数（元/吨）为17903，环比+2.3%，内外棉价差（元/吨）为1914。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图3：出口金额当月同比：中国纺织品和服装、越南纺织品 图4：内外棉价相关指数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%2019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/07限上零售当月同比服装零售当月同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/07实物商品网上零售累计同比穿类商品网上零售同比-100%0%100%200%300%400%出口金额：中国纺织品同比出口金额：中国服装同比出口金额：越南纺织品同比1000012000140001600018000200002018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/06328棉花价格指数（元/吨）Cotlook A 1%关税（元/吨）Cotlook A 滑准税（元/吨） nMpQvNpNrQyQoNnQmQsNtR9P9R6MnPoOtRqRkPnNuMeRqRuM8OpPvMxNtPtPwMnNqP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 2021年7月重点关注的天猫官方旗舰店中，销售额前三为优衣库、安踏、李宁，分别同比增长6.1%、25.5%、62.7%。 图5：天猫旗舰店月度销售额和同比情况 资料来源：阿里第三方数据，国信证券经济研究所整理 图6：天猫旗舰店月度销售单价和同比情况 资料来源：阿里第三方数据，国信证券经济研究所整理 2021年8月9日-2021年8月16日，运动户外销售额前三的抖音小店分别为adidas官方旗舰店、中国李宁旗舰店、VANS官方旗舰店；女装销售额前三的抖音小店分别为Linda大姐姐、TeenieWeenie旗舰店、太平鸟女装旗舰店；男装销售额前三的抖音小店分别为浩哥女装1号店、F426旗舰店、PLUSPAPIDEPR服装旗舰店。 2021年8月重点关注的抖音旗舰店方面，运动户外中adidas官方旗舰店从第2名上升至第1名，中国李宁旗舰店从第3名上升至第2名，安踏旗舰店由第4名下滑至7名，鸿星尔克从第1名下滑至至第5名；男装中，TCH旗舰店从第1名下滑至7名，波司登畅销全球72国旗舰店由第6名上升至第4名，；女装中，Tennie Weenie由第1名下滑至第2名，四季青林宏武服饰批发店从第2名下滑至第4名，太平鸟女装旗舰店维持第3名。 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%00.511.522.533.5安踏FILA李宁耐克阿迪达斯优衣库波司登巴拉巴拉太平鸟JNBY海澜之家全棉时代销售额（亿元）YoY-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%01002003004005006007008009001000安踏FILA李宁耐克阿迪达斯优衣库波司登巴拉巴拉太平鸟JNBY海澜之家全棉时代单价（元）YoY 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 表2：运动户外、女装和男装抖音小店前十榜单销售额和单价 运动户外 6月 7月 8月9日-8月16日 排名 抖音小店 销售额 （万元） 单价（元） 抖音小店 销售额 （万元） 单价（元） 抖音小店 销售额 （万元） 单价（元） 1 adidas官方旗舰店 8779.4 232.3 鸿星尔克官方旗舰店 14700.0 160.7 adidas官方旗舰店 3020.8 324.8 2 斯凯奇旗舰店 1414.2 288.6 adidas官方旗舰店 9958.7 271.4 中国李宁旗舰店 1278.7 190.9 3 李宁旗舰店 1067.7 159.4 李宁旗舰店 3037.6 115.1 VANS官方旗舰店 744.9 286.5 4 安踏旗舰店 1033.8 127.6 安踏旗舰店 2887.6 136.2 李宁运动旗舰店 737.8 153.7 5 悦麦弘运动户外专营店 966.8 189.6 中国李宁旗舰店