纺织服装日化行业周报：近期重点关注纺织制造类龙头公司

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 纺织服装及日化 [Table_IndustryInfo] 纺织服装日化行业周报 谨慎推荐 （维持评级） 2013年03月12日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与上证综指走势比较 0.00.20.40.60.81.01.2M-12M-12J-12S-12N-12J-13纺织服装及日化上证综指 相关研究报告： 《纺织服装日化行业数据库2013年第1期-促销提前，50家重点零售企业服装月度增速呈锯齿状》 ——2013-01-15 《纺织服装及日化行业2013年策略报告：分化加剧，能力制胜》 ——2012-12-20 《中国化妆品行业专题研究之二：护肤品及相关细分市场研究》 ——2012-11-28 《中国化妆品行业专题研究之二：护肤品及相关细分市场研究》 ——2012-11-28 《中国化妆品行业专题研究之一：这是最差的时代，也是最好的时代》 ——2012-11-22 证券分析师：李世新 电话： 0755-82130565 E-MAIL： Lisx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120053 联系人：朱元 电话： 021-60933162 E-MAIL： zhuyuan2@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 [Table_Title] 行业周报 近期重点关注纺织制造类龙头公司  走势回顾 上周（3月4日-3月8日，下同），上证综指下跌1.73%、深证成指下跌3.78%。纺织服装板块上涨2.35%，其中纺织子板块上涨2.55%，服装子板块下跌2.15%.纺织服装及日化板块重点覆盖的个股涨幅前三位为百圆裤业、七匹狼、伟星股份（9.15%，8.76%，6.93%）；后三位为朗姿股份、罗莱家纺、探路者（-2.29%，-1.27%，0.00%）  行业信息 1.2013年1-2月我国纺服出口大增31.87%；2.美国农业部3月供需报告：美棉库存下调，中国进口量上调；3.2013年1-2月份全国50家重点大型零售企业服装零售额同比增长6.0%；4. 前两月全国社会消费品零售总额同比增长12.3％，服装增长9.4%，化妆品增长12.5%；5.第23届华交会纺织服装类商品成交13.14亿美元 下降15.68%；6.春节内地奢侈品消费下降9.2亿美元；7.市场持续扩张传统体育品牌集体“转向”“轻户外”消费趋势凸显；  投资策略：近期重点关注纺织制造类龙头公司 从1-2月的终端零售情况来看，终端零售相对平稳，尚无明显的回暖迹象；1-2月50家大型零售企业服装零售量同比增长8.5%，零售额同比增长6.0%，反映了量价关系逐步回归，品牌服装终端折扣力度加大，去库存仍在进行中。我们维持年度策略中的观点，长期坚定看好上海家化的投资价值，建议重点关注目前规模较小、尚处于较快外延扩张期的搜于特、探路者和卡奴迪路，以及核心能力较强、质地稳健的富安娜，而朗姿股份全年业绩前低后高逐季爬坡，在下半年值得重点关注。同时跟踪终端的销售情况，关注估值深度调整后重点公司的反弹机会，奥康国际、七匹狼和罗莱家纺在终端转稳后估值有修复空间，具有较大的弹性。 近期由于内外棉价差的缩小，纺织制造板块的龙头公司毛利率有望逐步回升，同时从1-2月的进出口数据来看，纺织品服装的出口呈现回暖迹象，将有助于纺织制造公司订单的复苏。我们的观点是，2012年是纺织制造板块最差的时候，相关龙头公司在行业的调整过程中集中度有望进一步提升，2013年2-3季度有望迎来业绩的拐点。因此，我们建议投资者近期重点关注相关龙头类公司，包括华孚色纺、百隆东方、鲁泰A和伟星股份。 本周朗姿股份、上海家化和伟星股份将公布2012年年报。投资时点上，2013年二季度是关键的时间窗口。3-6月份是大部分品牌服饰类企业订货会时间，也是终端开店、关店调整的重点月份，亦是上市公司年报和一季报的时间，建议重点关注。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2012E 2013E 2012E 2013E 002327 富安娜 谨慎推荐 34.75 5584 1.62 1.98 21.4 17.6 002503 搜于特 推荐 26.00 7488 0.95 1.25 27.4 20.8 600315 上海家化 推荐 62.87 28188 1.37 1.90 45.9 33.2 002656 卡奴迪路 推荐 40.60 4060 1.68 2.21 24.2 18.4 300005 探路者 谨慎推荐 15.49 5463 0.48 0.68 32.1 22.8 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 本周观点 从1-2月的终端零售情况来看，终端零售相对平稳，尚无明显的回暖迹象；1-2月50家大型零售企业服装零售量同比增长8.5%，零售额同比增长6.0%，反映了量价关系逐步回归，品牌服装终端折扣力度加大，去库存仍在进行中。我们维持年度策略中的观点，长期坚定看好上海家化的投资价值，建议重点关注目前规模较小、尚处于较快外延扩张期的搜于特、探路者和卡奴迪路，以及核心能力较强、质地稳健的富安娜，而朗姿股份全年业绩前低后高逐季爬坡，在下半年值得重点关注。同时跟踪终端的销售情况，关注估值深度调整后重点公司的反弹机会，奥康国际、七匹狼和罗莱家纺在终端转稳后估值有修复空间，具有较大的弹性。 近期由于内外棉价差的缩小，纺织制造板块的龙头公司毛利率有望逐步回升，同时从1-2月的进出口数据来看，纺织品服装的出口呈现回暖迹象，将有助于纺织制造公司订单的复苏。我们的观点是，2012年是纺织制造板块最差的时候，相关龙头公司在行业的调整过程中集中度有望进一步提升，2013年2-3季度有望迎来业绩的拐点。因此，我们建议投资者近期重点关注相关龙头类公司，包括华孚色纺、百隆东方、鲁泰A和伟星股份。 本周朗姿股份、上海家化和伟星股份将公布2012年年报。投资时点上，2013年二季度是关键的时间窗口。3-6月份是大部分品牌服饰类企业订货会时间，也是终端开店、关店调整的重点月份，亦是上市公司年报和一季报的时间，建议投资者重点关注。 行情回顾 上周（3月4日-3月8日，下同），上证综指下跌1.73%、深证成指下跌3.78%。纺织服装板块上涨2.35%，其中纺织子板块上涨2.55%，服装子板块下跌2.15%. 图 1：上周各板块涨跌幅（SW板块分类） 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 上周，纺织服装及日化板块重点覆盖的个股涨幅前三位为百圆裤业、七匹狼、伟星4.61 2.35 0.22 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 电子(%) 金融服务(%) 食品饮料(%) 信息设备(%) 轻工制造(%) 餐饮旅游(%) 化工(%) 纺织服装(%) 采掘(%) 黑色金属(%) 交通运输(%) 商业贸易(%) 有色金属(%) 信息服务(%) 建筑建材(%) 综合(%) 家用电器(%) 公用事业(%) 机械设备(%) 医药生物(%) 房地产(%) 交运设备(%) 农林牧渔(%) 涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 股份（9.15%，8.76%，6.93%）；后三位为朗姿股份、罗莱家纺、探路者（-2.29%，-1.27%，0.00%） 表 1：上周纺织服装日化行业涨幅排名前十、后十位公司（SW纺织服装分类） 前十位 代码 公司名称 5日涨跌幅 10日涨跌幅 20日涨跌幅 60日涨跌幅 1 600152.SH 维科精华 15.82 10.02 25.49 50.66 2 000902.SZ 中国服装 9.97 9.97 9.97 27.04 3 002640.SZ 百圆裤业 9.15 13.21 12.77 43.91 4 002029.SZ 七匹狼 8.76 -0.32 1.79 23.36 5 600273.SH 华芳纺织 8.60 12.69 14.26 28.07 6 002070.SZ 众和股份 7.98 2.70 4.59 18.93 7 002003.SZ 伟星股份 6.93 6.61 12.97 36.02 8 002034.SZ 美欣达 6.87 4.84 3.46 38.82 9 601599.SH 鹿港科技 6.81 12.13 18.17 38.70 10 600987.SH 航民股份 6.29 12.18 17.98 50.50 后十位 代码 公司名称 5日涨跌幅 10日涨跌幅 20日涨跌幅 60日涨跌幅 1 002634.SZ 棒杰股份 -5.59 -6.04 0.25 47.88 2 600510.SH 黑牡丹 -3.55 -10.67 -10.43 18.08 3 600630.SH 龙头股份 -3.23 4.90 2.04 32.52 4 002036.SZ 宜科科技 -2.88 -10.04 8.80 28.05 5 600370.SH 三房巷 -2.53 6.45 8.96 25.20 6 002612.SZ 朗姿股份 -2.29 -7.81 -1.35 18.38 7 600156.SH 华升股份 -2.24 5.31 4.31 19.45 8 002044.SZ 江苏三友 -2.14 6.01 5.58 33.79 9 600272.SH 开开实业 -1.59 -3.03 4.04 38.27 10 002293.SZ 罗莱家纺 -1.27 -10.06 -6.59 36.04 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 表 2：纺织服装及日化板块重点覆盖公司上周涨跌幅榜 涨幅前5名 百圆裤业 七匹狼 伟星股份 九牧王 梦洁家纺 幅度(%) 9.15 8.76 6.93 6.20 4.54 跌幅前5名 朗姿股份 罗莱家纺 探路者 富安娜 奥康国际 幅度(%) -2.29 -1.27 0.00 0.08 0.16 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 行业信息  2013年1-2月我国纺服出口大增31.87%（资料来源：第一纺织网） 据8日海关总署公布的数据测算后显示，2013年1-2月我国纺织品服装累计出口411.67亿美元，同比增长31.87%，增速较1月份的14.79%大幅回升了17.08个百分点。其中，纺织品出口150.68美元，同比增长了26.26%，服装及其附件出口260.99亿美元，同比增长35.34%。而2012年我国纺织品、服装出口年增速分别为1.18%和3.87%。 但从环比数据看，2月出口增速由于春节因素而大幅回落，2月份纺织品服装出口164.76亿美元，较1月份环比下降33.27%，也创出了去年2月以来单月出口额新低。其中，纺织品出口58.88美元，环比下降35.87%，服装及其附件出口105.88亿美元，环比下降31.73%。 另外，1-2月份我国鞋类产品累计出口88.56美元，同比增长49%。 请务必阅读正文之后的