甲醇周报：关注下游装置开工变化

策略摘要 研究院化工组 建议逢低做多。港口方面，关注兴兴能否兑现复工。内地方面，内地供应恢复偏慢，7月底亦有宝丰三期MTO投产预期提振甲醇需求，关注具体投产进度。 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 卓创甲醇开工率63.68%（+0.27%），西北开工率71.82%（-1.22%）。国内甲醇开工率进一步降低。内蒙古久泰200万吨甲醇装置于7月14日晚间停车检修，预计时长10天左右；华亭甲醇装置近期重启不成功；鹤壁甲醇装置故障，临时停车；陕西长青甲醇装置于7月10日开始检修，计划月底恢复；兖矿国宏甲醇装置于7月13号检修，计划为期5-7天；新乡中新7月8日到7月25日检修。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 隆众西北库存20.1万吨（-2.0），西北待发订单量11.9万吨（+0.8）。传统下游开工率37.3%（-0.54%），甲醛29.0%（-0.24），二甲醚7.4%（+0.42%），醋酸67.9%（-4.37%），MTBE60.6%（+0.12%）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 港口方面，外盘开工率保持历史同期高位。下游MTO信息变动频繁，若兴兴重新复工预期兑现，则7-8月全国平衡表将从累库改善为去库预期，但兴兴采购未持续，市场再度担忧兴兴后续能否兑现复工。 卓创港口库存95.60万吨（-0.5），其中江苏57万吨（+1.1），浙江16.4万吨（+0.3）。预计2023年7月14日至2023年7月30日中国进口船货到港量在77.54万吨。 ■策略 建议逢低做多。港口方面，关注兴兴能否兑现复工。内地方面，内地供应恢复偏慢，7月底亦有宝丰三期MTO投产预期提振甲醇需求，关注具体投产进度。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................5甲醇港口库存及MTO开工率...........................................................................................................................................................6国产甲醇开工率、内地库存、内地订单..........................................................................................................................................7传统下游开工率..................................................................................................................................................................................9地区价差............................................................................................................................................................................................10 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.........................................................................................................................5图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨..................................................................................................5图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................5图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨........................................................................................................................................5图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................5图9:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................6图10:江苏港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图12:太仓提货量|单位：吨/天........................................................................................................................................................6图13:浙江港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图14:华南港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:中国西北甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图18:内地工厂样本库存|单位：万吨................................................