长江期货黑色产业周报

2023-07-17长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|黑色金属团队】分析师姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681联系人宋文超执业编号：F03087514张佩云执业编号：F03090752 目录 01螺纹钢：震荡运行期现正套 02热轧卷板：震荡运行 03玻璃：偏多震荡 04双焦：震荡运行 01 投资策略：震荡运行期现正套01 主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格低开高走，一是美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落，美元指数走弱，股市、商品普涨，二是高温天气下煤价偏强，双焦期货价格大涨，推动螺纹钢价格上行。 后市展望：需求端，7-8月面对的是高温天气，需求难有亮点，螺纹表需数据已经下滑了一个台阶；供应端，长流程尚有利润，但短流程利润不佳，预计产量低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，但7-8月库存会逐步累积，关注累库幅度。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，价格受宏观预期影响较大，后期重点关注淡季需求下滑的幅度、宏观政策落地情况。 走势预判：螺纹钢期货估值中性略偏高，预计震荡运行为主，10合约关注【3650-3800】区间。 操作策略 区间操作；多现货、空期货套利。 风险提示 1、宏观利好政策（上行风险）；2、需求大幅下滑（下行风险）。 行情回顾：低开高走02 现货价格：螺纹钢价格先跌后涨，上周五杭州三级螺纹报3760元/吨，环比前一周上涨10元/吨。期货价格：低开高走，螺纹10合约收在3774元/吨，环比前一周上涨103元/吨。基差：缩小，目前螺纹10合约基差-14元，可以关注多现货、空期货套利机会。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 钢厂利润：即期利润下滑03 原料端：上周港口焦炭价格持平（提涨尚未落地）、张家港废钢价格下跌20元/吨，日照港PB粉周环比上涨25元/吨。 长流程：钢厂即期利润继续回落，根据模型测算，吨钢利润约107元/吨。短流程：华东即期利润变化不大，仍处于亏损状态。盈利面：247家样本钢厂盈利率64.07%（+0.43%）。 期货估值：中性略偏高04 焦炭价格持平、铁矿现货价格上涨，钢厂即期生产成本上升，不过螺纹钢期货价格涨幅更大，期货估值提升，目前处于中性略偏高水平。 供需格局：产量需求双弱库存小幅累积05 产量：上周螺纹钢产量减少1.14万吨至276.06万吨。 需求：上周螺纹钢表观需求减少3.20万吨至266.13万吨。库存：上周螺纹钢库存增加9.93万吨至761.65万吨。 重点资讯/宏观政策06 7月11日，习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议强调，建设更高水平开放型经济新体制，推动能耗双控逐步转向碳排放双控。 中国人民银行、国家金融监督管理总局发布通知，支持房地产市场政策期限延长至2024年12月31日。 海关总署：2023上半年，我国货物贸易进出口总值20.1万亿元，同比增长2.1%。2023上半年进出口规模历史同期首次突破20万亿元。其中，出口11.46万亿元，同比增长3.7%；进口8.64万亿元，同比下降0.1%。 中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。PPI同比已连续9个月处于通缩区间，且降幅连续6个月扩大。 6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元；6月社融规模增量为4.22万亿元，比5月多2.67万亿元。6月末，M2余额287.3万亿元，同比增长11.3%。 美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，这是自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续12个月下降，为2021年3月以来最小增幅，预估为3.1%，前值为4.0%。 国家统计局：6月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数减少，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有31个和7个，比上月分别减少15个和8个。 今年上半年，全国新开工水利项目1.76万个、投资规模7208亿元，较去年同期多3707个、投资规模多1113亿元。 02 热轧卷板：震荡运行 重要资讯01 国家发展改革委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，依据能效标杆水平和基准水平，分类实施改造升级。对此前明确的煤制焦炭、炼铁、炼钢、铁合金冶炼等25个领域，原则上应在2025年底前完成技术改造或淘汰退出。 进入夏季以来，面对持续走高的用电负荷，相关部门及行业企业多措并举应对迎峰度夏“大考”。记者从多家能源央企了解到，保供工作已作为企业当前的一项重要任务。多家央企不约而同地表示，未来将坚决打好、打赢迎峰度夏能源电力保供攻坚战。据中国电力企业联合会发布《中国电力行业年度发展报告2023》预测，2023年全国电力供需总体紧平衡，预计全年全社会用电量增速在6%左右，部分区域部分时段电力供需偏紧。为保障能源电力安全供应，维护经济社会稳定运行，记者了解到，电网企业以及多家煤电、煤炭类央企在应对今年的迎峰度夏保供“烤”验时，做好了充足准备。 7月12日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量459.59万吨，较昨日增0.33万吨，增0.07%；库存周转天9.2天，较昨日持平；日消耗总量47.02万吨，较昨日增0.38%。 据Mysteel不完全统计，2023年6月，全国各地共开工4658个项目，环比下降33.97%；总投资额约22849.19亿元，环比下降44.40%。中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年6月销售各类挖掘机15766台，同比下降24.1%，其中国内6098台，同比下降44.7%；出口9668台，同比下降0.68%。 02投资策略 主要逻辑 供给方面，目前盈利钢厂比例环比降0.43%至64.07%，盘随着年中常规临检和粗钢平控的影响，周度热卷产量环比降1.98万吨至303.51万吨，后期产量或还将下行。需求端，国内钢材价格相较于海外价格优势仍存，出口接单情况较好，短期依旧强势。地产方面，6月挖掘机开工小时数90.8小时，同比下降3.1%，连续三个月同比下滑；6月全国总开工4658个项目，环比下降33.97%；6月总投资额约22849.19亿元，环比下降44.4%。地产端需求较为悲观。制造业方面，6月汽车产销量、造船完工量、彩电/空调销售量均有增长，支撑热卷需求。上周热卷库存环比增6.09万吨至377.23万吨。当下供需矛盾并不突出，多空因素交织，短期盘面震荡运行。关注周一发布的一系列国内宏观数据；周四发布的中国一年/五年期贷款市场报价利率。 操作策略 震荡运行 风险提示 1、需求持续高涨；宏观利好（上行风险）2、需求回落；宏观利空（下行风险） 03行情回顾 现货价格：周五上海4.75mm热轧卷板市场价3900元/吨，环比上涨70元/吨，目前处于历史同期低位水平。 期货价格：热卷2310合约周五收在3874元/吨，环比上涨108元/吨，目前处于历史同期低位水平。基差：上周现货弱于期货，基差缩小，周五基差收在26元/吨，目前处于近年同期低位水平。 04基本面分析 日 均 铁 水 产 量 ：上周，日 均 铁 水产 量（247家 钢 铁 企 业）244.38万吨，环比下降2.44万吨。高炉炼铁产能利用率：上周，高炉炼铁产能利用率（247家钢厂）为91.2%，环比下降0.91%，目前处于近年同期高位水平。独立电弧炉钢厂产能利用率：上周，独立电弧炉钢厂产能利用率50.1%，环比下降0.94%。 05基本面分析 供给端：上周，热轧卷板产量303.51万吨，环比下降1.98万吨。 需求端：上周，热轧卷板表观需求量为297.42万吨，环比上涨2.02万吨，目前处于近年同期低位水平。库存：上周，热轧卷板总库存量为377.23万吨，环比上涨6.09万吨。 06期货估值 本周热卷2310合约价格上行，冶炼成本上行幅度更小，期货估值走强，目前处于历史同期低中位水平。 07卷螺差 现货卷螺差：上周，现货卷螺差（上海4.75mm）为170元/吨，环比上涨70元/吨，目前处于近年同期适中水平。 期货卷螺差：上周，期货卷螺差（2305合约）为100元/吨，环比上涨5元/吨，目前处于近年同期适中水平。 03 玻璃：偏多震荡 投资策略01 主要逻辑 感谢倾听2022-01-18供给端，上周暂无产线变化，玻璃在产日融量167400吨/日，环比持平。需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求继续好转，产业订单表现较好，中下游逢低适量补货，局部企业报价试探小涨。由于当前价格处于近期偏低位，加上中下游前期库存已有一定消化，进行了阶段性补货，带动出货好转。此外，旺季前的备货逐步展开，整体需求存向好预期。上周浮法玻璃库存环比降2244万重量箱至5086万重量箱。综合来看，下游补库需求逐渐显现，短期盘面或偏多震荡。关注周一发布的一系列国内宏观数据；周四发布的中国一年/五年期贷款市场报价利率。 姓名操作策略 偏多震荡 风险提示 1、备货需求打开、宏观利好（上行风险）2、产销走弱、宏观利空（下行风险） 行情回顾02 现货价格：周五浮法玻璃日度均价（承兑价）1906.91元/吨，环比增2.65元/吨。 期货价格：周五2309合约收盘价1678元/吨，环比涨83元/吨。基差：上周现货弱于期货，周五基差缩小至228.91元/吨，目前处于近年同期高位水平。 供给端04 在产日熔量：上周在产日熔量167400吨/日，环比持平。总生产线条数：上周总生产线306条，环比持平。在产生产线条数：上周在产生产线242条，环比持平。 需求与库存05 表观消费量：上周玻璃表观消费量2689万重箱，环比增381.2万重量箱。 30大中城市商品房成交面积：上周五30大中城市商品房成交面积37.55万平方米，环比降1.02万平方米。 库存：上周库存5086万重量箱，环比降224万重量箱。 生产利润06 浮法玻璃税后毛利（动力煤）：上周五毛利137.58元/吨，环比降7.15元/吨，目前利润水平处于历史同期中位水平。 浮法玻璃税后毛利（管道气）：上周五毛利210.25元/吨，环比增5.49元/吨，目前利润水平处于历史同期中位水平。 资料来源：卓创资讯同花顺iFinD长江期货 04 双焦：震荡运行 01双焦投资策略 主要逻辑 供应方面，煤矿保持正常开工，焦煤供应稳定，上游库存高位回落，但整体产量仍处高位，叠加进口补充作用明显，行业利润丰厚、中长期来看仍有让利下游可能。焦企出货顺畅，钢厂对焦企第二轮提涨暂未回应。叠加焦煤价格反弹，成本压力较大，部分焦企小幅限产。竞拍方面，刚需影响下，焦煤现货价格表现偏强，线上竞拍成交溢价增多。需求方面，钢厂铁水产量维持高位，加之废钢供给不足，短期内对焦炭补库有需求，目前焦化维持盈亏平衡，但近期市场情绪转好，原料端焦煤价格持续上涨，焦企利润仍旧有限，提产意愿不强，现阶段原料补库节奏放缓，维持刚需采购。综合来看，煤焦市场暂稳运行，焦炭提涨落地对焦煤价格有一定拉涨作用，情绪向好，但长期来看，双焦产能过剩价格易跌难涨，重心下移，后续重点关注市场宏观情绪变化和压产政策。 简要介绍操作策略 区间操作 风险提示 1、澳煤大量进口、钢材需求走弱（下行风险） 2、焦煤供给出现问题，中澳关系出现问题，蒙煤通关大幅下降（上行风险） 焦煤：行情回顾02 现货价格：截至最新数据，焦煤主产地现货价格较上期小幅上涨，主产地山西炼焦煤均价为1641.07元/吨。期货价格：本周焦煤期货结算价呈波动小幅上涨趋势，截至目前为1416.50元/吨，较上周上涨了80.00元/吨。基差：以主产区山西焦煤均价为标准，本周焦煤现货价大于期货价，基差处于持平趋势。截至最