纺织服装及日化行业双周报202201期：疫情影响持续，关注纺织制造投资机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 纺织服装及日化 [Table_IndustryInfo] 双周报202201期 超配 （维持评级） 2021年01月07日 一年该行业与上证综指走势比较 行业周报 疫情影响持续，关注纺织制造投资机会  行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为嘉麟杰、三夫户外、振静股份、欣龙控股、孚日股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为思捷环球、新秀丽、冠城钟表珠宝、维珍妮、南旋控股。  数据跟踪 2021年11月， 服装零售当月同比-0.5%，环比+2.8%；2021年11月，穿类商品网上零售同比+11.1%，环比-0.3%；中国纺织品出口金额同比+10%，环比+6%；中国服装出口金额同比+22.8%，环比-6.2%。22年1月6日，328棉花价格指数（元/吨）为22029，环比+0.6%；内外棉价差（元/吨）为2175。  行业动态 宁波北仑控区、管控区、防范区连续3天没有新增感染；Riri集团收购佛罗伦萨高端五金配件生产商DMC；HOKA ONE ONE在上海新开3家直营店，12月31日在深圳万象天地开华南首店；2022消博会预计4月12到16日在海口举行；21年双11天猫滑雪用品销售额同比+120%，新品牌数同增2倍。  风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期；4.汇率与原材料价格大幅波动。  投资建议 短期消费仍受疫情、天气、经济环境等因素影响，估值调整后安全边际显现，看好天气转冷与元旦假期服装品牌消费的边际改善。制造端受益订单充足、供给紧张的局面呈现较好的基本面趋势，出口增长势头强劲且龙头公司具有较强的转嫁成本上涨压力的能力。港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、波司登、特步国际，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 02313 申洲国际 买入 116.76 1773 3.17 4.18 36.9 27.9 02020 安踏体育 买入 90.89 2436 2.89 3.59 31.5 25.3 02331 李宁 买入 63.93 1699 1.50 1.82 42.5 35.1 03998 波司登 买入 3.58 396 0.19 0.24 18.8 14.7 01368 特步国际 买入 9.53 263 0.34 0.43 28.2 22.0 300979 华利集团 买入 85.63 998 2.36 2.97 36.2 28.9 603055 台华新材 买入 15.71 131 0.55 0.71 28.4 22.1 002003 伟星股份 买入 13.36 108 0.59 0.71 22.8 18.9   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《品牌力跟踪月报2112期：国货运动持续景气，休闲品牌加强旺季营销》 ——2022-01-05 《纺织服装1月投资策略：疫情持续影响行业供需，布局长期估值安全边际》 ——2022-01-03 《纺织服装海外跟踪系列十六：耐克二季度供应短缺影响收入，预计23财年供应正常化》 ——2021-12-23 《纺织服装2022年度投资策略：本土品牌制造崛起，聚焦内生成长动力》 ——2021-12-11 《纺织服装产业链梳理专题三：借鉴他山之石，寻 找 中国 纺织 材料 隐形 冠军》 ——2021-12-10 证券分析师：丁诗洁 电话： 0755-81981391 E-MAIL： dingshijie@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.70.80.91.01.11.2J/21M/21M/21J/21S/21N/21上证综指纺织服装及日化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为嘉麟杰、三夫户外、振静股份、欣龙控股、孚日股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为思捷环球、新秀丽、冠城钟表珠宝、维珍妮、南旋控股。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 A股纺织服装板块涨跌幅前五 港股纺织服装板块涨跌幅前五 涨幅前五名 跌幅前五名 涨幅前五名 跌幅前五名 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 002486.SZ 嘉麟杰 27.6% 002762.SZ 金发拉比 -14.4% 0330.HK 思捷环球 12.3% 0860.HK 力世纪 -19.4% 002780.SZ 三夫户外 23.0% 600220.SH 江苏阳光 -12.6% 1910.HK 新秀丽 11.2% 6288.HK FAST RETAIL-DRS -10.5% 603477.SH 振静股份 20.4% 002612.SZ 朗姿股份 -9.2% 0256.HK 冠城钟表珠宝 10.2% 6110.HK 滔搏 -10.1% 000955.SZ 欣龙控股 20.0% 603157.SH 拉夏贝尔 -8.7% 2199.HK 维珍妮 10.0% 2111.HK 超盈国际控股 -10.0% 002083.SZ 孚日股份 19.7% 002776.SZ 柏堡龙 -6.8% 1982.HK 南旋控股 8.2% 3998.HK 波司登 -7.2% 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 数据跟踪 2021年11月， 服装零售当月同比-0.5%，环比+2.8%；2021年11月，穿类商品网上零售同比+11.1%，环比-0.3%；中国纺织品出口金额同比+10%，环比+6%；中国服装出口金额同比+22.8%，环比-6.2%。22年1月6日，328棉花价格指数（元/吨）为22029，环比+0.6%；内外棉价差（元/吨）为2175。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%2019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/11限上零售当月同比服装零售当月同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/11实物商品网上零售累计同比穿类商品网上零售同比 pOoRnNoOtPsNqQsQtOqMpQ7NdN6MmOrRtRnPlOoOpOlOpPtMbRpPwPxNoMnMwMrQsQ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图3：出口金额当月同比：中国纺织品和服装、越南纺织品 图4：内外棉价相关指数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业动态 行业新闻和海外业绩 1月1日，在6月完成收购总部位于阿雷佐的Amom公司之后，瑞士拉链及纽扣制造商Riri集团再次出手收购佛罗伦萨高端五金配件生产商DMC，继续打造一个面向时尚、高级时装和奢侈品行业的配件生产中心，包含拉链、纽扣、金属部件和珠宝等。（华丽志） 1月2日，2022年中国国际消费品博览会（以下简称“2022消博会”）进入展会开幕100天倒计时，预计将于4月12—16日在海口举行。目前全球招展工作基本完成。本届消博会展览总面积将从首届的8万平方米扩至10万平方米，境外品牌参展面积从75%增加至80%，法国将担任2022消博会主宾国。2021年首届中国国际消费品博览会共汇集了全球70个国家及地区（含中国）的2628个消费品牌，进场观众超过24万人次，为亚太地区规模最大的消费精品展。（中国国际消费品博览会） 1月4日，宁波市新冠疫情防控工作新闻发布会指出，1月2日以来，新增阳性感染者均在集中隔离点发现。在封控区、管控区、防范区内，连续3天没有发现阳性感染者，社区传播风险基本可控。（宁波晚报） 1月3日，北京市商务局通报称，假日期间，市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额38.9亿元，同比增长18.8%。全市52个重点商圈客流量超1600万人次，同比增长35%。另据消费市场大数据实验室（上海）监测显示，元旦节日期间（12月31日至1月2日），上海全市线下消费支付金额270.8亿元，同比2021年增长12.8%，监测上海36个商圈的线下客流总量达到2050万人次，客流规模已恢复至疫情前9成左右。在江西，元旦假期首日，在各类促销活动强力带动下，商贸消费人气与销售实现双赢。南昌洪城大市场客流量达13万人次，增长36.8%，销售额增长17.6%；九江万达广场客流量11万人次，增长40%，销售额增长60%。（经济参考报） 1月5日，据ladymax资讯，Deckers Brands旗下高性能鞋服品牌HOKA ONE ONE正在加速扩张中国市场，先是在上海半个月连开3家直营店，华南首家品牌直营店也于2021年12月31日在深圳万象天地正式开业。据HOKA中国区总经理Olivier Lorans透露，未来5年内，品牌计划在中国开设大约200家新门店。（ladymax） -100%0%100%200%300%400%出口金额：中国纺织品同比出口金额：中国服装同比100001500020000250002018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/11328棉花价格指数（元/吨）Cotlook A 1%关税（元/吨）Cotlook A 滑准税（元/吨）收盘价:郑棉指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 1月5日，天猫新生活研究所发现，去年双11期间天猫滑雪用品销售额同比增长120%，2021年天猫滑雪相关的新品牌数量同比翻了2倍，既有出身于代工厂的原创品牌，也有老牌专业滑雪品牌和李宁安踏等传统运动品牌，包括Prada等近100个时尚品牌在天猫奢品发售滑雪类运动装备。（ladymax） 投资建议 短期消费仍受疫情、天气、经济环境等因素影响，估值调整后安全边际显现，看好天气转冷与元旦假期服装品牌消费的边际改善。制造端受益订单充足、供给紧张的局面呈现较好的基本面趋势，出口增长势头强劲且龙头公司