能源化工资讯周报

一、【塑料】原油持续反弹，市场情绪改善，反弹持续 操作策略：技术上，盘面反弹，多单跟随，逢高兑现；供需一般，短期市场情绪较好。 主要逻辑： 1、供需：上游装置开工变化不大，国内产量保持，国内价格持续反弹，进口窗口可能有机会打开，供给压力尚可；淡季下游需求偏弱； 2、库存：石化库存去化，社会库存去化； 3、成本：原油持续反弹，成本支撑提升； 4、宏观：市场情绪改善； 风险关注：供给持续高位，需求持续不佳； 二、【聚酯】资金博弈加剧，供需矛盾有限 操作策略：观望 主要逻辑： 根据近期EIA统计数据，炼油厂的运营能力为93.7%，但汽油库存仍处于低位，事实的数据说明汽油依然紧张，北美近一段时间用乙苯调油继续出现。目前看汽油需求有所转弱，独立日提货较多，所以导致上周的需求预期较高，本周则需求回归正常。北美TDP和STDP装置由于利润低迷，继续停机，北美与韩国MX的价差涨至205美元，但目前的套利窗口由于航运时间的原因，较难影响实际的出口。北美芳烃的化工需求疲弱，汽油需求保持强势。 亚洲MX走强，主要是由于PX整体偏强的需求。MX与石脑油的价差348美元，依然较为健康。重石脑油与轻石脑油的价差维持在80美元左右，重石脑油依然有较好的需求。近期轻石脑油的价格同样走强。受到丙烷价格上涨的影响，石脑油裂解利润转好，并且俄罗斯石脑油出口受到多因素的影响，石脑油价格开始上涨，石脑油与原油的价差得到修复。 在PTA价格大幅上升之后，PTA的加工费明显提升，现货的加工费接近400元/吨。市场已经给出较好的加工费套保的空间，对于PX端，PXN扩大至450美元，如果算上轻重石脑油80美元的，PX-重石脑油之间的价差也在370美元左右，PX的利润同样非常可观。对于目前的利润水平，一体化的生产企业就有较好的套保的意愿。 聚酯下半年装置投产预计将超过300万吨（主要以瓶片为主），短时间市场的PTA需求可能会进一步提升。在我们的供需平衡表中，国内PX预计7月累库2万吨，8月去库2万吨，9月去库3万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚酯开工近期也将继续提升。PTA7月PTA预计小幅累库3万吨，8月PTA预计累库 4吨,9月PTA预计累库15万吨，市场累库压力并不明显。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 三、【橡胶】市场炒作情绪弱化，橡胶重回弱势表现 操作策略：建议观望。 主要逻辑： 1、短期来看橡胶供需基本面维持偏弱。供给端，随着国内替代指标落地，海外供给上量，供应端压力逐步加大；中游库存反复变动，绝对值仍处高位，去化的难度较大。需求端来看，下游轮胎企业开工率处于高位，内销市场出货偏慢，导致成品库存小幅提升，短期开工率继续提升的空间有限。2、息层面，尽管网传收储消息不断，但是仍难以求证，同时即便最后收储落地，也仍有许多细节有待商榷，对盘面行情的表现仍会有不同的影响。而在橡胶基本面依旧弱势的情况下，同时近端09合约高价差矛盾没有解决也将会制约远期行情的高度，建议谨慎看待。风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产区天气扰动 四、【尿素】下周装置复产及农需转弱，盘面注意冲高回落 操作策略：短期注意冲高回落，中期低多远月 主要逻辑： 1、供应：下周重庆、新疆部分检修装置计划恢复，暂无检修计划公布，预计日产量小幅增加。港口库存方面，部分周边年地区国际订单预期仍存，集港积极性尚可，预计港口库存大稳小增。企业库存方面，随着局部农需陆续结束，加之尿素装置负荷有所恢复，预计企业库存小幅增加。 2、需求：复合肥方面，复合肥成本或持续增加，强化复合肥企业待涨信心，下游经销商备肥谨慎，打款为主，按需少量提货，规避备肥风险。板材方面，板材厂家刚需采买为主，需求增量有限。农业需求方面，局部农需陆续收尾，新单短线刚需跟进。3、原料：天然气方面，天然气价格区间整理，气头装置开工负荷变化不大。煤炭方面，目前正值迎峰度夏，在增产保供目标下，无烟煤煤矿开工率及坑口产量将继续维持高位水平，市场供应较为充足。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 塑料：原油持续反弹，市场情绪改善，反弹持续 2023年7月16日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 本周现货：本周国内聚乙烯市场延续涨势。虽然国内石化装置检修损失量继续窄幅下滑，但部分品种货源供应依旧偏紧，支撑石化及贸易商挺价报盘。终端需求跟进仍显缓慢，工厂接货坚持随用随拿，成交放量较为有限。 供给：本期PE开工负荷在78.38%，较上期上涨2.18个百分点。本期PE检修损失量在10.68万吨，比上期减少0.13万吨，周度检修损失量处于较高水平。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 需求：本周PE下游开工部分提升。本周农膜开工上涨1个百分点至18%，单丝开工上涨1个百分点至49%，目前下游各行业主流开工在18%-55%。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：本期国内某石化库存呈增加的趋势，环比增3.9%，同比降6.07%。7月第2周初级聚乙烯进口到港量较前期略有下降，目前国内生产企业多套装置集中检修尚未结束，周内期货提振市场，市场成交好转，整体港口库存较上周小幅下降。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 成本：本周石脑油制PE生产企业利润下降，平均毛利在-279.54元/吨，较上周跌130.68元/吨，跌幅为87.79%。本周煤制PE生产企业利润下降，平均毛利在628.25元/吨，较上周跌62.75元/吨，跌幅为8.70%。 小结：本周塑料价格延续反弹走势，原油持续走高，叠加宏观市场情绪改善，整体商品市场延续反弹。基本面上，短期开工负荷基本稳定，线性排产平稳，供给保持；淡季下游需求弱。库存去化，后续考验需求表现关注库存表现。从技术上看，塑料短期偏多，盘面加速上行，回调压力加大，逢高兑现。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 操作建议：盘面反弹，多单逢高兑现。 风险点：需求回归不及预期。 投资建议，仅供参考； 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-塑料 数据来源：文华 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：资金博弈加剧，供需矛盾有限 2023年7月16日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：根据近期EIA统计数据，炼油厂的运营能力为93.7%，但汽油库存仍处于低位，事实的数据说明汽油依然紧张，北美近一段时间用乙苯调油继续出现。目前看汽油需求有所转弱，独立日提货较多，所以导致上周的需求预期较高，本周则需求回归正常。北美TDP和STDP装置由于利润低迷，继续停机，北美与韩国MX的价差涨至205美元，但目前的套利窗口由于航运时间的原因，较难影响实际的出口。北美芳烃的化工需求疲弱，汽油需求保持强势。亚洲MX走强，主要是由于PX整体偏强的需求。MX与石脑油的价差348美元，依然较为健康。重石脑油与轻石脑油的价差维持在80美元左右，重石脑油依然有较好的需求。近期轻石脑油的价格同样走强。受到丙烷价格上涨的影响，石脑油裂解利润转好，并且俄罗斯石脑油出口受到多因素的影响，石脑油价格开始上涨，石脑油与原油的价差得到修复。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 在PTA价格大幅上升之后，PTA的加工费明显提升，现货的加工费接近400元/吨。市场已经给出较好的加工费套保的空间，对于PX端，PXN扩大至450美元，如果算上轻重石脑油80美元的，PX-重石脑油之间的价差也在370美元左右，PX的利润同样非常可观。对于目前的利润水平，一体化的生产企业就有较好的套保的意愿。 聚酯下半年装置投产预计将超过300万吨（主要以瓶片为主），短时间市场的PTA需求可能会进一步提升。在我们的供需平衡表中，国内PX预计7月累库2万吨，8月去库2万吨，9月去库3万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚酯开工近期也将继续提升。PTA7月PTA预计小幅累库3万吨，8月PTA预计累库4吨,9月PTA预计累库15万吨，市场累库压力并不明显。 乙二醇：石脑油价格本周上涨，不仅是原油带来上涨的驱动，更是石脑油的利润出现明显的修复，石脑油与原油的价差出现修复。本周由于下游涨价，乙烯价格大幅修复，周五英力士乙烯管道爆炸，苯乙烯装置预计不可抗力停车，涉及产能77.1+50，其中77.1的装置4月底开始检修原计划本月下重启。美国陶氏化学DOW位于Plaquemine涉及总产能150.6万吨/年的乙烯装置爆炸，裂解装置年产纯苯36.7，市场消息称是环氧乙烷单元有问题。7月乙烯市场的检修量环比6月变化不大。8月份随着检修季节的结束，供应正在快速恢复，主要的检修力量来自于台塑麦辽和中国宝来利德尔巴塞尔的110万吨/年的裂化装置。，乙二醇7月去库4万吨，8月去库8万吨，9月去库7万吨，在市场暴跌之后，市场的情绪快恢复，且乙二醇价格长时间低位徘徊、利润大幅亏损之后，乙二醇依然难以有大幅的反弹。乙二醇变动主要取决于后市去库的速度以及乙烯的成本支撑情况，乙烯和煤炭的价格将对乙二醇有最大的影响。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：WIND、国贸 图表8：聚酯负荷指数 图表7：PTA负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：市场炒作情绪弱化，橡胶重回弱势表现 2023年07月16日星期日 行情回顾：本周沪胶先涨后跌，近期市场收储的小道消息不断，但是仍没有官方的信息通告，因此在上周的炒作拉涨之后，本周市场炒作情绪逐步降温，沪胶价格整体走弱。目前橡胶基本面并无较大变动，盘面走势主要受到消息影响为主，基本面的弱势也限制了短期炒作的高度。截至7月14日收盘，RU2309报收12480元/吨，周度上涨20元/吨（+0.16%）；NR2309报收9520元/吨，周度下跌205元/吨（-2.11%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周现天然橡胶现货市场交投活跃度表现一般，观望情绪浓郁，采购态度较为谨慎。周内美金盘市场价格重心小涨，从泰国产区情况来看，由于受天气影响目前胶水释放仍不顺畅，新胶供应压力有限；但成本支撑下，外盘商低出意愿不强，加之国内买盘偏弱，因此外盘商多出口国际市场为主，但因整体需求复苏节奏较缓，因此成交表现一般。下游逢低刚需采买为主，周内市场交易相对活跃。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的53.6万吨增加18.1%。1-6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计400.6万吨，较2022年同期的339.6万吨增长18%。截至7月14日上期所仓单库存小计增加4008吨至185399吨，注册仓单增加360吨至173600吨；截至7月7日青岛地区保税库存增加506吨140023吨，一般贸易库存增加3430吨至787064吨。中国天然橡胶社会库存159.13万吨，较上期增加0.24万吨，增幅0.15%。当前库存处于高位，短期预计仍将小幅累库。 陈胜从业