基础化工行业2017年7月份第2期周报：看好下游需求改善存在预期差、涨价有持续性的子行业，关注中报绩优公司

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 看好下游需求改善存在预期差、涨价有持续性的子行业，关注中报绩优公司 ——基础化工行业2017年7月份第2期周报 2017年7月17日 中性/维持 基础化工 周报 投资摘要： 主要化工产品涨跌情况：  涨幅居前：TDI（华北，+20.54%），PTA（华东，+9.09%），70#重交沥青（上海石化，+8.33%），甘氨酸（河北，+7.92%），醋酸丁酯（华东，+7.02%）。  跌幅居前：聚四氟乙烯（浙江巨化，-8.82%），制冷剂R22（浙江巨化，-7.59%），尿素（波罗的海，-4.30%），107胶（新安化工，-3.88%），丁苯橡胶（华东，-3.33%）。 近期东兴化工主要观点：  建议关注下游需求改善有预期差、产品价格有望继续强势的子行业。自今年一季度多数化工品价格见顶、相关子行业上市公司单季度业绩见顶后，市场普遍预期在本轮补库存周期过后，下游需求增速难以持续。我们认为房地产和服装两块终端下游需求增速与市场存在预期差，2017年前5月房地产新开工面积累计同比增速+9.5%，布产量累计同比增速+4.2%，前6月汽车产量累计同比增速+4.64%。我们看好房地产后周期和化纤板块相关子行业，建议重点关注PVC、烧碱、纯碱和粘胶子行业，建议关注上市公司中泰化学、三友化工。  中报披露临近，业绩为王。传统来说化工股的投资思路为涨价品种和成长路径外，而今年以来的市场风格尤为偏好除涨价外、还有业绩估值低的龙头白马，并在未来有望成为常态，以往涨价概念更注重涨价幅度、持续性和弹性，而现在更注重业绩和估值。截止本周，化工板块302家公司中，147家预告了业绩将同比增长。其中钛白粉、丙烯酸、农药、民爆和氯碱等细分行业出现了多家上市公司业绩均大幅增长的情况，表明上述行业整体盈利情况大幅提升。建议重点关注龙蟒佰利、卫星石化、扬农化工、利民股份、久联发展等公司。  持续关注电子化学品和食品添加剂行业。受益于全球半导体产业向中国转移的良机，在国家政策和市场需求的双轮推动下，电子化学品有望迎来发展的黄金时期，我国的电子化学品上市公司作为细分行业的龙头企业也将伴随整个行业的发展快速发展；食品添加剂行业处于行业的整合期，随着消费升级的大潮，拥有环保和技术储备优势的龙头企业有望进一步做大做强。重点关注广信材料、金禾实业等龙头企业。 上周市场回顾：  上周申万化工指数下跌1.47％，同期上证指数上涨0.14%。细分板块中涨幅居前的为粘胶（涨5.22%）、氯碱（涨2.92%）、无机盐（涨2.88%）。  东兴化工组合上周下跌1.59%，相比行业指数低0.12个百分点。 本周推荐股票组合： 巨化股份(15%)、华锦股份(15%）、安诺其（15%）、广信材料（15%）、金禾实业(10%)、桐昆股份(10%)、龙蟒佰利（10%）、扬农化工（10%）。 风险提示： 化工产品价格下滑；估值中枢下移的系统风险；政策推行力度不及预期。 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 刘宇卓 分析师 执业证书编号：S1480516110002 010-66554015 liu_yz@dxzq.net.cn 联系人：廖鹏飞 010-66554121 liaopf@dxzq.net.cn 联系人：张明烨 010-66554015 zhang_my@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 精细化工 看好 维持 新材料 看好 维持 农化 看好 维持 日化 看好 维持 化纤 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 302 9.18% 重点公司家数 50 16.56% 行业市值 32974.33亿元 5.69% 流通市值 24203.69亿元 5.81% 行业平均市盈率 50.08 市场平均市盈率 72.99 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind P2 东兴证券化工周报 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 上周市场回顾........................................................................................................................................................................................... 5 1.1 化工行业表现情况 ........................................................................................................................................................................ 5 1.2 波幅明显个股点评 ........................................................................................................................................................................ 5 2. 本周行业策略及重点推荐 ...................................................................................................................................................................... 6 2.1 近期东兴化工主要观点 ................................................................................................................................................................ 6 2.2 本周推荐股票组合 ........................................................................................................................................................................ 6 3. 化工产品价格走势图 ............................................................................................................................................................................13 3.1 能源类产业 ..................................................................................................................................................................................13 3.2 基础化学品 ..................................................................................................................................................................................15 3.3 农化产业 ......................................................................................................................................................................................17 3.4 磷化工产业 ..................................................................................................................................................................................19 3.5 氯碱产业 ......................................................................................................................................................................................20 3.6 聚氨酯产业 ..................................................................................................................................................................................21 3.7 化纤产业 ......................................................................................................................................................................................22 3.8 塑料橡胶产业 ..............................................................................................................................................................................24 3.9 氟化工产业 ..................................................................................................................................................................................26 3.10 钛产业 .........................................................................................................................................................................